商品市场的牛市 - 彭博社
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在接下来的十年里，最佳投资行动将是在商品方面。这是吉姆·罗杰斯的观点——他因《投资骑士》而闻名，这本书记录了他环游世界的摩托车旅行，探索遥远的土地和经济。他还写过《冒险资本家》，这是一本结合旅行日志和投资指南的书，他最近的书是《热门商品》。
谈到股票和债券时，罗杰斯表示：“不会再有像1980年代和1990年代那样的伟大熊市或牛市。”他的悲观情绪也延伸到美元，他认为美元将在接下来的20年里持续下滑，未来十年所有货币将面临巨大的波动。
罗杰斯今天表示他会购买的商品包括咖啡、糖，或许还有棉花。为了应对他所预见的困难时期，他建议投资短期有息票据——他预计由于类似于70年代的滞涨时期，全球的利率将会上升。
这些是他在10月28日由《商业周刊》在线在美国在线举办的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众以及《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫和凯伦·麦克科马克的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可从美国在线的《商业周刊》在线获取，关键词：BW Talk。
问：吉姆，基于你的世界观，你对现在的市场有什么看法？
答：
好吧，债券市场现在已经达到顶峰。它在2003年达到顶峰，并将在接下来的15到20年里处于熊市，当然会有反弹。美国股市将在接下来的10到20年里上下波动。不会像1980年代和1990年代那样出现大的熊市或牛市。
在短期内，我预计2005年和2006年将是美国股市困难的一年。这也会延伸到大多数西方股市。如果你想进入牛市，你应该投资于商品。接下来的10到20年里，我们将在商品市场迎来牛市。至于货币市场——我建议人们卖出美元，因为它将在接下来的20年里持续下滑。
问：今天中国意外提高基准利率的消息使商品价格和股票下跌。商品牛市是否快要结束——或者你现在还会投资于它们吗？
答：
在每个牛市中，沿途都会有许多整合。过去五年左右，商品市场非常火热，所以我们早该进行整合了。我预计中国的情况会变得更糟。我预计会出现硬着陆。
但是如果你看到明年《商业周刊》的封面上写着“中国动荡”，请赶紧打电话，买入你能买到的所有商品和中国[持股]，因为如果真是那样，这将是你下一个伟大的买入机会。我不会卖掉我的商品或我的中国[持股]，尽管我确实预计两者都会进一步整合。
问：我认为布雷顿森林体系即将崩溃。你认为会有什么取而代之？
答：
我同意。我也同意在此期间美元将会受到影响。我预计全球货币将会经历十年的巨大波动——甚至可能在美国最终实施外汇管制。我不知道会有什么取而代之。目前我甚至看不到有哪种货币能够取代美元成为世界储备货币——也许如果情况真的变得非常绝望，人们可能会暂时转向黄金，但黄金并不是能够永久解决世界问题的东西。
问：这个国家能否摆脱债务？我们是否正朝着另一个大萧条前进？
答：
世界上没有哪个国家在陷入这种债务困境后，历史上能够在没有危机或半危机的情况下摆脱。遗憾的是，美国也会经历同样的情况。即便如此，我们也不会解决我们的债务问题。当英国从世界上最富有、最强大的国家变成现在的状况时，情况持续恶化了三代人。我们也已经进入了一个类似的时期。
问：去中国——有哪些投资想法值得关注？
答：
嗯，现在买中国的股票还为时已早。我会等到明年经济硬着陆后再说。但在你在那里时，可以开始四处看看，做一些功课。我不知道在中国收缩时，哪些会下跌得最厉害。
问：你提到过大约一年前的房地产泡沫——你现在怎么看？
答：
好吧，毫无疑问，在美国某些地区确实存在并且仍然存在房地产泡沫。在某些地方，它已经开始趋于平稳和/或下降。在其他地方，它仍然很火热。像马萨诸塞州这样的金融地区在泡沫破裂时肯定会遭受房地产损失。像爱荷华州这样的商品地区在未来几年将会有良好的房地产市场。泡沫并不是无处不在的，也不会在所有地方持续。它只取决于位置。
问：你仍然看好国际投资吗？
答：
是的。我看好在任何有机会的地方投资，而这通常是国际性的。因此，是的，绝不要将投资限制在一个国家，因为你会错过很好的机会。
问：你会在哪里寻找收入/收益？
答：
这是个好问题。我不会在世界任何地方持有债券，除非是非常特殊的情况。我会把钱放在短期的有息票据中，忍受暂时较低的收入，因为大多数地方的利率将会上升。
问：一个人可以成为长期的买入持有投资者并赚钱，还是需要成为交易者？
答：
好吧，如果你找到合适的工具，合适的证券，那么是的，你可以成为一个买入持有者。但在我看来，在未来10到20年内，美国股市，这将不是一种令人满意的投资方式，除非你找到那些即使在那样的时期也能表现良好的少数证券。那些能在低位买入并在市场反弹时卖出并在整个十年中重复这一过程的投资者将会表现良好。问：现在有哪些商品适合投资，如果有的话？
答：
哦，如果我今天要买几个，我可能会买咖啡和糖，也许还有棉花。
问：个人投资者如何投资棉花？
答：
你可以购买棉花期货——这非常简单。我建议你在不了解棉花的情况下不要这样做。我建议你在不熟悉操作的情况下不要在薄保证金上进行投资。
问：你对黄金和黄金股票的前景怎么看？
答：
我拥有一些黄金和黄金股票。我对黄金的看法不如对许多商品的看法乐观。
问：能源行业还有显著的上涨空间吗？
答：
嗯，石油已经到了需要调整的时候。但在接下来的几年里，石油价格会高得多。令人惊讶的是能源价格会保持多高，以及它们会涨到多高。
问：你认为天然气会怎样？你对天然气特许权股票有什么看法？
答：
在接下来的几年里，天然气将继续上涨。关于天然气特许权股票的问题在于它们的储备状况。如果它们没有补充储备，随着储备的枯竭，收入也会枯竭。
问：环游世界的投资怎么样？
答：
这是一次很棒的经历。我建议每个人都去做。这是了解一个国家真实情况和寻找投资的绝佳方式。
问：从你的旅行中，你发现哪些国家在投资方面最有趣？
答：
中国、加拿大、安哥拉、澳大利亚、坦桑尼亚、埃塞俄比亚、日本、新西兰和玻利维亚。
问：如果经济放缓，为什么利率不会下降？
答：
因为世界上存在通货膨胀，而通货膨胀将会变得更糟。我们将经历一个滞涨时期，就像1970年代一样。
问：在滞涨期间，公用事业会是一个好的投资吗？
答：
通常不是，因为新建工厂的成本将大幅上升。而且它们通常无法像价格上涨那样迅速获得费率增加。然而，在未来10年，世界许多地方肯定会出现公用事业能力短缺。因此，这次它们会比上次更好。
问：你在做空美元吗？
答：
我并没有做空美元，但我正在将资金从美元转移到其他货币。实际上，在这个特定时刻，美元可能已经过期需要反弹了。因此，我当然不会在现在或本周做空它。
问：水资源短缺呢？是我们这一代还是下一代？
答：
不，它们已经在我们这一代的世界各地发生。这些短缺将继续恶化。例如，在美国西南部或红海东部地区等地方，如果你能找到净化水、抽水或将水移动到需要的地方的方法，你将会赚一大笔钱。
问：我在想大豆和邦吉（BG）。你的看法是什么？
答：
好吧，我对大多数农产品，包括大豆持乐观态度。邦吉不是农产品的种植者，而是商品的加工和处理者。种植者会做得更好，但像邦吉这样的人传统上也做得很好。
问：您对商品投资的首选方法是什么——期货、商品公司股票，还是其他？
答：
期货几乎总是比股票表现更好。最近的一项耶鲁大学研究表明，投资商品而不是商品股票的回报是三倍。
问：现在投资白银好吗？
答：
我拥有白银。我预计在其他商品上会赚得更多，但我确实拥有白银。
问：如果您必须投资500万美元，您的资产配置会是什么？
答：
商品和外币。而且在这个秋天或冬天，我会在美国做空金融股票。
问：石油股票怎么样？
答：
嗯，我拥有一些石油股票。我不拥有美国的石油股票，我拥有国际石油股票。随着石油的整合，可能会有更好的时机来购买它们。
问：投资煤炭的最佳方式是什么？您会这样做吗？
答：
我知道投资煤炭的唯一方式是通过煤炭股票，我预计煤炭在未来几年会表现良好。如果您购买煤炭股票，请确保它有丰富的储备。
问：普通的401(k)投资者应该把钱放在哪里？
答：
目前，我会把钱放在货币市场基金中。