美国：就业茶杯中的风暴？ - 彭博社

你应该对九月份的就业报告投入多少关注？来自劳动部的最新数据无疑让几乎所有人都感到惊讶，从白宫到华尔街，甚至可能包括联邦储备委员会。上个月非农就业人数增长了96,000个职位，远低于经济学家预期的150,000个。招聘的广度远不如春季，失业率保持在5.4%。但是，关注引人注目的就业数字会使人们忽视关于劳动市场和经济前景的两个关键点。

首先，最近乏善可陈的就业数字可能更多地反映了天气而非经济。八月和九月，四场飓风袭击了佛罗里达州和其他州。随着东南部的天空变得更加晴朗，重建工作正在进行中，十月份的就业报告可能会显示出令人安心的强劲就业增长。

其次，经济中的结构性变化表明，美国已经进入了一个新的时代，在这个时代，强劲的产出仅仅转化为适度的就业增长。这种转变不仅意味着需要重新评估通货膨胀压力的形成方式或推动联邦储备政策决策的因素，还可能重新定义未来几年什么构成强劲的就业市场。

然而，目前，最近令人失望的就业消息恰逢能源价格上涨的威胁加剧。原油价格超过每桶50美元，推动了汽油和取暖油的成本，家庭预算的压力将比几个月前预期的更大。如果消费者支出受到影响，可能在第四季度，甚至在2005年初。以目前的增长速度，就业增长将不足以产生保持家庭支出稳定所需的收入增长。

这就是为什么 最新的就业数据受到经济学家、政策制定者和投资者的热切期待。紧张的总统竞选增加了这种紧迫感。

请记住，报告的工资单增幅与预期的增加相差相对较小，只有50,000名工人在总计1.32亿名工人的工资单中。劳动部表示，飓风对其对九月份就业的评估没有显著影响，但一些劳动部的数据，无论是已发布的还是未发布的，都表明影响可能足够大，以致造成就业短缺——甚至更多。

首先，劳动部来自各州的关于失业救济金的每周初次申请的数据确实显示了天气相关的影响。申请在九月下半月急剧上升，然后在十月初回落，尤其是在受影响的州。

其次，劳动部跟踪因恶劣天气缺勤的人员数量。这些未发布的统计数据来自劳动部对家庭的调查，与其更广泛关注的公司工资单统计是分开的。排除农业，因为农场工作预计会受到不成比例的影响，非农就业人数在九月份激增。数据没有经过季节性调整，但上个月的205,000的水平是自1976年劳动部开始记录以来任何九月份的最高水平，远高于1999年九月份的120,000，当时飓风弗洛伊德袭击了该地区。

来自家庭调查的其他未发布数据证实了这一激增。劳动部还统计了兼职工作的全职工人数量。这些数据也显示出与往年九月份相比，增加到190万的异常增长。上一次异常大的读数，恰好是在飓风弗洛伊德期间。

将这些数据准确地翻译成公司调查数字是不可能的，但飓风弗洛伊德期间的工资模式提供了一些指导。根据最初报告的数据，1999年9月的工资在当年平均每月增加230,000后下降了8,000。1999年10月，就业人数反弹了310,000。就飓风在上个月抑制工资的程度而言，弗洛伊德的例子表明，10月的就业可能会强劲反弹。

因为飓风袭击了 美国的广泛地区，很难将它们的影响与特定行业的真实疲软证据分开。9月份的报告确实显示，制造业职位减少了18,000，而在2004年，工厂工资一直呈上升趋势。零售商上个月裁减了近15,000个职位，而信息行业则削减了12,000个职位，其中大部分在电信行业。

然而，积极的一面是专业和商业服务、教育和医疗保健以及酒店业的职位增加。公立学校的职位也大幅增加，但这可能与天气有关，因为一些东南部州不得不比正常情况晚开始学年，这可能扭曲了季节性调整的结果。

一个迹象表明就业增长 可能没有表面数字所暗示的那么疲软，来自于工资增长在第一季度触底后加速的事实。9月份，非农生产工人的小时工资比去年上涨了2.4%，好于2月份的1.6%。这一增长在制造业和服务业的工资支票中都有所体现。

关键问题是工资是否会继续快速增长，以抵消能源价格的上涨。自从5月初天然气价格开始急剧上涨以来，小时工资增长和消费者价格指数都上涨了1%，这意味着工资增长能够跟上更高的通货膨胀。

然而，预期是油价将在下半年稳定，这意味着它们不会进一步推高通货膨胀。相反，石油价格继续攀升。10月12日，油价短暂触及每桶54美元的历史高点后回落。超过50美元的油价暗示汽油价格将进一步上涨，10月11日当周汽油价格上涨了5美分，达到每加仑1.99美元。

第四季度的风险在于消费者将不得不减少支出，尤其是节日礼物的支出，以支付他们的汽油和取暖费用。目前，全国零售联合会预测，11月和12月的假日销售将比去年同期增长4.5%。这与2003年发布的稳健增长相同。但今年消费者将没有减税和退税支票来帮助提升他们的支出。

本季度需求的另一个拖累可能是汽车销售的下降。如果没有慷慨的激励措施使第三季度的销售达到今年的最高水平，汽车购买可能会下降，从而减缓整体支出。

也就是说，除非就业市场好转，收入增长在第四季度加速。自从夏季就业增长在春季激增后逐渐减弱以来，经济学家一直在期待招聘反弹。但在令人失望的9月份就业结果和飙升的油价之后，更多的预测者似乎对这一点不那么确定。现在，10月的就业报告将于11月5日发布，变得更加重要——以查看上个月的失望是否真实，还是仅仅是弗朗西斯、伊万和珍妮的暂时影响。

由詹姆斯·C·库珀和凯瑟琳·马迪根