时代华纳搁置一个问题？ - 彭博社

作者：汤姆·洛瑞和保拉·德怀尔

在11月3日宣布将创建一个与联邦调查其会计做法相关的5亿美元储备后，时代华纳（TWX ）迈出了消除过去两年来对这家媒体巨头造成严重影响的重大一步。

该公司还表示，将重新审计2000年和2001年的收益——可能还包括2002年——因为在那段时间内，它应该在财务报表中合并其AOL欧洲合资企业，包括该单位的巨大损失。这些公告是在11月3日对投资者和分析师的电话会议中作为时代华纳季度收益报告的一部分发布的。

糟糕的合并。

《商业周刊在线》首次在6月报道，2000年高盛被招募参与AOL欧洲的股份，这一安排使得AOL在与德国媒体巨头贝塔斯曼的合资企业中保持了低于50%的股份（见BW在线，2004年7月30日，“AOL的‘1%解决方案’100%合法吗？”）。由于高盛的1%股份，AOL决定不需要在其账簿上合并该欧洲单位，尽管合资企业的损失在2000年初的在线服务向政府的申报中被提及。

在达成高盛安排时，AOL正寻求完成其超过1000亿美元收购时代华纳的交易，该交易正在美国和欧洲的监管机构审查中。AOL与时代华纳的合并现在被广泛视为企业历史上最糟糕的合并之一。

那个AOL欧洲的安排开始困扰时代华纳和高盛。知情人士表示，证券交易委员会正在调查高盛是否“协助和教唆”AOL违反证券法。时代华纳的官员不愿在其重新陈述的官方公告之外发表评论。高盛的官员也拒绝置评。

重新陈述的规模有多大？

在合并期间，欧洲委员会，即欧盟的执行机构，担心该交易会损害欧洲媒体市场的竞争。为了消除这些担忧，AOL和贝塔斯曼承诺德国集团不会对AOL欧洲拥有运营控制权，留给美国母公司来管理该单位。

但与此同时，AOL告诉股东和美国监管机构，它不会控制合资企业，这显然与其对欧洲委员会的承诺相矛盾。这可能是一个错误，并似乎是证券交易委员会对时代华纳案件的核心。

时代华纳表示，重新陈述的总金额仍不清楚，但2001年的6.52亿美元的营业利润在合并AOL欧洲后变为8200万美元的亏损，而2000年的18亿美元的营业利润减少到15亿美元的收益。时代华纳表示，它可能还需要对2002年进行重新陈述。

很快会有全面解决。

高管表示，重新陈述不会影响当前的收益或预测。这家娱乐巨头报告称，第三季度的收入增长了5%，达到100亿美元，但营业收入下降了20%，降至11亿美元。

该公司表示，在与SEC工作人员讨论后，决定重新表述前几年的业绩。“显然这些是重要事项，”时代华纳董事长兼首席执行官理查德·D·帕森斯在一次电话会议上告诉分析师，但他说公司的重点是推动“我们的业务向前发展。”

消息人士称，SEC对AOL会计的调查可能在年底之前得到全面解决。如果500万美元的储备全部用于与SEC解决此事，这将是与委员会达成的第二大单一公司和解，仅次于2003年WorldCom支付的7.5亿美元。

没有太大压力？

时代华纳表示，它预留了5亿美元，因为这是其对解决SEC调查和司法部对AOL会计的单独调查所需金额的最佳估计。许多金融分析师认为，这些调查自2002年以来一直抑制着股票表现。它们还限制了时代华纳发行新股的能力，这可能用于收购。11月3日，股票收于16.61美元，比前一天上涨2%。

时代华纳并没有排除500万美元的储备部分可能用于帮助解决与AOL和时代华纳合并相关的合并私人股东诉讼。该案件仍处于相对早期阶段。股东寻求的赔偿可能会大幅增加该公司的法律责任，超出11月3日预留的法律储备。

即使时代华纳不得不使用全部500万美元，执行官私下表示，这对它来说也不会造成太大压力。这家巨头表示，它预计今年将产生35亿美元的自由现金流，并已将债务水平从2003年初的近300亿美元减少到现在的约170亿美元。

新合同。

与此同时，在被认为是时代华纳最麻烦的业务中，AOL报告的第三季度业绩符合华尔街的预期。由于持续的用户流失，收入基本持平，但该在线部门仍在按计划实现运营收入在折旧和摊销前的两位数增长。

盈利增长主要来自高利润在线广告收入的44%的增长，本季度达到7900万美元。伴随网络搜索的广告投放增长了70%（或3000万美元），而8月份收购的Advertising.com，一个按效果付费的在线广告服务，也帮助提升了销售。然而，美国的用户数量下降至2270万，比上个季度减少了646,000。

时代华纳还表示，已将Don Logan的合同续签两年，他是Parsons的两位高级副手之一，负责时代华纳的订阅业务，包括AOL。他目前的合同原定于年末到期。

时代华纳的投资者将对其决定创建5亿美元的储备感到宽慰，尽管引发这一举动的联邦调查远未解决。但拨出资金并重述财务报表是朝着解决此事的良好第一步——并可能减少对其股票的拖累。

与凯瑟琳·杨在华盛顿

洛瑞是纽约商业周刊的媒体编辑，德怀尔是华盛顿的高级撰稿人

编辑：贝丝·贝尔顿