标普维持对通用电气的持有评级 - 彭博社

请查看关于标准普尔STARS排名系统变更的说明。

通用电气 （GE ）: 重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

我们认为通用电气收购花旗集团商业卡车融资业务的协议，价值44亿美元，体现了首席执行官伊梅尔扩展GE在波动性较小、回报率更高的融资市场中的存在的愿景。我们推测此次收购将被纳入商业融资部门，该部门已经占据了GE收入的15%以上和运营利润的24%，并且我们认为其EBIT利润率非常强劲，超过20%。尽管我们认为GE进入细分融资领域是一个合理的策略，但我们仍预测10年自由现金流增长率将超过8.5%。

波音 （BA ）: 重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

空客最新版本的A350客机，旨在对抗波音高效的7E7飞机，体现了我们认为的竞争激烈的商业飞机制造行业的平庸经济。我们相信波音和空客都面临成熟市场、航空公司的强大购买力、不断增加的研发成本，以及更多竞争者进入民用喷气机制造市场的潜在风险。在考虑了波音的民用和国防市场后，我们预测可持续的自由现金流增长率为6%，股本回报率为12%。

H.J. Heinz (HNZ ): 维持 3 星（持有）

分析师：Richard Joy

亨氏公布了10月季度每股收益为56美分，较54美分有所上升，低于我们的预期3美分。销售额增长了5.2%，主要反映出0.5%的销量增长和4.4%的外汇收益。北美销售强劲增长了8.4%，而国际业务则表现不一。由于商品/能源成本上升以及新西兰禽类业务的价格压力，毛利率下降了100个基点。我们将2005财年（4月）的每股收益预期下调至2.33美元。尽管面临成本压力和某些领域的疲软，我们认为考虑到强劲的自由现金流和3%的股息收益率，股票值得持有。我们的12个月目标价为40美元。

麦当劳 (MCD ): 重申 4 星（买入）

分析师：Dennis Milton

麦当劳宣布，总裁兼首席执行官Charlie Bell决定辞职，以专注于与癌症的斗争。Bell在2004年早些时候接替因意外去世的Jim Cantalupo成为首席执行官。Jim Skinner，一位拥有33年经验的前副董事长，将接任首席执行官。Mike Roberts，前美国业务首席执行官，将成为总裁兼首席运营官。我们相信，麦当劳强大的管理深度将使其能够继续改善销售趋势和运营利润率。我们维持12个月目标价为33美元。

Eaton Vance (EV ): 维持 3 星（持有）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

伊顿万斯发布了10月份季度每股收益55美分，较41美分有所上升，超过我们52美分的预期。结果反映出管理资产增长26%，达到943亿美元，主要受138亿美元的净流入和36亿美元的市场增值推动。我们预计在2005财年（10月）交易所交易基金和不可赎回封闭式基金将实现强劲增长。我们将2005财年的每股收益预期从2.25美元上调至2.35美元。我们将12个月目标价从43美元上调至47美元，相当于2005财年每股收益预期的20倍，并且相对于同行有适度溢价。我们认为这一溢价是合适的，并将持有伊顿万斯的股票。

迪尔公司（DE）：评级从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：安东尼·菲奥雷，CFA

迪尔发布了10月份季度每股收益1.41美元，较27美分大幅超出我们94美分的预期。设备销售增长37%，受益于有利的货币转换。运营利润率好于预期，主要由于销量增加和价格实现改善。尽管结果好于预期，但基于我们对农用设备周期日益成熟的看法，我们现在认为股票的上涨潜力有限。我们将2005财年（10月）的每股收益预期上调10美分，至5.85美元，但维持12个月目标价76美元不变。

马什与麦克伦南（MMC）：维持3星（持有）

分析师：格雷戈里·辛克，CFA

马什与麦克伦南获得了一项承诺，该承诺将于2004年12月到期，金额为27亿美元的新银行信贷，以替代现有的27.6亿美元银行信贷。我们认为19亿美元的商业票据将在第四季度用新信贷偿还，这将使该债务的年利息成本增加估计200到300个基点（每股5美分到7美分），并使年末现金/未提取信贷大约为15亿美元。虽然提议的新信贷似乎并不限制股息，但考虑到重组费用、应急佣金的损失，以及假设有大量的和解/法律费用，我们认为股息减少是可能的。

计算机协会（CA）：维持3颗星（持有）

分析师：扎伊内布·博卡里

计算机协会宣布已任命约翰·斯温森，前IBM全球软件销售副总裁，担任总裁兼首席执行官候选人。他将在4到6个月的过渡期后接替临时首席执行官肯尼斯·克朗。斯温森在IBM有着令人印象深刻的业绩记录，包括成功营销和开发IBM的WebSphere产品。自从前首席执行官库马在2004年4月离职以来，计算机协会一直没有永久负责人。我们认为任命一位有能力的高管，他以积极的销售人员和优秀的管理者而闻名，是一个积极的举措。

博科通信（BRCD）：重申3颗星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

博科在10月季度发布的每股经营收益为7美分，而上年同期为2美分，超出我们的预期1美分。净收入环比增长4%。由于企业产品销售的增加，毛利率扩大。我们将2005财年（10月）的每股收益预期下调2美分至32美分。基于更新的折现现金流和相对价格/销售指标，我们将12个月目标价从6美元上调至7.50美元。尽管我们认为竞争威胁不断扩大且可见性有限，但考虑到我们看到的执行改善以及公司接近每股3美元的现金和投资，我们认为下行风险有限。**注意：**自2004年11月12日起，标准普尔已修改其股票增值评级系统（STARS）的命名法：

• 5 星现在表示强烈买入的股票，而不是之前的买入；

• 4 星现在是买入，而不是累积；

• 2 星现在是卖出，而不是回避；

• 1 星现在是强烈卖出，而不是卖出。

3 星的评级仍然是持有。