标准普尔下调eBay股票评级 - 彭博社

易贝 (EBAY ): 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

从9月27日至11月29日，易贝股票上涨了27%；截至11月29日，今年以来，其股价已上涨74%。尽管我们将12个月目标价从111美元上调至119美元，反映出我们在 折现现金流模型中的折扣率计算略有降低，但我们认为易贝现在的估值合理。我们对易贝的2005年市盈率和市盈率增长指标相对于许多同行和标准普尔500指数的溢价越来越谨慎。尽管如此，我们仍然认为易贝在互联网领域是一个引人注目的品牌，其国际和支付业务中出现了新的增长动力。

惠普 (HPQ ): 重申3星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

11月30日的 华尔街日报 包含了对惠普首席执行官卡莉·菲奥莉娜的采访，她重申了通过更好地利用惠普的产品组合来增加“客户钱包”份额的战略，并承认不一致性限制了公司的股价。我们认为最近的成本削减计划旨在实现更好的一致性，但我们认为还需要更多的工作，包括增加首席运营官的职位。我们认为如果惠普的首席财务官退休，任命首席运营官的可能性更大。尽管惠普的市销率低于同行，但考虑到我们对运营挑战的看法，我们认为其股价合理。

纽约银行 （BK ）: 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：埃文·莫米奥斯，CFA

在过去三个月中，纽约银行的股票上涨超过11%，表现优于同行。我们认为投资者正确地将纽约银行视为市场活动改善的直接受益者，并给予其溢价估值。但我们也认为纽约银行面临着未反映在其估值中的高于平均水平的法律和监管风险。今天的华尔街日报中有一份未经证实的报告称，纽约银行存在可疑的分行活动。我们认为风险超过潜在回报，纽约银行的股票将表现不佳。我们将目标价格下调5美元至29美元，相当于我们2005年每股收益预估的13.5倍。

E*Trade金融 （ET ）: 重申5星（强烈买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

在今天的会议上，E*Trade强调了其经纪和银行业务之间的产品深度和整合。我们预计2005年交易量、市场份额和净利差将增加，这得益于额外经纪现金余额的涌入。我们将2004年的每股收益预估保持在92美分，2005年保持在1.05美元。我们的12个月目标价格仍为18美元，约为我们2005年每股收益预估的17倍。我们认为E*Trade保持可持续的竞争优势，并对其股票维持强烈买入的观点，我们认为其股票具有吸引力。

房利美 (FNM ): 重申2星（卖出）

分析师：埃里克·艾森斯坦

今天的 华尔街日报 报道称，一名联邦法官已命令房利美没收650万美元。该裁决据称源于房利美未能通知政府国家抵押贷款协会有关其持有的欺诈性贷款，这些贷款随后被出售给该政府机构。根据报道，房利美必须在一月之前作出回应。如果属实，这可能会在一个政治敏感的时刻使房利美感到尴尬。然而，我们认为，相对于房利美面临的其他挑战，政治和财务影响都是微不足道的。我们的12个月目标价仍为56美元。

美国贸易公司 (AMTD ): 重申4星（买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

在今天的会议上，美国贸易公司强调了其有机账户增长、高税前利润率和成功的收购策略。我们预计更高的交易量、增加的保证金余额和强劲的客户资产增长将有利于2005财年的每股收益增长（9月），并带来显著的经营杠杆。我们维持2005财年每股收益预估为75美分。我们的12个月目标价仍为16美元，约为我们2005财年每股收益预估的21倍。尽管美国贸易公司专注于纳斯达克，并且我们认为价格竞争加剧，但我们认为该公司保持竞争优势，我们会买入该股票。

TriQuint 半导体 （TQNT ）: 重申 3 星（持有）

分析师：Zaineb Bokhari

TriQuint 宣布对其光电业务进行重组，包括计划停止可插拔光模块的生产，并减少近 10% 的员工人数。公司预计其剩余的光电业务将在 2005 年中期实现现金盈亏平衡。在第四季度净支出为 2000 万至 2100 万美元，以及第一季度约 190 万美元后，TriQuint 预计到第二季度将每季度降低 450 万美元的支出。我们维持对 2004 年和 2005 年分别亏损 9 美分和 4 美分的预估。我们将在 TriQuint 于 12 月 14 日更新其指引时重新审视我们的预估。

Semtech （SMTC ）: 重申 3 星（持有）

分析师：Amrit Tewary

Semtech 发布了 10 月季度每股收益 19 美分，较 12 美分有所上升，但比我们的预估低 2 美分。6500 万美元的销售额大致符合我们的预期，但利润率低于我们的预测。公司预计 1 月季度每股收益为 16 美分，销售额较 10 月季度下降约 9%。基于较低的销售和利润率假设，我们将 1 月季度每股收益预估从 19 美分下调至 16 美分，将 2005 财年（1 月）的预估从 81 美分下调至 76 美分，将 2006 财年的预估从 94 美分下调至 84 美分。然而，考虑到自 9 月初以来同行估值倍数的增加，我们将 12 个月目标价维持在 22 美元，基于我们的市盈率和市销率分析。

有线电视系统（CVC）：重申3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

我们将目标价格上调1美元至23美元，基于我们对有线电视公司每位用户3500美元的有线电视企业价值的看法。我们对其核心的“三重播放”持谨慎乐观态度。但随着有线电视公司可能在接下来的几周内剥离彩虹DBS，我们对长期的剩余资金风险和看似初创的卫星业务的商业可行性持谨慎态度。我们注意到，上周，在彩虹与洛克希德·马丁签署了一份价值7.4亿美元的合同，以在38到50个月内采购五颗Ka波段卫星后，有线电视公司表示尚未确定超过第一年4800万美元付款的资金来源。