只为梦想者而设的好莱坞剧本 - 彭博社

在鲨鱼故事中，梦工厂动画的最新热门，一条名叫奥斯卡（由威尔·史密斯配音）的鱼小子就是无法忍受真相。在海洋的等级制度中，他低于浮游生物，甚至比鲸鱼的粪便还要低。“没有人爱一个无名小卒，”奥斯卡告诉他的天使鱼朋友安吉（蕾妮·齐薇格）。“我想成为一个重要的人。”

谁不想呢？而屈服于这种冲动正是解释为什么有人会投资好莱坞股票的原因。这种投资病的最新案例是梦工厂动画，制作了诸如怪物史瑞克和怪物史瑞克2等计算机生成动画（CGA）大片。它计划很快与母公司梦工厂SKG分开，这个工作室由三位大亨（史蒂文·斯皮尔伯格、杰弗里·卡茨伯格和大卫·盖芬）经营，进行7亿美元的首次公开募股。梦工厂计划用3.55亿美元偿还债务，并保留1.755亿美元作为营运资金。其余部分，在扣除费用后，将用于像微软（MSFT）及其联合创始人保罗·艾伦这样的投资者。

**恰巧的是，**保罗·艾伦自1994年成立以来一直是梦工厂的首席天使。动画部门在1998年制作了第一部影片，现在已经有九部作品。随着怪物史瑞克2的推出，梦工厂动画在2004年上半年实现了近1.21亿美元的净收入，收入增长了118%，达到了3.41亿美元。然而，如果它是一家独立的上市公司，收入仅为1.82亿美元，净收入为6700万美元。为什么？税收是一个原因。而作为一家独立公司，梦工厂动画只能在向母公司支付8%的独家发行协议费用以及实际的市场营销费用后，才会确认收入。在这种情况下，梦工厂动画在2003年将会在1.73亿美元的收入中亏损1.58亿美元。

去年尤其糟糕，仅有一部作品和两个搁置项目的注销。梦工厂计划每年发布两部影片。如果两部影片都能成功，就像 怪物史瑞克 2 -- 在美国票房收入达到4.37亿美元，是历史上第三高的票房电影 -- 和 鲨鱼故事 所证明的那样，那么利润将会轻松。然而，失败的余地很小。梦工厂的注册声明指出，平均每个制片厂每年发布29部影片，从而分散风险。它还指出，随着CGA的扩展 -- 索尼影业娱乐（SNE）和卢卡斯影业也在加入 -- 竞争将会加剧。1995年，当皮克斯动画工作室发布 玩具总动员 时，首次让观众惊喜的CGA影片，可能会开始显得平常。

作为梦工厂的头号竞争对手，皮克斯的市场价值要高得多：47亿美元，而梦工厂如果以每股24美元的估值上市，则为25亿美元。但有一些显著的区别。首先，从1999年到今年6月30日，皮克斯稳步实现了总计4.42亿美元的净利润。在此期间，梦工厂总共亏损了2.46亿美元。其次，皮克斯没有债务，持有7.55亿美元的现金和在两年或更短时间内到期的高质量债券；截至6月30日，梦工厂持有1000万美元现金，而债务和其他各种义务总计达6.66亿美元。

皮克斯总部位于湾区，更像是一家科技公司而非好莱坞制片厂。购买皮克斯的股票，你将获得一票的投票权，与拥有53%股份的首席执行官史蒂夫·乔布斯相同。然而，购买梦工厂动画的股票，你将拥有A类股份，每股一票的投票权。卡岑伯格和盖芬共同拥有公司13%的股份，将控制46%的股权，以B类股份的形式。

这些每个有15票，给他们93%的投票权。然后是Class C股票的单一股份。它将归Allen所有，让他可以选择一位董事与他一起坐在董事会中。在好莱坞的等级制度中，公众投资者的地位低于，嗯，你知道的。

作者：罗伯特·巴克