股票的转折点？ - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

虽然主要指数上周似乎没有做出什么重要的变化，但股票市场正在显现出明显的过渡阶段的迹象，因为资金正在缓慢地回流到市场的增长领域。尽管这一转向增长的过程仍然很早，但如果这种趋势持续下去，我们认为这将是市场的一个看涨信号。

在观察纳斯达克和标准普尔500的相对强度比较时，清晰的模式浮现出来。从2002年10月到今年1月，增长投资占主导地位，纳斯达克在整个期间内表现优于标准普尔500。当市场在1月达到顶峰时，标准普尔500接管了大权，在大部分时间内表现优于纳斯达克。

似乎经济的增长领域又有了一波回归，因为纳斯达克再次表现优于“500”。图表中还包括了相对强度图的移动平均收敛发散（MACD）。每周的MACD刚刚穿越其信号线，给出了自2002年以来的第一个看涨信号。这个动量指标确认了趋势可能发生变化的迹象。从历史上看，当增长股票引领上涨时，股市表现得更好。

支撑和阻力水平对于主要指数几乎没有变化，因为市场的波动仍在继续。对于标准普尔500，短期图表支撑位在1,094到1,100之间。200日指数移动平均线在1,101。低于此处，图表支撑位在1,080，这是5月的低点，以及1,060，即8月的低点。在上行方面，图表阻力位在1,130到1,140区域，或9月和10月期间的近期高点。200日简单移动平均线在1,120，趋势线阻力（从4月和6月的高点绘制）在1,140。

从中期到长期的角度来看，标准普尔500指数最重要的阻力位在1,160区域。2002年和2003年熊市低点反弹的高收盘价为1,158，早在今年初就已出现。此外，整个熊市的50%回撤位在1,161。我们认为，突破这一区域将为上涨至下一个61.8%的斐波那契回撤位铺平道路，目标为1,253。

纳斯达克的走势可以最好地描述为价格被拉入一个狭窄的漏斗部分。该指数基本上被收缩的支撑和阻力区域所困。自年初以来，一条向下倾斜的 趋势线 一直限制着价格，而一条向上倾斜的趋势线自8月低点以来一直支撑着价格。这些趋势线将在11月9日汇聚，正好是在总统选举后的整整一周。我们相信，当前市场的低迷将在那时得到解决。

除了这两条限制价格的趋势线，纳斯达克还被当前价格下方的50日和200日指数移动平均线以及上方的200日简单移动平均线所困。图表支撑在1,900区域下方变得厚实，9月低点的额外图表支撑在1,860。上方，1,970区域有一个集中阻力区。10月初的高点图表阻力在1,971，而趋势线阻力在1,970。

纳斯达克的动量指标在跌至超卖水平后已转向上升。每周MACD在跌破零后转为看涨。这是自2002年10月以来，每周MACD首次从零以下发出看涨信号。MACD是一个跟随趋势的动量指标，显示价格两个移动平均线之间的关系。在这种情况下，MACD是26周和12周指数移动平均线之间的差值，绘制在信号线之上，信号线是9周指数移动平均线。

正如我们最近所讨论的，美国美元指数已经从周线图上的对称三角形模式中突破，并正在为85的熊市低点进行非常重要的测试。今年早些时候的85低点的图表支撑将是美元及其对其他市场影响的重要区域。如果美元跌破85水平，指数将回到自1995年以来的最低价格。我们继续认为这里存在一些风险，因为周线动量指标是看跌的。美元指数在80到85区间有很好的长期支撑，因此损失可能不会太严重。

上周，黄金期货继续上涨，因为该金属是美元走弱的主要受益者。黄金在5月触底后保持在上升趋势中。今年早些时候，黄金在370美元到433美元之间交易。黄金接近挑战1月和3月设定的430美元以上的恢复高点。在我们看来，突破430到433美元的阻力区域将目标指向460到480美元区间，在下一个中期上涨中。

原油期货在10月22日星期五突破55美元水平，达到了我们的一个目标。市场非常扩张且超买，因此我们不会感到惊讶，如果在年底之前看到某种回调/修正。如果没有，我们认为股市从这里向上推动将会很困难。

所需披露

截至2004年9月30日，SPIAS及其美国研究分析师推荐了29.2%的发行人给予买入评级，58.5%给予持有评级，12.3%给予卖出评级。

5-星（买入）：预计总回报将大幅超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将上涨。

4-星（增持）：预计总回报将超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将上涨。

3-星（持有）：预计总回报将与标准普尔500指数的总回报相近，股票价格通常在绝对基础上将上涨。

2-星（回避）：预计总回报将低于标准普尔500指数的总回报，且股票价格预计不会有上涨。

1-星（卖出）：预计总回报将大幅低于标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将下跌。

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Arbeter是一名特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术分析师。