标准普尔维持对Krispy Kreme的评级 - 彭博社

请查看关于标准普尔STARS排名系统变更的说明。

克里斯比奶油甜甜圈 (KKD ): 重申3颗星（持有）

分析师：丹尼斯·米尔顿

克里斯比在10月季度的每股收益为4美分，不包括一次性项目，而我们的估计为24美分，低于我们的预期13美分。系统范围内的同店销售下降了6.4%。我们将2005财年（1月）的每股收益预估从73美分下调至50美分，将2006财年的预估从95美分下调至70美分，并将我们的12个月目标价格下调2美元至12美元，以考虑近期的销售和成本趋势。在我们2005财年的EBITDA预估的7倍下，克里斯比的股票交易价格显著低于同行。然而，缺乏改善的运营趋势和对克里斯比收购特许经营商会计的SEC调查的解决，我们不会增加持仓。

施乐 (XRX ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

施乐在其分析师会议上重申了2004年第四季度和2005年全年收入和每股收益的指导。公司预计2005年收入增长3%，反映出更高的彩色采用率被下降的轻镜市场所抵消。我们认为其销售组合应该进一步改善，并且其2006年5%的收入增长目标是合理的。在我们看来，施乐的增长战略的关键是服务。我们认为施乐阐述了比同行更好的战略，但我们注意到这个领域竞争激烈。我们预计2005年的每股收益为91美分。在该估计的17倍下，基于我们的折现现金流分析，我们认为施乐的估值与同行相比是合理的。

宏媒体 (MACR ): 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

宏媒体的股票从9月3日到11月19日周五收盘上涨了51%。根据对标准普尔400软件行业成分股的修订比较市盈率和市盈率与增长分析，我们将宏媒体的目标价格从27美元上调至29美元。然而，我们基于估值下调了该股票的评级。在最近的升值之后，我们认为宏媒体的估值合理，仅提供平均的升值潜力。

坎贝尔汤 (CPB ): 维持3星（持有）

分析师：理查德·乔伊

该公司10月季度每股收益为56美分，较51美分高出4美分，超出我们的预期。销售增长了10%，其中销量/组合增长了9%，货币贡献了2%，促销支出减少了1%。由于原材料和包装成本上升，毛利率下降了150个基点。考虑到10月季度的上行，我们将2005财年（7月）每股收益预期上调了3美分至1.69美元。我们对核心汤业务改善的趋势感到鼓舞，但看到更高的成本和困难的比较限制了短期的上行潜力。我们将12个月的目标价格上调了2美元至30美元，反映出同行平均市盈率为17倍，基于我们2005年日历年每股收益预期为1.77美元。

恩特基 (ETR ): 重申3星（持有）

分析师：贾斯廷·麦肯

我们认为Entergy同意出售其Gulf South Pipeline部门是其退出能源交易和管道业务的完成。在待批准的情况下，我们预计这笔14.1亿美元的交易将在年底前完成，并且预计在2005年第一季度将收到来自此次交易和2004年9月Entergy-Koch Trading交易的超过10亿美元的净现金。我们将2004年和2005年的每股收益预期分别上调5美分，至3.80美元和4.75美元，2005年反映了Entergy计划的15亿美元股票回购计划。我们还将我们的12个月目标价上调2美元至67美元，这大致相当于我们2005年预估的同行市盈率倍数。

PeopleSoft（PSFT）：重申3颗星（持有）

分析师：Jonathan Rudy，CFA；Scott Kessler

11月20日，有报道称PeopleSoft的61%流通股在Oracle以每股24美元的报价中被投标。Oracle再次表示24美元是其最佳和最终报价，并要求PeopleSoft赎回其毒丸计划，并根据特拉华州第203条豁免该交易。PeopleSoft的董事会重申了他们对Oracle报价不足的看法。Oracle现在正在特拉华州法院追诉PeopleSoft。尽管这一情况的解决尚不确定，但我们认为PeopleSoft在当前水平上合理定价，特别是考虑到Oracle的报价。

Oracle（ORCL）：重申4颗星（买入）

分析师：Jonathan Rudy，CFA；Scott Kessler

11月20日，有报道称PeopleSoft的61%流通股在Oracle以每股24美元的报价中被投标。Oracle重申24美元是其最佳和最终报价，并要求PeopleSoft赎回其毒丸计划，并根据特拉华州第203条豁免该交易。PeopleSoft董事会重申其结论，认为Oracle的报价不足。Oracle现在正在特拉华州法院为PeopleSoft而战。尽管这一情况的结果尚不明确，但我们仍然认为Oracle相对于同行被低估，基于市盈率和市盈率增长比。

房利美 （FRE ）: 重申2星（卖出）

分析师：埃里克·艾森斯坦

房利美报告称，其保留投资组合在10月份略有缩减，这让我们有些惊讶，尤其是在同行抵押贷款融资公司房地美报告了相应的12%增长之后。我们对房利美2004年保留投资组合的整体5%增长预测开始显得不太可信。不过，我们仍然保持我们的预测，因为我们相信房利美可能在接下来的两个月中能够从房地美那里获得相对市场份额，部分原因是房地美需要节省资本。我们还维持对房利美2004年和2005年的每股收益预测，分别为4.85美元和6.87美元，以及我们的12个月目标价格为57美元。

注意： 自2004年11月12日起，标准普尔已修改其股票增值评级系统（STARS）命名法：

• 5星现在表示强烈买入，而不是之前的买入；

• 4星现在是买入，而不是累积；

• 2星现在是卖出，而不是回避；

• 1星现在是强烈卖出，而不是卖出。

3星评级仍然是持有。