标准普尔表示持有Gateway - 彭博社

网关 (GTW ): 维持 3 星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

网关同意以总计 3.156 亿美元的价格从 AOL 时光华纳（AOL ）回购其 A 系列和 C 系列优先股以及最多 270 万股普通股。该价格将包括 1.856 亿美元的现金，以及对 AOL 根据其联盟需要向网关支付的某些收入分享款项的最高 1.3 亿美元的支付减少。在第三季度末，网关拥有 6.6 亿美元的现金和投资，并设定了 2 亿美元的 5 年期循环信贷额度。我们认为这笔交易将解决关于网关资产负债表的长期问题。由于其股票的价格/销售比为 0.6 倍，低于同行，我们认为网关值得持有。

下一步通信 (NXTL ): 重申 5 星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

我们认为，股票应该会对下一步与 Verizon Wireless 达成的解决所有法律争议的协议作出积极反应。我们认为最重要的是，Verizon Wireless 同意不反对 FCC 关于重新调整 800 MHz 频段并将下一步移动到 1.9 GHz 的决定，预计成本为 32 亿美元。我们曾将频谱交换视为对下一步前景的风险，可能会导致法律延误。下一步已给予 Verizon Wireless 使用“推送通话”这一短语的权利，我们认为这对下一步的直接服务没有实质性影响。以 14.5 倍的 2005 年每股收益预估定价，低于同行，我们会买入下一步。

国家半导体（NSM）：重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

国家半导体预计11月季度销售将比8月季度下降18%至19%，这比之前的指导下调8%至10%更糟。由于客户继续积极减少库存水平，公司看到的订单低于预期。国家半导体还将该季度的毛利率展望下调至49%至50%，低于最初约51%的指导。我们将11月季度每股收益预估从21美分下调至14美分，将2005财年（5月）的预估从1.05美元下调至82美分，将2006财年的预估从1.20美元下调至88美分，并将我们的12个月目标价从18美元下调至17美元，基于市盈率和价格/销售分析。

迪尼吉（DYN）：重申3颗星（持有）

分析师：尤吉什·瓦格尔

迪尼吉同意收购一座1,042兆瓦的联合循环发电设施和四个天然气发电商设施，位于纽约，四座位于宾夕法尼亚的水电站，以及一项750兆瓦的容量销售协议。价格将为1.35亿美元现金和9.19亿美元的债务承担。我们认为这笔交易在改善的发电市场中可能提供上行空间，且将使公司退出三项仍在亏损的收费合同之一。不过，考虑到我们看到的股权稀释潜力，因迪尼吉减少债务，我们不会增加持仓。

梅部门商店 （梅 ）: 维持 3 星（持有）

分析师：杰森·阿塞达

梅部门商店在十月份的同店销售额下降了 2.3%，在去年的 4.2% 下降基础上。虽然我们对近期销售势头的疲软感到有些失望，但我们仍然相信，转型举措正在慢慢取得进展，我们期待在 2006 财年（1 月）获得更大的回报。也就是说，十月份的销售额为 350 万美元，而我们的估计为 360 万美元，且公司在接下来的六个月面临更困难的历史销售比较，我们将 2005 财年的每股收益预估下调 10 美分至 2.16 美元，将 2006 财年的预估下调 3 美分至 2.47 美元。我们的 12 个月目标价仍为 28 美元。

泰瑞达 （泰 ）: 维持 3 星（持有）

分析师：科林·麦卡德尔

鉴于相关同行的估值上升，我们将 12 个月的目标价从 15 美元上调至 18 美元，并在等待半导体制造商的渠道库存完全消化时，维持对这只高贝塔股票的持有建议。将我们 2005 财年的每股收益预估 65 美分按同行组的 28 倍市盈率资本化，得出我们的修订目标价。我们预计 2005 年下半年需求将再次回升，并相信泰瑞达将在明年保持盈利，基于其积极的成本削减努力。

花花公子企业 （PLA ）: 重申 3 星（持有）

分析师：威廉·麦克，CFA

花花公子发布了第三季度每股收益6美分，较之前的亏损3美分有所改善，超出我们预期的2美分。高于预期的营业利润率轻松抵消了8%的收入增长，而这一增幅低于我们预测的10%。我们将2004年的每股收益预估上调2美分至7美分，2005年的预测保持在15美分，主要受益于我们对旗舰杂志价格上涨的预期以及预计签署额外的视频点播协议。我们将12个月目标价从12美元上调至13美元，该目标价结合了折现现金流和企业价值与EBITDA的方法。

天网医疗（THC）：维持2星（避免）

分析师：卡梅伦·拉维

天网医疗发布了第三季度亏损11美分，较之前的亏损44美分有所改善，但比我们的预期差3美分。结果受到同一设施入院人数下降2.9%和同一设施手术下降5.0%的影响。坏账费用为10.4%，如果没有新的无保险折扣政策将达到13.8%。除了行业条件艰难外，我们认为天网还面临额外的公司特定挑战，包括管理医疗定价和诉讼风险。我们将2004年的营业亏损预估上调5美分至17美分，并将2005年的每股收益预估下调6美分至15美分。我们的12个月目标价保持在9美元。