下行空间有限 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

预计下行空间有限。

纳斯达克和标准普尔500指数的60分钟指标处于中性状态，相较于周二的收盘配置有所改善。

如果VXO移动到16.63-16.82水平或更高，仍然存在潜力，如果发生这种情况，并且VXO没有突破17.80然后下移到16.63以下，这将是一个相当好的迹象，表明股票可能会有一些上行空间。

对于周四，如果VXO跌破14.92，这应该是对多头的一个鼓舞信号。

我预计下行空间有限，因为自1960年以来，历史上在总统选举日之前通常存在强势偏向。

以下是几项历史研究的总结，表明下行空间有限：

我有4个不同的历史研究，产生了一个相当明确的标准普尔500指数在10月份以及通常在第四季度的“最坏情况”收盘价水平的平均集群。请记住，这些是平均值，因此样本数据中有更糟糕的表现，但这些“平均最坏收盘”对于标准普尔500指数的集群使得短期下行风险有限的可能性看起来很高。

这些是市场价格表现的历史指标，影响价格的因素有很多。在研究的不同时间段中，其他因素可能也有影响，但这四个数字彼此如此接近，在我看来，从历史上看，它们应该代表标准普尔500指数价格的安全网。

预计支撑位在1090.28-1077.37。平均最坏情况下的收盘价为1090.28、1081.03、1077.37和1082.66。

1090.28的平均“最坏情况收盘”代表了我对自1960年以来11个总统选举年10月期间标准普尔500指数的最低月内收盘价的研究。如果你取1960年、1964年、1968年……所有从1960年到2000年的总统选举年10月的最低收盘价，然后将这些“最低收盘”平均并转换为今天市场的等值，那么2004年市场的平均“最坏情况收盘”将是1090.28。

1077.37的价格基于一项研究，该研究确定了1960年至2003年间所有46个10月的最低收盘价。最低收盘价被平均后转换为今天标准普尔500市场的等值水平。

1081.03的价格代表了1960年至2000年总统选举年第四季度所有最坏收盘价的平均值。

然后是1082.66。此外，我进行了一项研究，观察了美联储在目标利率连续第三次上调后的前3个月标准普尔500的表现。这是基于1973年至今的美联储目标利率数据，自1973年以来美联储连续三次上调目标利率的7次中，标准普尔500的最低收盘平均值等于当前标准普尔500的收盘价1082.66。

目前，只要油价下跌超过一美元，我预计股价将会上涨，无论指数的技术状况如何。

纳斯达克的日内阻力位为1928-1936.52。更强的阻力位为1938-1949.34。阻力位在纳斯达克1946.86-1971.04之间重叠，这使得1946.86-1949.34区域成为阻力的焦点。但由于纳斯达克在周二的交易中能够达到1952.85，阻力的焦点应调整为1946.86-1952.85。在日线图上，纳斯达克有一个宽广的阻力带1960-2055；在这个带内，有一个像砖墙一样的阻力焦点在1972-2006。

S&P 500的日内阻力位为1104-1108，然后堆叠在1111-1119.20。这在1117-1127.01之间重叠，使得1117-1119.20区域成为阻力的焦点，而周二的日内高点为1118.03。S&P 500的更强阻力位为1137-1150.57（这个阻力代表了6月和4月期间的横盘顶部行为）。S&P 500还有额外的阻力位1147-1163.23，这使得1147-1150.57区域成为阻力的焦点。

纳斯达克的图表支撑位为1924-1913，1904-1852.59，焦点在1897-1886。

在当前价格水平下，图表上充满了支撑和阻力，这可能是短期内没有剧烈下跌而更多整合的原因之一。历史上，在总统选举日前的10个交易日内，价格有改善的倾向，自1960年以来，最佳回报（平均而言）来自于在选举日前第7个交易日收盘时持有多头头寸直到选举日。2004年11月2日的选举前的第7个交易日是10月22日，星期五。

切尔尼是标准普尔的首席市场分析师