投资者，坚持强势 - 彭博社

多样化——这应该是投资者在共同基金和股票中的座右铭，标准普尔基金研究的董事总经理菲利普·爱德华兹表示。他建议在小型、中型和大型类别中混合投资增长型和价值型基金，以及一些固定收益投资组合，或许再加上一个或两个指数基金以作补充。

爱德华兹对市场和基金的前景持谨慎乐观态度，他强调质量股票具有“可见的盈利和分红增长记录”。他提到的大型成长型基金是ABN Amro/Montag & Caldwell Growth（MCGFX）和大型价值型基金Eaton Vance Large-Cap Value（EHSTX）。在标准普尔分析师高度评价的基金家族中，他提到了美国基金、先锋集团、道奇与考克斯、佩登和美国AAdvantage。

然而，爱德华兹警告说，共同基金丑闻的调查可能还没有结束，并暗示焦点可能会转向基金分销。这是爱德华兹在10月26日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和杰克·迪尔多夫的提问。BW和标准普尔都是麦格劳-希尔公司的单位。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可通过《商业周刊》在线AOL在关键词：BW Talk获取。

问：在我们讨论共同基金之前，Phil，标准普尔500指数和其他指数今天表现出色。我们可以乐观吗？

答：

是的，我认为有乐观的空间。然而，我认为这是一种谨慎的乐观。我们正进入牛市的第三年，而这一时期的市场回报通常在个位数。

问：你对共同基金也持有同样的谨慎乐观吗？

答：

绝对如此。我认为，目前对共同基金持乐观态度是有空间的，但我认为投资者同时需要保持谨慎。

问：许多人将标准普尔与股票和债券联系在一起——请告诉我们一些你在共同基金方面的工作。

答：

标准普尔有45名分析师专注于共同基金的深入研究。这些分析师分布在全球九个办公室，目前覆盖约2000只基金。

问：根据你的研究，现在哪些类型的共同基金看起来最好？

答：

根据我们所听到的，专注于优质股票的共同基金在这种环境中可能是最合适的。我们所说的优质，是指那些有明显盈利和分红增长记录的股票。

问：那些基金可能是什么？

答：

好吧，在大盘成长领域，有一只基金是ABN Amro/Montag & Caldwell成长基金（MCGFX）。在大盘价值方面，Eaton Vance大盘价值基金（EHSTX），也专注于优质股票。

问：所以增长型和价值型基金看起来都不错，这取决于基金吗？

答：

实际上，我们建议投资于一个多元化的投资组合，包括增长型和价值型基金，以及大盘、中盘和小盘基金。此外，固定收益基金对于多元化投资组合也很重要。

问：似乎指数基金总是能超过大多数基金。选择指数基金不是更有意义吗？

答：

我们自己的研究表明，大多数主动管理的基金并没有超过基准。因此，这倾向于表明基于基准的指数基金是一个有吸引力的替代选择。然而，在选择指数基金时需要谨慎。指数基金应该具有低费用和低跟踪误差，并且并非所有的指数基金都是一样的。平均而言，指数基金超过大多数主动管理的基金。但每年之间，它们的表现可能会有所波动。因此，在某些年份，主动管理的基金表现更好，而在其他年份，指数基金表现更好。因此，包含两者的投资组合是一个有吸引力的选择。

问：那么你会推荐哪些指数基金？

答：

在指数基金方面，先锋基金大约占市场的三分之二。因此，它在这个领域具有明显的领导地位。这使得它能够保持低成本和低跟踪误差。然而，你应该知道，先锋基金主要依赖于MSCI的指数，MSCI是一个相对较新的美国指数提供商。

问：我使用iShares而不是指数基金会更好吗？

答：

这取决于您打算多频繁地向账户添加或从账户中提取资金。如果您打算频繁存款或取款，指数基金可能更好，因为您可以避免与交易所交易基金相关的交易成本。

问：行业基金的表现如何？有什么推荐或警告吗？

答：

我们目前没有看到市场上有太多的领导力。我们的股票分析师对任何行业的超配或低配没有强烈的看法。唯一的例外可能是能源，我们看到价格在较长时间内保持相对较高。

问：我们是否已经见证了共同基金交易丑闻的最坏情况？像Putnam这样的基金家族表现如何？

答：

许多获得大部分头条新闻的基金家族正在看到其资产流出的稳定。其他一些，如Strong Funds，正在被收购或合并到其他基金集团。我认为我们还没有看到对共同基金调查的结束。我认为可能会有更多的调查，涉及共同基金的分销而不是制造。

问：那么基金行业在投资者资金的流入与流出方面表现如何？

答：

去年市场回报非常健康。现金流往往跟随回报。因此，在今年的前半部分，共同基金行业受益于持续的现金流入。然而，随着市场放缓，流入共同基金的现金也随之减少。

问：您能告诉我们哪些基金家族整体表现最佳吗？

答：

一家基金家族很难做到所有方面都很好。然而，通常在我们名单上名列前茅的基金家族包括美国基金、先锋集团、道奇与考克斯、佩登和美国AAdvantage。

问：关于专注于中型股的基金呢？

答：

高盛增长机会基金（GGOAX）和雅努斯中型价值基金（JMCVX）是我们最喜欢的两个。这些也是专注于优质股票的基金的例子。

问：说到雅努斯，人们常常问雅努斯基金（JANSX）和雅努斯二十（JAVLX）是否还有希望。

答：

雅努斯基金和雅努斯二十一直都有希望。情况从未有太大变化。雅努斯基金一直是一个相对集中、高风险的基金，在类似于去年的市场中表现良好。今年雅努斯基金表现不佳，年初至今下跌近5%，而其同行则下跌略超过2%。而雅努斯二十基金今年上涨了9.7%，与同一同行组相比。问：您对科技基金或在更广泛的基金中包含科技股票有什么看法？

答：

嗯，科技在去年获得了丰厚的回报。然而，今年又再次崩溃。大多数增长基金都有一定的科技敞口。因此，如果您拥有一个增长基金，您可能已经有了相关的敞口。因此，您需要谨慎购买额外的科技基金。我认为科技将继续是一个波动性较大的领域，适合长期投资者。

问：有哪些好的债券基金？

答：

Dodge & Cox 收益基金（DODIX）是一个非常好的中期基金。对于短期基金，Payden 短期债券基金（PYSBX）也非常好。

问：有没有适合55岁及以上群体的收入平衡基金？

答：

Vanguard 和 T. Rowe Price 都提供一些针对特定日期的平衡基金。日期越近，固定收益的比重越大。这些被称为“生活方式基金”，可能适合你的需求。

问：我一直在关注 T Rowe Price New Era（PRNEX）——它今年表现不错。你认为它会继续吗？

答：

嗯，很难判断任何基金未来是否会表现良好。该基金有着强劲的长期业绩记录，管理团队自1997年以来一直在位，并且费用非常低。这些特点有利于趋势的延续。然而，该基金在能源和材料股票上高度集中。因此，它可能比更为多元化的同类基金波动性更大。

问：潜在投资者在购买共同基金时应该关注什么？

答：

我认为有几个关键特征需要关注。首先是管理团队的任期。你要确保管理基金的个人或团队至少在位三年，如果更长时间更好。其次，你要确保基金的费用比率具有竞争力。第三，你要确保基金的风险适合你的个人投资档案。最后，你应该关注业绩的一致性。我强调“一致性”这个词。

问：在哪里可以找到这些信息？

答：

好吧，一个选择是标准普尔。通过其出版物《前景》，投资者可以访问有关共同基金的报告。显然，晨星是一个知名的共同基金信息提供者。最后，基金赞助商本身也在其网站上提供大量信息，而Businessweek.com也有很多基金信息。

问：货币市场基金在持有储备方面有什么区别吗？

答：

对于货币市场基金，我会关注的一个重要因素是费用比率。我认为你要确保你获得的是一个高效的工具来维持你的现金储备。这是基于你所识别的提供者都是知名且稳定的假设。

问：你对现在一些最优秀的基金经理有什么看法？

答：

好吧，我更倾向于团队而不是个人。我认为美国基金团队以及道奇和考克斯团队是业内最优秀的。然而，你不能忽视像比尔·米勒、约翰·罗杰斯和比尔·弗里斯这样优秀的个人经理。

问：似乎越来越多的基金变成封闭式基金。这对持有者和潜在投资者意味着什么？

答：

更多的小型和中型基金正在关闭。对于已经投资于这些基金的投资者来说，这是件好事，因为额外资产的重量不会压低回报。然而，这确实使得寻找仍然开放的优秀中型和小型基金的投资者变得困难。它们越来越难以找到。

问：我们还没有涉及的一个领域是外国和国际基金——有什么推荐吗？

答：

当然。在国际方面，AllianceBernstein提供了一个非常好的国际价值基金（ABIAX），而Dodge & Cox也提供了一个同样强劲的价值导向国际基金（DODFX）。