想要：更多优秀的初创公司 - 彭博社

作者：贾斯廷·希巴德

什么时候大量现金不一定是好事？考虑一下如今风险投资公司的状况。国家风险投资协会（NVCA）和汤森路透风险经济学于11月1日报告称，这些公司在第三季度筹集了55亿美元，比第二季度增长了78%。

然而，在此期间，风险投资者仅在601家公司中投资了43亿美元，比第二季度下降了27%，根据这两个组织和普华永道的报告。过去三个月投资的大部分资金来自于早期的筹款，而不是最近的季度。

简单来说，如果风险投资家发现的投资机会越来越少，他们将如何使用他们积累的新资金？“我担心的是，在接下来的几个季度中，你会看到早期投资水平的增加，”NVCA的主席马克·希森说。

大量涌入。

因为对科技初创公司的投资通常较小——大约500万美元——一个资金充裕的风险投资行业可能会做出过多平庸的交易，或者抬高年轻公司的估值，以便使用所有资金，希森说。这可能导致他们在初始投资后三到四年内的回报令人失望。

一些临时因素可能正在扭曲这一情况。第三季度通常是风险投资的淡季，而该行业仍在轨道上，今年的投资金额将超过2003年。此外，由于美国经济和股市的挣扎，风险投资公司的筹款在过去三年中减缓至涓涓细流。因此，随着经济和股市的好转，许多资金短缺的公司纷纷涌入市场。

尽管如此，目前仍不清楚风险投资家筹集的资金是否与机会的数量相匹配。“外面有一些很棒的企业，但宇宙是有限的，”加利福尼亚州门洛帕克的Kleiner Perkins Caufield & Byers的合伙人Ted Schlein说。“仅仅因为你在车里加了更多的油，并不意味着它会开得更快。”

最佳与最聪明。

Schlein的公司有幸支持了谷歌（GOOG），该公司在第三季度的首次公开募股中筹集了12亿美元。这笔交易激发了人们的希望，即一波风险投资支持的IPO可能会借助这家搜索巨头的东风。

包括谷歌在内的十四家公司在本季度通过IPO筹集了17.2亿美元——这是有记录以来的第二好季度。但根据市场研究公司VentureOne的数据，在此期间，有七家风险投资支持的公司撤回了注册。显然，公众市场仍然只对一小部分精英公司开放。

可用资本与回报之间的不匹配似乎并没有阻止风险投资家。“如果你相信你的策略，你就相信你可以超越平均法则，”加利福尼亚州门洛帕克的Interwest Partners的合伙人Steve Bowsher说。谁想成为第一个退缩的人？

Hibbard是商业周刊硅谷办公室的记者