牛市的喘息 - 彭博社
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作者:马克·阿尔贝特
上周股市暂停喘息,因为我们在价格和成交量数据方面达到了相当超买的状态。此外,主要指数遇到了一些重要的图表 阻力位, 这往往会减缓即使是最强劲的反弹。
自去年十月底触底以来,纳斯达克一直在快速上涨,分析价格变化率(ROC)数据反映了这一点。截止到11月15日,纳斯达克的15天ROC达到了9.4%的非常超买水平,这是自2003年8月以来在回调或修正后最高的读数。
正如我们在上一个专栏中提到的标准普尔500指数,反弹初期的超买技术读数在历史上对市场是积极的。在我们看来,超买读数的危险在于它们出现在长期(中期)上涨之后或在熊市期间。
衡量一个指数短期内超买程度的第二种方法是查看相对强弱指数(RSI)。截至11月15日,纳斯达克的14天RSI上升至78,而6天RSI几乎达到了90。这是自去年9月以来14天RSI的最高水平,也是自去年8月以来6天RSI的最高水平。
在这种情况下,与上述例子一样,我们只是关注在回调或修正后RSI的水平。使用每周数据,14周RSI最近达到了65的峰值。在延长的反弹期间,14周RSI至少达到了75,因此在我们看来,目前的上涨在每周基础上仍有一些上行空间,尚未达到极端超买水平。
在查看成交量数据时,我们还看到市场在短期内被超买或扩展。最近,上涨成交量与下跌成交量之间存在不成比例的关系,这些数据表明最新的上涨可能会暂停。纳斯达克的下跌成交量与上涨成交量的10天移动平均线再次接近零,这是许多市场暂停和修正之前的一个区域。
纳斯达克的10天D/A成交量最近降至0.62,为6月初以来的最低水平。从中期来看,纳斯达克的37天移动平均线(平滑)D/A成交量已降至约1.25,为今年1月以来的最低水平。
标准普尔500指数上周在1,180水平上遇到图表阻力,这与其他主要指数在各自的图表阻力区域相遇相吻合。“500”在2001年春季经历了一次强劲的反弹,在1,192到1,238之间出现了一天的大成交量。在上涨时出现的大成交量代表着非常困难的图表阻力,因为在这些价格水平之间发生了大量的积累。标准普尔500指数最终在2001年晚些时候跌破了这一区域,并在2001年底至2002年初尝试四次突破,但均未成功。
我们认为,标准普尔500指数的强劲支撑将在1,160水平,这将作为该指数在短期内的底部。
纳斯达克在接近2,100水平时遇到了阻力,这也是今年1月指数高峰期间的重积累区域。在纳斯达克正式将2004年的修正抛在脑后之前,最后一段图表阻力从2,100到2,153。我们相信,指数超越1月的高峰只是时间问题,可能会向中2,500区域的潜在上涨迈进。纳斯达克的良好短期支撑在2,030到2,050区域。原油期货在11月19日星期五逆转了方向,经过了一次非常健康的回调。原油在10月底飙升至每桶55美元后,上周跌至接近45美元的水平。价格回撤了自6月以来上涨的约50%,并且也跌入了低40到中40之间的图表支撑区域。200日指数移动平均线位于43美元,代表着长期支撑。尽管今年大幅上涨,长期趋势仍然对石油保持看涨,我们认为重新反弹可能会导致股权投资者的一些犹豫。
美元指数上周继续下跌,而黄金期货则创下新的牛市高点。美元指数跌至接近83,为1995年10月以来的最低水平。下一个重要的图表支撑位在接近80的位置,这是1995年的低点。黄金以16年来的最高点收盘,受益于美元的疲软,期货收盘时接近450美元的水平。黄金的趋势线阻力位在475到480美元区域。
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5星(强烈买入):预计总回报将大幅超过标准普尔500指数的总回报,股票价格在绝对基础上将上涨。
4星(买入):预计总回报将超过标准普尔500指数的总回报,股票价格在绝对基础上将上涨。
3星(持有):预计总回报将与标准普尔500指数的总回报大致相当,股票价格通常在绝对基础上将上涨。
2星(卖出):预计总回报将低于标准普尔500指数的总回报,股票价格预计不会上涨。
1星(强烈卖出):预计总回报将大幅低于标准普尔500指数的总回报,股票价格在绝对基础上将下跌。
截至2004年9月30日,SPIAS及其美国研究分析师已推荐29.2%的发行人给予买入评级,58.5%给予持有评级,12.3%给予卖出评级。
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Arbeter,一位特许市场技术分析师,是标准普尔的首席技术分析师。