现金的用途 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

美国公司的盈利正在激增，此前在过去三年中从低谷中爬出。标准普尔500指数的运营盈利在2000年达到了56.16的峰值，随后在次年降至38.85。今年，标准普尔预计将创下66.43的纪录，并在2005年进一步上升至73.12。

因此，公司手中现金充裕。到九月底，指数中公司的资产负债表上的现金总额达到了5900亿美元，比1999年底的2610亿美元增长了126%。我们认为，这些多余的现金对股票来说是个好兆头。

我们预计公司将在未来几个月使用至少一部分现金。在我们看来，他们有几种选择：

他们可以偿还债务。标准普尔500公司资产负债表上的当前现金相当于其长期债务的38%以上。虽然我们不认为这些现金会被用来完全偿还公司债券（尤其是过去几年发行的低利率工具），但一些偿还是可能的。

他们可以回购股票或增加股息。任何一种举措都可能改善股票的总回报。股票回购，如果没有因激励期权的行使而发行的股票抵消，可以提高每股盈利，因为相同的利润分摊在更少的股票上。这可能导致投资者抬高公司的股票价格。

现金的另一个用途是收购另一家公司。并购活动通常会引发更多的并购。这通常对股市有利，因为交易者急于购买被认为是潜在目标公司的股票。

最后，公司可以投资于资本设备，以提高运营效率。标准普尔经济学家贝丝·安·博维诺指出，9月份非国防资本货物订单（不包括飞机）激增了2.6%，这是商业投资的一个积极信号。

我们认为，企业现金的部署应该会在未来几个月推动股票上涨。

利桑提是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景