股票的优质时光 - 彭博社

帕特·奥尼尔是一位对冲基金经理，他认为现在不是对冲的合适时机。相反，他认为更合适的举措是长期投资优质股票。奥尼尔管理着洛林对冲基金，并担任洛林投资的总裁，他表示当前市场反映了选举前的不稳定性。但一旦投票结束，他认为股票将再次波动，并预计到2005年1月1日，道琼斯工业平均指数将达到11,000点。

在奥尼尔认为的优质股票中，有一些互联网股票——eBay（EBAY）、雅虎（YHOO）和数字河流（DRIV）。在互联网安全领域，他提到了赛门铁克（SYMC）。他还喜欢教育专业股票阿波罗集团（APOL）和科林斯学院（COCO），以及制药和医疗供应巨头强生（JNJ）。

“我认为市场在油价低于50美元的情况下没有崩溃是股票内在强劲的一个好迹象，”奥尼尔说。但他说，在选举后事情稳定之前，他不会建议进行任何短期交易。

这些是奥尼尔在10月14日由《商业周刊》在线在美国在线举办的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众以及杰克·迪尔多夫和凯伦·麦克科马克的提问。以下是该聊天的编辑摘录。完整的文字记录可从美国在线的《商业周刊》在线获取，关键词：BW Talk。

问：帕特，道琼斯再次跌破10,000点，你对这个令人沮丧的情况有什么看法？

答：

道琼斯指数在9,800点以上1%，我们预计在选举结束之前会保持在这个区域。

问：是什么阻碍了市场？

答：

市场完美反映了选举的不稳定性。上周的情况让我觉得市场不再预测布什胜利——现在所有的赌注都不再有效（见BW在线，10/18/04，“华尔街对凯瑞感到舒适”）。

问：高油价在多大程度上是一个因素？

答：

我认为市场在50美元油价下没有崩溃是股票潜在强劲的一个好迹象。市场与油价一起反弹，但我预计在选举后会稳定下来。

问：这是一个投资者应该对冲的市场吗？

答：

我认为，现在投资于长期优质股票是最好的选择，而不是试图对冲和预测市场的变化。

问：你现在找到可以购买的股票吗？如果有，它们是什么？

答：

我们以长期的眼光购买股票，包括eBay、雅虎和Digital River等互联网股票。

问：是什么让你对刚提到的那些互联网股票如此乐观？

答：

那些在熊市中存活下来并成为盈利公司的互联网股票都有可靠的销售和利润记录。我们喜欢投资于经过验证的数字，这些股票经历了困难时期，是很好的机会。

问：您在长期优质股票方面有哪些成功故事？

答：

我们确实在1999年和2000年购买了盈利的互联网股票。一些在熊市中失败了，但以eBay为例，我们以每股20美元的价格购买了它。我们拥有Yahoo大约两年，Digital River自2000年以来一直持有。股票价值迅速恢复的事实表明，长期投资于盈利公司是明智的。

较小的股票，如eBay或Yahoo，相比于通用电气（GE）或通用汽车（GM），更有可能上涨，因为它们的交易股数较少。这是经典的有限供应与不断增长的需求[理论]，推动这些股票比大公司上涨得更快。

问：除了互联网，您认为还有哪些优质股票值得购买和持有？

答：

专注于职业培训专业的教育股票是稳健的投资。目前，许多股票在过去一年中已经被抛售。阿波罗集团和科林斯学院是我们喜欢的几个。

问：您什么时候决定卖出？

答：

目前我们有30%的现金，并且在市场稳定之前不会进行任何短期交易。我们会在持股上涨时卖出一些，eBay就是我们持有并定期出售的股票之一。在这个市场中，由于选举周围的所有不确定性，我不会进行任何短期交易。我们希望在感觉市场稳定时再进行出售。

问：你对通用汽车、福特（F）、默克（MRK）和辉瑞（PFE）怎么看？

答：

我认为汽车公司和航空公司现在是个糟糕的选择。制药公司一般来说是好的长期投资——大多数都有分红。我喜欢辉瑞，但要记住，这些大公司有很多股票交易，往往反弹较慢。默克和辉瑞都是买入并持有的，我会在回调时随时增加持仓。

默克银行里有很多钱，肯定能够重新整合并吸引新的投资资金。大规模抛售后恢复需要时间。该股票现在回到了1996年的价格，应该能在这个30美元的区域保持稳定。问：你喜欢利用坏消息吗，比如奇龙（CHIR）的流感疫苗？

答：

这是个好问题，因为我们试图通过股票在面对坏消息时的表现来判断它们。奇龙的价格也在30美元左右，销售额每年继续增长10%。他们能够应对这个艰难时期并恢复过来。

问：你们的基金今年和长期以来的表现如何？

答：

去年市场恢复时，我们上涨了106%。那次市场普遍恢复在去年一月停止，今年我们上涨了6%。所以你可以看到，我们的基金依赖于稳定的市场才能赚钱。今年的艰难局面让我开设了第二个基金，专注于防御性投资，我们的房地产基金表现非常好。

这是人们可能会自己考虑的事情。我们购买海滨原始土地并将其存放起来。海滨土地的绝对数量有限，但购买度假物业的婴儿潮一代的需求正在增长。

问：除了互联网，你如何看待科技股？你持有或认为值得购买的股票有哪些？

答：

一般来说，科技股的表现优于道琼斯指数，这意味着纳斯达克指数。像英特尔（INTC）这样的较大科技公司制造大多数科技公司必须购买的组件。每种科技产品都有芯片。因此，我们认为芯片股票作为一个整体将在经济复苏中有巨大的上涨。

你可以购买专注于科技或芯片公司的指数基金或交易所交易基金。这是一个风险较小的好投资，因为一组科技公司永远不会破产——而单个公司可能会。

问：你对小型股票持乐观态度吗，与大型股票相比？你的基金中是否有任何股票能够从某个特定趋势中获益？

答：

在我看来，盈利的小型股票总是好的投资。Marvell Technology（MRVL）是一家半导体制造商，销售和利润每年增长60%。他们是一个盈利的芯片公司的好例子，在经济复苏中应该表现良好。

问：你在新的防御性基金中持有什么？

答：

我们有高通（QCOM）、百思买（BBY）、eBay，我们刚刚在霍华德·斯特恩宣布后购买了一些天狼星卫星广播（SIRI）。这是对有线电视成功的长期投资。我们认为订阅广播现在看起来是一个便宜的投资，几乎没有下行风险。

问：金融行业怎么样？

答：

像花旗集团（C）和美林证券（MER）这样的金融公司在经济复苏中是不错的选择，因为经济必须有资金才能增长。然而，他们需要时间来从这一糟糕的年份中恢复过来，我不会急于投资，直到道琼斯指数回到11,000以上。

问：你认为道琼斯指数多久能回到11,000以上？

答：

我预计在年初之前能达到，这基于市场在50美元油价面前保持稳定的能力。我预计，选举结束后，将为整个市场带来力量和向上的推动。

问：如果市场在年初表现良好，我们应该提前买入吗？买什么？

答：

短期内把握市场时机是困难的。然而，长期投资优质股票是个好主意。赛门铁克是一家软件安全公司，其产品的需求将与经济复苏密切相关。强生…是一家大型蓝筹股，你可以直接购买并长期持有。

问：你怎么看可口可乐（KO）？

答：

可口可乐最近下调了2004年和2005年的盈利预期，所以他们告诉我们不期望情况会迅速改善。该股票确实支付每股1美元的股息，但我不认为股票价值会很快恢复。在短期内，我会考虑其他蓝筹股，比如3M（MMM），而不是可口可乐。

问：此时有什么好的购买建议吗？你已经给了我们很多了！

答：

我认为之前提到的赛门铁克是一个很好的购买选择。我预计该股票在接下来的12个月内将上涨30%。另一个与电子商务相关的股票是eTrade（ET）。他们继续扩大利润，并且一直在收购一些在线交易公司。随着经济复苏，股票交易业务将再次改善，而eTrade目前的市盈率为14，价格合理。

我还会关注互联网广告领域，在这种情况下，瞻博网络（JNPR）是一个不错的选择。预计该股票在明年将上涨30%。

问：回到你之前提到的一个问题——eBay——它是如何继续如此快速增长的？

答：

请记住，电子商务仍处于起步阶段，梅格·惠特曼在运营eBay时所施展的魔力在他们的季度业绩中得到了体现。在过去四年中，他们的销售额每季度至少增长50%。我们仍然有大量尚未在eBay上交易的人，我认为随着用户数量的持续增长，该股票将继续增长。

编辑：杰克·迪尔多夫