石油输出国组织：那些石油美元将流向何处 - 彭博社

随着油价在10月12日触及每桶54美元，OPEC和其他石油生产国正朝着出口收入的意外之财迈进。他们将如何利用这些收益，石油消费国向石油生产国的财富转移将在全球经济中如何展开？

最终，石油收入以两种方式回流到全球经济中：它们可以用于购买更多来自国外的商品和服务，或者可以投资于外国证券。对于全球增长而言，前者比后者更可取。石油生产国越是增加对石油消费国的进口，石油消费国就越不会感受到失去财富的冲击。这与过去的经验相比，这次可能是一个积极的因素。

瑞银证券（UBS ）的经济学家在伦敦指出，近年来OPEC在石油收入上升时表现出越来越强的进口倾向。从1999年到2003年，OPEC将85%的石油美元用于进口。排除伊拉克（当时受到联合国制裁），这一比例约为90%。无论哪个比例都远高于1979年至1984年的65%。

此外，石油美元回流到全球贸易的速度比过去更快。经济学家约翰·刘易尔（John Llewellyn）在雷曼兄弟公司（LEH ）表示，在1970年代的两次石油冲击之后，OPEC的支出滞后于其收入三年。但他表示，从1998年到2003年，OPEC的支出基本上与石油收入保持同步，尽管2004年油价的快速上涨无疑会造成一些拖累。

显然，收入意外之财将对石油出口国的政府带来好处，因为这增强了财政状况并有助于偿还债务。例如，俄罗斯可能因此能够恢复其投资级信用评级。

但随着石油美元的再循环，美国可能不会看到太多好处。一方面，美国对石油输出国组织成员的出口仍然疲软。尽管美国今年的出货量比去年的水平略有上升，但比1998年下降了20%。此外，美国可能不会从新的资本流入中获益。尽管没有确凿的数据，但轶事报告表明，在当前的地缘政治气候下，石油美元投资正越来越多地流向以欧元计价的资产。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根