私募股权事务 - 彭博社

当波士顿的Summit Partners接触旧金山GoldenGate Software的创始人埃里克·费什（Eric Fish）讨论可能的投资时，这位42岁的创始人花了一些时间考虑。费什在1995年在自己家中创办了这家拥有100名员工、价值1500万美元的公司，没有风险投资甚至没有银行贷款。GoldenGate为企业客户备份数据和记录商业交易，现金流为正且无债务。费什说：“我听说过风险投资家控制公司的故事。这是我最大的担忧。”

因此，费什联系了与Summit合作过的企业家。他想知道这些企业家是否保持了对自己公司的控制权，以及Summit在经济低迷时期的反应。得知自己不会被挤出局后，费什在5月同意接受2300万美元的投资。Summit获得了少数股权和两个董事会席位。

这笔资金为费什和他的联合创始人提供了一些急需的流动性——费什的净资产中超过80%都与公司相关——并将帮助GoldenGate发展其市场营销和销售专业知识。费什还希望与经验丰富的投资者合作，能让GoldenGate在追求战略机会时更具分量。

私募股权提供资本和可以将公司转变为行业参与者的网络。但代价很高：你业务的一部分。大多数投资者希望在战略规划中有发言权，而企业家与共同所有者之间的关系可能会恶化。即使是最好的合作关系也不会持久，因为大多数投资者通常在五到七年后退出。

哪些公司符合条件？私募股权公司通常在收入为500万到5000万美元的公司中投资1000万到5000万美元。（那些寻求较小金额的公司通常通过贷款会更好。）他们通常瞄准那些有良好业绩记录和强劲增长前景的公司。

现在是寻找私募股权的好时机。在经历了一段低迷期后，投资正在回升。2003年，后期交易投资了约46亿美元，比2002年增长了9%。一些分析师表示，90年代末募集的560亿美元投资资本，自2000年以来一直被保留，现在准备流入企业家手中。虽然其他专家表示，其中很多资金已返还给投资者或被管理费用和后续融资消耗，但也有其他令人鼓舞的迹象。“银行更愿意贷款，公司经营得更好，”普华永道交易服务集团的合伙人J. Fentress Seagroves Jr.说。“这给每个人提供了很多选择。”

朋友的朋友

R. Matthew Neff的印第安纳波利斯公司已经受益于其投资者的网络。Neff于1998年创立的Senex Financial公司，拥有65名员工，购买医疗保健公司的应收账款。但增长一直缓慢。Neff认为他的800万美元公司可以腾飞——如果他有现金来偿还债务并扩大销售和市场营销。Neff请一家投资银行为Senex吸引投资兴趣。

在5月，达拉斯的SKM Growth Investors私募股权基金进行了750万美元的投资。SKMGI购买了少数股权，并在Senex的董事会中占据三个席位。Neff和他的共同首席执行官Kyle E. Lanham保留了公司的控制权。这笔资金偿还了几百万美元的创业债务，并将有助于提升Senex的销售努力。

这笔交易还有一个额外好处：SKMGI的联系人可以随时提供给Neff。“他们擅长介绍我们认识那些以前不愿意接我电话的人，”Neff说。SKMGI已经将他推荐给了一位商业银行家，该银行家为公司提供了一条信用额度，以及一位代表Neff希望成为客户的医院连锁的投资银行家。

并不是所有的合作关系都如此顺利。当企业家急于达成交易时，问题最有可能出现，波士顿的遗产合伙人公司的普通合伙人彼得·Z·赫尔曼说。“你突然有了一个聪明的合伙人，他会问，‘我们为什么要向这个客户销售而不盈利？’或者‘为什么你的儿子是首席财务官？’”赫尔曼说。一些企业家还错误地假设他们的投资者会因为只持有少数股份而保持被动。

这意味着你需要做好尽职调查。不要在第一次表现出兴趣时就签署协议。在签署之前评估多个投资集团，并采访与该公司合作过的其他企业家。并且记住，一切都是可以谈判的。“通常被称为‘标准和惯例’的条款实际上并非如此，”丹佛律师罗伯特·W·沃尔特说，他是《融资你的小企业》的作者。融资你的小企业。注意那些缺乏具体细节的模板条款清单，并确保你理解法律费用、补偿和雇佣协议的细节。未能对投资者的法律费用进行上限谈判可能会让你面临巨额账单。并且要小心那些希望立即获得你公司大比例股份——比如40%或50%——的投资者，以及那些允许投资者在公司未达到基准时获得更多股份的年度调整条款。

私募股权并不适合胆小的人。但话说回来，企业家并不以胆怯著称。

作者：凯伦·E·克莱因