没有快速填充剂用于深交易孔 - 彭博社

彼得·科伊

随着美国创纪录的贸易赤字——仅在九月份就接近520亿美元——美元最近的下跌正是医生所要求的。11月17日，美元对欧元的汇率达到了历史最低点。现在购买一单位欧洲货币的成本超过1.30美元。较低的美元使美国商品在全球市场上的价格更具竞争力。从长远来看，这应该有助于缩小贸易差距。但要小心——教科书上对贸易赤字的解决方案既痛苦又非常缓慢。以下是便宜的美元不是快速解决方案的原因：

1. 巨大的失衡

进口远远大于出口，需要进行剧烈的变化才能使其达到平衡。今年截至九月份，美国进口了价值1.3万亿美元的商品和服务，而出口仅为8500亿美元。因此，如果两者都以同样的速度增长，贸易差距将会越来越大。为了防止赤字增加，出口必须比进口增长快50%。像波音（BA ）这样的出口商必须加大力度，而像沃尔玛这样的进口商则需要大幅削减。

2. 被削弱的行业

美国贸易赤字最大的行业是消费品，从服装到玩具。到今年前十个月，这一领域的赤字接近2000亿美元。问题是，太多美国消费品生产商已经倒闭或迁往海外。因此，即使美元下跌，也几乎没有希望纠正这一领域的失衡。

3. 顽强的竞争

尽管美元贬值，外国竞争对手仍会尽力保持其在美国市场的份额，即使这意味着牺牲盈利能力。例如，在汽车行业，丰田（TM ）尽管日元升值使得这家汽车制造商在东京的美国收入变得不那么有价值，但仍继续增加其在美国销售的份额。

4. 臭名昭著的J曲线

当美元贬值时，贸易赤字通常一开始会变得更大，而不是更小。原因如下：其他国家对在美国销售的商品收取更高的美元价格，以补偿美元的疲软。美国人继续从国外购买相同数量的商品，只是现在他们为每个单位支付更多，因此总进口账单上升。

最终，高价格促使美国人转向本地生产的产品，从而缩小进口账单。但这可能需要很多年，尤其是在那些被削弱的行业中，难以找到美国制造的替代品。

5. 储蓄不足

大多数经济学家将贸易赤字视为更深层次问题的症状——全球储蓄率的不平衡。中国人等国家的人们储蓄过多，而不是将其花费在内布拉斯加州的牛肉或德克萨斯州的电脑上。美国人是世界上储蓄最少的国家。个人储蓄率从1970年代和80年代初的10%或12%降至9月份的仅0.2%。更糟糕的是，联邦政府正在减少储蓄——也就是说，出现了预算赤字。

解决贸易赤字的方法是让其他国家放松开支，而美国人则停止超出自己能力的生活。但这超越了经济学，进入了国家个性移植的领域。

6. 一剂通货膨胀

如果便宜的美元让美国工厂工人重新上岗，那是因为美国消费者再也负担不起购买那么多进口商品。美元贬值降低了美国人的国际购买力，从某种意义上说，使他们变得更穷。生活水平的下降以进口价格通货膨胀的形式显现出来。

简而言之，没有免费的午餐。关闭贸易赤字将是痛苦而缓慢的过程。而且这将会带来伤害。

Coy 是 商业周刊 的经济编辑，位于纽约

编辑：Beth Belton