德意志银行迷失方向了吗？ - 彭博社

对于德意志银行（DB）首席执行官约瑟夫·阿克曼来说，2004年成为了一个令人遗忘的年份。三次尝试进行大规模合并——与花旗集团（C）、德国邮政银行和瑞士信贷第一波士顿（CSR）——均以失败告终。该银行的股票下跌了6.9%，而其他欧洲银行的平均涨幅为7.9%——国际竞争对手如汇丰银行的涨幅更大。并且在10月28日，受人尊敬的董事会成员乌尔里希·卡特利里辞职，称他无法再支持阿克曼的领导。更糟糕的是，阿克曼在1月至7月期间卷入了一场刑事审判，因在他担任曼内斯曼（VOD）董事会成员期间对股东信任的严重违反而被起诉，该公司被沃达丰集团PLC（VOC）收购。他被宣告无罪，但该案件可能会被重审。在这七个月里，银行内部的斗争愈演愈烈。德意志银行也因此陷入困境。“没有愿景，也没有战略，”一位前德意志银行的银行家说。

阿克曼能否将德意志银行引出困境？他决心继续尝试。9月21日，他宣布对银行进行彻底重组，重申他努力实现2005年25%的股本回报率的目标——这个目标在此时看来似乎很渺茫。重组的细节将在第四季度的业绩中公布，但分析师表示，这位56岁的瑞士出生的首席执行官需要在2005年实现9亿到13亿美元的成本削减才能达到他的目标。内部人士认为，增强德意志银行盈利能力的努力可能会导致削减6000个职位，约占全球员工的10%。法兰克福和伦敦的银行家表示，这些举措是为了使德意志银行在大型跨境交易中更具吸引力。内部人士称，阿克曼一直在与一系列潜在的合并伙伴进行谈判，包括劳埃德TSB、ING集团和巴克莱。“如果[德意志]改善盈利能力，市场会给予他们回报，”伦敦基夫·布鲁耶特与伍兹有限公司的银行分析师瓦斯科·莫雷诺说。

尽管经历了许多磨难，阿克曼在提升德意志银行利润方面取得了令人钦佩的进展。分析师预计，今年净利润将翻倍，达到35亿美元，收入为260亿美元。德意志今年已出售了4.5亿美元的投资组合持有，减少了贷款损失，并巩固了投资银行的收益，投资银行在2003年贡献了该行71%的净利润。根据汤森路透的数据，德意志在2004年全球宣布的并购中排名第六（在美国排名第十），在全球债务和股本承销中排名第七。自阿克曼接手以来，股本回报率已从2002年的1.1%跃升至2003年的9%，而共识预测2004年为19%。洛桑国际管理发展学院的金融教授迪迪埃·科辛表示：“在固定收益方面，他们是顶尖玩家。德意志银行拥有一支非常出色的团队。”

高调

但德意志希望与全球前五大投资银行并肩而立的目标仍然难以实现。由于在美国的影响力较弱，该行在全球银行市场资本化中排名第21。其440亿美元的市值只是花旗集团及其他竞争对手的一小部分。批评者指责阿克曼在追求高全球形象的过程中，过于强调投资银行业务，损害了德意志的本土市场。而且，批评者表示，阿克曼没有修复伦敦投资银行家与德国员工之间的裂痕，反而加剧了内部争斗。“你只能在强大的国内基础上建立强大的国际业务，”卡特利里的一位顾问说。他还提到投资银行业务中存在“危险的不平衡”，大部分业务集中在高风险的债务发行和交易活动中。他补充说，该行在股权发行、顾问和基金管理等更安全的领域仍然“薄弱”。德意志表示，它对风险有控制。德意志表现不佳的资产管理业务在过去三个月内流失了150亿美元，因为该行失去了包括保诚在内的顶级机构客户。

阿克曼坚称他并没有忽视他的本土市场。事实上，在九月份，他成立了一个新的德国管理委员会，旨在增强国内企业业务。有些人将其视为一种缓解措施。接近阿克曼的消息人士表示，他的战略目标一直是增强零售、企业和资产管理业务所提供的稳定收入，但在他上任的头两年，获得投资银行的信誉优先。现在这些资质已经到位，管理层能够专注于修复德意志银行的德国业务。“我们希望显著改善与客户的合作，”新德国管理委员会主席于尔根·菲茨亨说。

德意志银行在过去几年故意削减了其德国客户的数量，包括巨型汽车制造商大众汽车，因为它不愿意继续以低于市场的利率提供贷款——这一战后做法曾帮助德国工业恢复生机，但如今只会削弱银行的利润。“我们不是德国的国有银行，”接近阿克曼的消息人士说。“我们也不是银行业的易捷航空。关键是我们在德国赚钱。”德意志的零售业务预计今年将盈利超过10亿美元。阿克曼还坚决抵制来自总理格哈德·施罗德和他自己一些董事会成员的政治压力，拒绝通过收购弱小的国内竞争对手如商业银行来创建一个国家冠军——商业银行于11月8日宣布将取消大部分投资银行业务并裁员900人。

阿克曼可能能够提升银行在德国的业务——它的名字仍然是德国公司的强大象征。但这家银行能否实现阿克曼及其前任20年来一直追求的全球影响力呢？分析师表示，这仍然是一个漫长的过程。像花旗和摩根大通这样的顶级银行在吸引最大的全球公司方面具有强大的优势，包括像戴姆勒克莱斯勒这样的德国公司（DCX ），因为它们有资源提供更多的信贷和进行更多的银团贷款。“风险在于德意志银行即使在自己的后院也可能被排除在大型企业客户之外，”一位竞争对手的银行家说。

但阿克曼并没有放弃这个追求。他打算继续在亚洲和其他欧洲国家寻找消费者银行业务，因为德国的整合仍然受到政治和劳动领导人对严肃重组的抵触。虽然竞争对手的德国银行家表示德意志银行在进行跨境匹配方面已经没有时间了，但与阿克曼关系密切的人表示他并不着急。可能确实如此。但阿克曼将德意志银行推向全球顶级行列的愿景仍然是一个缺少拼图的难题。

由盖尔·埃德蒙森在法兰克福撰写