默克引发收购传闻 - 彭博社

作者：艾米·巴雷特

看起来默克公司正在努力避免管理层的流失。11月29日，它在证券交易委员会的备案中披露，董事会已批准了一项新的薪酬方案，适用于前230名高管，以防默克（MRK）被收购或清算。

由于这家制药巨头仍在为两个月前其止痛药Vioxx的市场撤回而苦恼，投资者对这一加强高管团队的举措并不感到惊讶。11月29日，股票较前一交易日下跌三美分，收于27.67美元。

“连续性至关重要，尤其是在研发组织中，团队合作和对正在开发内容的熟悉度非常重要，”第五第三银行的股票研究负责人乔恩·费舍尔说。

竞争差距。

根据该计划，高管们有权根据他们的薪水和奖金获得一定水平的遣散费——在某些情况下，还包括医疗和牙科保险等其他福利，持续一段时间。

发言人安妮塔·拉尔森表示，默克在今年早些时候开始考虑这些控制变更条款的修改，早于Vioxx的撤回。她表示，在控制变更的情况下，该公司没有这样的保护措施，这被认为是制药公司薪酬计划中的一个竞争差距。

“这绝对不是对Vioxx的反应，程序的采用绝对不意味着合并或重大收购即将发生或被期望，”拉尔森说。

收购诱饵？

事实上，目前华尔街的许多人认为默克收购是个长远的目标。这是因为分析师很难估计Vioxx事件最终可能给默克带来多少成本。美林证券的分析认为，费用可能低至40亿美元——或高达180亿美元。

尽管如此，收购并非不可能。这是因为默克的股价非常便宜：自9月底撤回Vioxx以来，股价已下跌40%。雷曼兄弟分析师C.安东尼·巴特勒表示，在扣除Vioxx的收入损失后，默克市值的下降反映了市场对Vioxx诉讼将花费250亿到300亿美元的预期。“我认为市场反应过度，”巴特勒说。

这就是为什么一些投资者表示，在这些价格下，竞争对手很可能会被诱惑采取行动。“Vioxx的责任是一个障碍吗？绝对是，”默克股东哈里斯协会的分析师温·穆雷说。“这绝对排除了一笔交易吗？以往在这个行业的交易表明并非如此。”

不幸的记录。

事实上，辉瑞（PFE）在2000年收购华纳-兰伯特，尽管其撤回的糖尿病药物Rezulin引发了诉讼。但只有200万人服用过该药物，而在美国单独服用Vioxx的人数达2000万。

这就是为什么Vioxx的撤回可能被证明是制药行业历史上最昂贵的召回。现在的问题是，是否有任何竞争对手制药公司有勇气在未知因素仍在围绕它的情况下收购默克。

巴雷特 是 商业周刊的费城分社社长

编辑：贝丝·贝尔顿