中国：一场以人民币为主角的小戏剧 - 彭博社

看起来像是乔治·W·布什总统连任后的礼物。在11月2日美国投票之后，中国官员们一直在暗示北京准备采取更灵活的货币制度——正如华盛顿和美国制造商长期以来所要求的那样。突然间，货币市场对人民币升值的预期热烈起来，这一举动可能会减缓中国对美国出口的激增。

别急。尽管一些观察中国的人认为北京准备朝着更市场化的金融体系迈进，但美国人不太可能得到他们想要的更强人民币。事实上，当中国人民银行副行长李鲁戈在11月4日表示北京“已经为汇率灵活性做了大量基础准备”时，他重申了政府十年来所说的——即它有一个逐步放宽汇率的政策。他补充说，人民银行打算保持人民币“基本稳定”。

信息很明确。中国希望在其货币体系中引入更多灵活性，以抵御美国的压力。但任何变化都将是渐进的，符合北京的时间框架，并旨在保持中国的竞争力。在接下来的半年内，中国可能会稍微扩大其货币与美元挂钩的狭窄区间。其影响将是一次性人民币升值，可能上升几个百分点，达到区间的上限。政府还可能将人民币与一个贸易加权的货币篮子挂钩，而不是美元。但这些步骤都不会产生戏剧性的效果。“使货币更加灵活并不等于放开货币，”人民大学金融学院教授赵西军说。

为什么中国人会满足于小幅调整，考虑到对大幅升值的呼声？一个原因可能是胡锦涛主席和温家宝总理领导下的共识领导风格。增加人民币的灵活性需要中国高层官员的完全一致，而可能没有哪个领导人愿意倡导向浮动汇率的潜在不稳定性迈进。

影响有限

另一个原因是，尽管北京希望降温经济，但不想让在中国运营的公司失去竞争力。即使人民币小幅升值，劳动力成本仍然仅为美国的约4%。而且由于中国制造商大多数商品和组件是进口的，人民币升值将降低材料成本。“即使升值对我们的出口产生负面影响，我们也必须从海外购买许多组件，”浙江手机制造商宁波鸟公司的董事尹伟东说，该公司向法国、俄罗斯和印度出口。“所以最终这对我们的竞争力影响有限。”

中国还有其他方式来减轻对其货币的上行压力，这吸引了投机者。北京正在允许公司和个人更自由地将人民币兑换成外币，这可以抵消资金投机流入的影响。“中国需要继续扩大可以兑换货币的人群，”北京大学中国经济研究中心副主任海闻说。但对于布什政府来说，北京在货币变化上的声音可能更多是公关而非实质性礼物。

在北京的德克斯特·罗伯茨

编辑：罗斯·布雷迪