汽车正在冲击零售销售 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦

10月零售销售报告于11月12日发布，显示出意外的强劲增长0.9%（不包括汽车）。但整体销售仅增长0.2%——符合预期——并反映出汽车行业的疲软。前两个月的汽车以外数据被向上修正，9月份增长0.8%，而最初报告为0.6%；8月份增长0.3%，而初始报告为0.2%。然而，两个季度的汽车数据均被向下修正，因此8月份-0.3%和9月份1.6%的整体零售销售数据与之前的报告相比几乎没有变化。

10月份的强劲增长主要来自汽油服务站，增长了4.3%（主要归功于价格上涨，而非更多的燃料泵送），以及服装，增长了3%。最大的拖累来自汽车，下降了2.2%。有趣的是，建筑材料的支出下降了1.1%，尽管佛罗里达州在飓风后的广泛重建活动可能为这一部分带来了上行的可能性。

组成变化。

零售数据表明第三季度消费的向上修正和第四季度略微改善的前景，尽管汽油服务站的数据将推动所谓的链式价格平减指数（用于调整GDP数据以应对通货膨胀），而非实际增长。我们假设第三季度消费的向上调整约为25亿美元。我们通常会假设高达50亿美元的增长，但在这种情况下，我们怀疑另一份涵盖零售销售的数据集中的汽车数据，称为个人消费支出，夸大了增长，并有可能进行向下修正，考虑到今天的零售汽车数据。

我们不期望第三季度国内生产总值增长率的净修订为3.7%，尽管由于预计库存疲软而进行的消费调整，但季度内增长组成从库存转向销售的变化对整体增长前景来说是个好消息。

对于第四季度，我们现在预计消费的实际增长率将达到3.3%，并且我们继续预计实际国内生产总值将增长4.5%。

没有影响。

至于飓风的影响，历史上它们对整体零售销售增长几乎没有影响，无论是在飓风期间还是之后，尽管有合理的理由预期支出会受到重大干扰，随后会有所提升。

可惜的是，这个季节的情况依然如此。甚至建筑材料的数字也没有出现可以称之为“直观波动”的情况。在最近的报告中，这一消费类别在飓风袭击的月份上涨了1.1%，而在重建活动加速的下一个月下降了1.1%。

英格伦是行动经济学的首席经济学家