在JDS，更多混合信号 - 彭博社

作者：奥尔加·卡里夫

很长一段时间，糟糕的经济为JDS Uniphase（JDSU）的糟糕表现提供了掩护。随着电信公司削减开支，对JDS旗舰产品的需求——用于电信网络中路由数据的光学组件，下降了两位数。收入随之下降，从2001财年的32亿美元降至截至6月的财年635.9百万美元——下降了80%。仅在过去一年，JDS就损失了1.18亿美元。

在10月27日，它宣布截至9月30日的季度销售额为1.945亿美元——比上个季度增长11%，比去年同期增长32%。然而，JDS仍然亏损3600万美元，管理层表示下个季度的销售额将环比下降8%，因为面临来自竞争对手的价格压力和客户对更便宜产品的需求。

准备好购买了吗？

尽管如此，华尔街分析师对JDS看到了潜力——如果管理层能够理顺事务。原因如下：约55%的销售来自电信设备组件。自2001年以来，该市场每年下降20%至30%。现在它正在缓慢回升，分析师预计今年将至少增长5%。

随着电信公司忙于新服务，例如将光纤连接到家庭，设备支出应该会随之增加，来自弗吉尼亚州夏洛茨维尔的科技市场咨询公司CIR的分析师劳伦斯·加斯曼表示。“市场正在复苏，”JDS首席执行官凯文·肯尼迪在公司的财报电话会议上说道。

JDS可能会从这次扩张中受益，因为它是光学组件的领导者，市场份额超过20%。曾经与JDS竞争的数百家初创公司早已消失，幸存者中的许多人仍处于艰难的财务状况中。10月2日，Bookham（BKHM）报告称，在最新的一个季度中，它已经耗尽了2430万美元的现金。它仅剩8340万美元的现金和短期投资。“在大约四个季度内，必须发生一些事情，”加州山景城的技术咨询公司Strategies Unlimited的分析师汤姆·豪斯肯说。

饥饿的竞争对手。

进入JDS。这家位于加州圣荷西的公司截至9月30日拥有14.6亿美元的现金和短期投资。在过去的一年里，它一直在进行收购狂潮，豪斯肯表示，这种趋势可能在未来几个季度加速。“毫无疑问，JDS处于主导市场的绝佳位置，”加斯曼说。

而且许多优秀的技术和小公司无法独立生存。“你可以肯定，每一家陷入困境并寻找买家的公司都敲过JDS的门，”豪斯肯说。“他们的创意源源不断。”

JDS的另一面可能更强大。非电信销售占总收入的45%，分析师表示，2005年可能实现两位数的增长。JDS制造数字信号处理器（DSP），被德州仪器（TXN）等客户用于数字电视。JDS拥有在巨大的潜在市场中取得突破的专业知识，例如塑料电子，这可能使未来的电视机像卷帘一样卷起来，纽约投资银行EKN的分析师阿卜杜勒·萨利赫说。

以上所有都依赖于在经历重大管理变革的公司中出色的执行。这是困难的部分。长期担任首席执行官的约瑟夫·斯特劳斯去年退休，总裁和首席运营官也在同一时间离职。而新管理团队却出现了失误。在电视组件方面，它在过去几个季度的制造上遇到了困难。因此，TI转向了另一家供应商。实际上，在许多最有前景的市场中，像飞利浦（PHG）这样的巨大竞争对手正在加紧准备，直接与JDS对抗。

“盲目飞行。”

更重要的是，在经过一年多的削减成本后，JDS在寻求恢复盈利的过程中取得了多少进展仍不清楚，即使它进一步减少了北美的员工并整合了合同制造商。JDS管理层表示，预算削减应该在2005年中期产生效果。不过，这些变化的确切规模仍不清楚。“我不知道他们在做什么，我在盲目飞行，”纽约Needham & Co.的分析师约翰·哈蒙说。JDS拒绝对此报道发表评论。

也许华尔街不会再被蒙在鼓里太久。如果削减成本有效，并且生产故障得到解决，JDS可能在一个季度内实现盈亏平衡。“我们现在更加专注，并为实现盈利的多季度旅程做好了更好的准备，”肯尼迪在电话会议中说道。

但大多数分析师并不指望如此。一些由汤森路透调查的分析师预计，JDS将在其2005财年（截至6月）实现盈亏平衡，但许多人认为它将在2006年之前亏损。考虑到这种不确定性，目前交易价格为3.12美元的股票可能被高估，分析师表示，低于3美元时会更具吸引力。

确实，躲在糟糕经济背后的日子似乎已经结束。接下来的几个月将显示JDS是高飞者还是普通的鸭子。

Kharif是《商业周刊》在线版在俄勒冈州波特兰的记者。