乘坐铁路繁荣 - 彭博社

未来哪些股票表现最好？唐和克雷格·霍奇斯，这对共同管理霍奇斯基金的父子组合（HDPMX），表示运输、钢铁和高科技股票应该会表现突出。正如唐·霍奇斯所解释的，铁路特别有吸引力，部分原因是高燃料成本对其他运输方式的影响更为严重，以及许多货物从中国运抵西海岸后继续通过铁路运输。

他们最喜欢的铁路公司是伯灵顿北方圣菲（BNI），但他们也喜欢一些卡车运输公司，包括黄道（YELL）和冷冻食品快递（FFEX）。在高科技领域，他们的选择包括数据存储公司EMC（EMC）、太阳微系统（SUNW）和德州仪器（TXN）。他们最大的持股是商业金属（CMC）。

克雷格·霍奇斯表示，该基金在市场上寻找最佳股票——无论是小盘股还是大盘股，成长股还是价值股。“我们非常关注个股，”他说。唐·霍奇斯报告称，“在三年年化基础上，我们的回报率为每年17.51%，而同行组为3.93%，标准普尔为2.34%。”

霍奇斯在11月18日由《商业周刊》在线在美国在线上进行的投资聊天中提出了这些观点，以及更多内容，回应了观众和杰克·迪尔多夫和凯伦·麦考马克的提问。以下是这次聊天的编辑摘录。美国在线的订阅者可以在关键词：BW Talk找到完整的文字记录。

问：Don 和/或 Craig，你认为选后股市的上涨能继续吗？

Don：

我认为在某些类别中可以。也许不是整个大盘，但我确实怀疑我们会在年底时达到比现在更高的水平。但我预计运输股票、钢铁股票和高科技股票在年底之前会表现良好。

问：运输和商品股票已经有了大幅上涨。你为什么认为会有更多的强劲表现？

Don：

主要是因为，在过去，商品和工业股票更具周期性，它们会涨几个月，然后周期会反转。我们认为这次周期可能会是一个持续两到三年的增长周期。市场习惯于预期它们会回落，但我认为市场是错误的，这主要是因为这些股票的收益。

问：告诉我们一些关于霍奇斯基金及其策略的事情。

Craig：

我们的策略是去行动发生的地方。我们会购买小盘股、中盘股、大盘股。我们会购买动量股、价值股或核心增长股，具体取决于我们认为最好的集中领域。因此，根据外部情况，我们觉得我们会在正确的领域并强调正确的股票。

**Don：**截至昨天，我们的一年[回报]数字是19.49%——我们的同行组是14.71%，标准普尔是14.42%。在三年年化基础上，我们的回报是每年17.51%，而同行组是3.93%，标准普尔是2.34%。所以我们的数字非常好。我们在五年和十年的基础上也超过了我们的同行组和标准普尔。

问：我们谈到了交通运输和商品股票——你在这些领域最喜欢哪些股票？

唐：

我们最喜欢的交通运输股票是伯灵顿北方圣菲。铁路行业开始经历他们25年来所见过的最佳业务之一。公众尚未意识到铁路公司开始做得多么好。卡车和卡车司机短缺——高燃料成本使一些人转向铁路，来自中国的大量商品正在通过铁路分发。

我们也喜欢一些卡车运输股票。尽管燃料成本对他们来说是个负担，但他们能够将其作为附加费转嫁。这确实使他们比铁路公司稍微不具竞争力。我们喜欢黄道运输，冷冻食品快递今年表现非常出色。另一家从加拿大到墨西哥的卡车公司，名为Celadon Group（CLDN），最近也表现良好。我们正在小规模投资的一个潜在反弹公司是中央货运公司（CENF）——今年以约17美元上市，现在为6.50美元。

问：唐，上次我们在十月交谈时，你认为科技行业会反弹。你喜欢哪些科技股票？

唐：

我认为其中一些股票可能会反弹，因为他们经历了三年的税务抛售……我们看到一些股票开始回升——我们不久前购买的几只股票，EMC和太阳微系统，开始显示出回报。我们还拥有德州仪器……我打赌到三月或四月时，这些股票的价格会比现在高一些。

问：制药公司怎么样？辉瑞（PFE）的未来前景如何？

唐：

我们曾在投资组合中持有辉瑞的股票，几天前出于对cox-2抑制剂问题可能蔓延到他们的担忧而卖掉了。已经有一些声音表示他们的产品可能会受到影响，这将意味着辉瑞面临与默克（MRK）[及其Vioxx药物]相同的问题。然而，如果[辉瑞的]Celebrex没有成为问题药物，这可能会对辉瑞形成推动。

问：你的投资组合中有多少证券？资产规模和周转率是多少？前五大持股是什么？

克雷格：

我们目前大约有65只股票——通常在55到70之间。我们的周转率接近100%，我们觉得这对于像我们这样的主动管理账户来说是相当正常的，因为我们会去关注有行动的地方。前五大持股是商业金属、Luby’s自助餐厅（LUB）、Centex（CTX）、Terex（TEX）和星巴克（SBUX）。

问：你们主要投资于哪个股票类别——小型股还是大型股，成长股还是价值股？现在哪个领域看起来最好？

唐：

我不确定我们是否一定关注类别，但我们确实看到运输股票、一些无债务且融资良好的高科技公司有动作。我们看到钢铁公司和水泥公司也有动作。我们更倾向于关注具体公司，查看收益和股票表现，而不是关注一个群体并基于此分配资金。我们非常关注个股。问：你之前说星巴克是你们最大的持股之一。你为什么对这只股票如此看好？

唐：

我个人认为星巴克是目前美国管理最好的公司之一，如果不是的话。市盈率非常高，价格也很高，如果他们出现问题，风险很大，但我们仍然继续持有我们的头寸。

他们几乎每个月都将同店销售额提高了7%以上，明年将新增1,500家门店。你走进他们在全国任何地方的商店，都会发现里面挤满了人。他们认为全球潜力大约在30,000家商店。他们富有想象力，盈利能力强，真是一家了不起的公司。不过，这并不便宜。

问：梅尔·卡尔马津刚刚被任命为天狼星卫星广播（SIRI）的首席执行官。卫星广播股票是我们应该感到兴奋的东西吗？

唐：

我们认为卫星广播的前景非常好，从长远来看。两只股票目前的定价都相当合理。XM卫星广播（XMSR）将是首选。他们到年底时将拥有超过300万的订阅用户，而天狼星将有大约60万。他们在获取节目合同方面都非常积极。

我认为每个人都应该拥有一点卫星股票，但我希望在大量购买这些股票之前，所有这些股票能更接近盈亏平衡。我们在我们的基金中持有32,000股，但我们的平均成本略高于4美元。

**克雷格：**那是XM，4.40美元，交易价格为34美元。

**唐：**我们长期看好这些股票，但看到股票在短期内会有一些严重的波动。

问：我已经持有亚马逊（AMZN）四年了。对公司的长期前景有什么评论？

唐：

虽然我们对这只股票并不特别乐观或特别喜爱，但我猜亚马逊在长时间内会表现良好。我们认为在互联网交易业务中还有更好的买入机会——这不是我们最喜欢的股票之一。

我们喜欢的一家互联网公司，但它也带来了很多风险，不过我们还是在买入，就是Overstock.com（OSTK）。他们的季度收入几乎每次报告时都在翻倍……但这是一种风险情况。

问：你对现在的能源股票有什么看法？

克雷格：

我们非常看好未来的能源股票。我们仍然认为公众对它们的持有量不足，并认为能源的供需关系在未来几年将会越来越紧张。我们持有埃克森美孚（XOM）、德文能源（DVN）和切萨皮克能源（CHK），并认为未来几年对这些股票将非常看涨。

唐： 我们也喜欢哈里伯顿（HAL）。他们是一家管理良好、高质量的公司，我们认为由于周围的政治问题而受到不公平和不公正的压制。我们预计它在2005年会表现得很好。

问：麦当劳（MCD）今年表现不错——你喜欢它吗？

唐：

是的，我们喜欢它。今天有一些关于疯牛病的负面新闻让它下跌了一些。当这种事情发生时，总是会带来负面影响。今天的故事是关于一头牛。几个月前，当有八头牛时，这并没有对市场造成永久性影响。我们并不认为这是一件大事。

麦当劳正在显示出我们多年未见的最佳同店销售增长。他们今年可能会赚超过一美元，明年大约两美元。这是一只高质量的成长股（见BW在线，2004年11月23日，“麦当劳最新厨师面临的挑战”）。

问：你最近在买哪些股票？你可能之前提到过一些。

答：

我们最近购买的股票是迪克西集团（DXYN），该公司生产昂贵的地毯，包括商业和住宅用地毯。由于飓风等原因，对地毯的需求很大。这个行业不需要与外国进口竞争。它们的交易价格在14.75美元左右，我们认为它们今年可以赚取95美分，明年可以赚取1.30美元。

另一个是落基山巧克力工厂（RMCF），我们的一只微型股票，交易价格为13.75美元。去年赚取了51美分——我们预测今年65美分，明年82美分到85美分。他们每年增加35到40个新特许经营商，特许经营商承担启动成本。落基山表示他们将支付一半的收益作为股息——这并不是常见的情况。因此，我们认为这是一家很好的小型成长公司，同时也是一只不错的股息股票。

在过去几天，我们一直在购买EMC，这是一家无债务的存储公司，收入不断增长。我们认为随着他们收入的增加，他们的收益也很快会跟上。我们相信它即将迎来一次非常好的转机。

本周我们在Sun的持仓很小，如前所述。实际上，它曾是我们最大的持仓。本周我们增加的一只股票是预付法律服务（APDL）。他们向消费者销售法律服务——以每月的价格，你可以获得写信、咨询律师等服务。该股票大约有600万股被卖空，流通股仅有1000万股。这种情况看起来对卖空者将非常困难，我们认为它的价格将会上涨。

编辑：杰克·迪尔多夫