标普维持对微软的强烈买入评级 - 彭博社

微软 (MSFT ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

随着微软在12月2日向投资者分配320亿美元的特别股息，以及额外的10亿美元用于公司的常规季度股息，我们认为微软的股票可能会受益于投资者将这些资金的相当一部分重新投资回公司。我们对公司愿意向股东返还资本的表现感到印象深刻，以及其300亿美元的股票回购计划，这得益于我们认为强劲的自由现金流。我们的12个月目标价为33美元，基于我们的折现现金流和相对估值分析。

百视达 (BBI ): 维持3颗星（持有）

分析师：艾米·格林，CFA

百视达表示愿意将对好莱坞娱乐的报价提高到其声明的每股11.50美元以上，前提是其审查来自好莱坞的确认信息。但是，根据好莱坞与一家收购公司的现有每股10.25美元协议，好莱坞不能提供这些信息，除非百视达同意停滞条款，禁止其在未获得好莱坞董事会批准的情况下向好莱坞的股东提出报价。我们仍然看到百视达收购好莱坞的潜在风险，特别是在更高价格的情况下。我们将目标价提高1美元至9美元，但维持持有意见。

威瑞森通信 （VZ ）: 重申5颗星（强烈买入）

分析师：托德·罗森布鲁斯

在我们看来，威瑞森在无线领域的前景更强，并且在2005年应该会有更宽的EBITDA利润率，得益于更好的定价纪律，超过电信同行。虽然我们看到有线业务面临来自有线和无线竞争的挑战，但我们预计威瑞森的无线部门将获得更多市场份额，因为Cingular可能在整合其对AT&T无线的大规模收购时面临困难。我们将2005年的每股运营收益预期上调5美分至2.70美元。我们的12个月目标价为47美元，今天上调3美元，结合了各部分分析与相对市盈率和企业价值/EBITDA指标。威瑞森的股息收益率也为3.7%。

高通 （QCOM ）: 重申5颗星（强烈买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

我们认为高通在无线设备市场中处于非常有利的位置，因为其专有的CDMA技术。该公司的收入来自芯片组销售和各种3G CDMA系统的许可版税，这些系统正在被无线运营商部署。我们预计高通的可寻址市场将从2003年占总手机市场的24%增长到2008年的45%。我们将公司视为一个具有定价权的独特供应商，因此认为高通的股票应当获得溢价估值。我们将12个月目标价从45美元上调至50美元，基于我们对2006财年（截至9月）每股收益预期的33倍估值。

信达公司 （CD ）: 维持3颗星（持有）

分析师：托马斯·格雷夫斯，CFA

今天早上在投资者日会议上，公司每股收益指引与之前的预测一致。排除待剥离的业务，并在特殊项目之前，我们将2004年的每股收益预估从1.28美元调整为1.27美元，保持2005年的预估为1.40美元，并启动2006年的预估为1.65美元。此外，我们预计剥离的业务将为每股Cendant带来约3美元的价值，以剥离股份、首次公开募股或业务出售的形式。我们将12个月目标价保持在24美元。此外，该股票的预期股息收益率为1.6%。

微芯科技（MCHP）：评级从5星（强力买入）下调至4星（买入）

分析师：阿姆里特·特瓦里

微芯科技警告称，12月季度的销售将比9月季度下降7%，因为持续的库存调整导致订单和转单低于满足公司原始指引所需的水平。考虑到近期不确定性增加，我们对该股票采取较不积极的态度。我们将12月季度的每股收益预估从29美分下调至26美分，将2005财年（截至3月）的整体预估从1.15美元下调至1.09美元，将2006财年的预估从1.35美元下调至1.26美元。我们还将12个月目标价从37美元下调至34美元，基于我们的市盈率和市销率分析。

朗讯科技（LU）：维持3星（持有）

分析师：肯尼斯·莱昂，CPA

Cingular，贝尔南方公司和SBC通信公司的合资企业，宣布与Lucent签署了一项为期4年的协议，以提供UMTS 3G网络设备。这项技术的增强版本将支持高达14.4兆比特/秒。我们认为这对Lucent是一个积极的消息，使其在Cingular中保持领先地位，Cingular是AT&T无线的收购者。Lucent曾是AT&T无线的第一供应商，但在Cingular的供应商中仍落后于爱立信。Lucent是全球领先的CDMA系统供应商，客户包括Verizon Wireless。我们建议持有Lucent，低于同行的2005财年（截至9月）销售估计的两倍。

辉瑞 （PFE ）: 维持3颗星（持有）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

辉瑞在其研发会议上重申了2004年每股收益指导为2.12美元至2.14美元，但未对2005年提供预测。它揭示了我们认为无与伦比的222个项目的管道，包括一些潜在的重磅药物，如用于黄斑变性治疗的Macugen、用于疼痛/癫痫的Lyrica，以及用于心脏病的Lipitor/torcetrapib。但辉瑞还面临着2005年至2007年间因专利到期而损失140亿美元销售额的风险。Vioxx的后果也影响了Celebrex/Bextra系列。我们认为FDA对新药的审查将在Vioxx事件后加剧。我们的目标价格仍为32美元，基于市盈率和折现现金流假设的综合考虑。

费尔柴尔德半导体 （FCS ）: 维持3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

费尔柴尔德半导体预计第四季度销售将趋向于其之前提供的指导范围的高端，考虑到近期订单率的改善。然而，该公司预计本季度的毛利率将在其早期预测的低端。基于略低的毛利率假设，我们将第四季度每股收益预估从15美分下调至14美分，并将2004年的全年预估从83美分下调至81美分。我们对2005年的预估仍为95美分。鉴于自九月初以来同行估值的上升，我们将12个月目标价从16美元上调至18美元，基于市盈率和市销率分析。

温迪国际（WEN）：重申4星（买入）

分析师：丹尼斯·米尔顿

温迪表示将计提1.92亿至2.15亿美元的费用以减值商誉，并关闭15至18家Baja Fresh门店。11月国内同店销售公司门店下降5.3%，特许经营单位下降4.6%至4.8%。Tim Hortons单位在美国的同店销售增长6.5%至6.8%，在加拿大增长8.2%，略高于我们的预估。我们将2004年的每股收益预估上调1美分至2.26美元，并将12个月目标价上调1美元至39美元，以考虑我们看到的销售趋势改善。以2005年每股收益预估2.50美元的14倍计算，我们认为该股在同行中具有吸引力的估值折扣。

诺维尔斯（NVLS）：维持3星（持有）

分析师：科林·麦卡德尔，阿姆里特·特瓦里

在其季度中期更新中，Novellus预测第四季度每股收益为24美分至26美分，收入为3.25亿至3.3亿美元。新订单和出货量似乎都接近公司早期预测的上限。在更高的销售和利润假设下，我们将第四季度每股收益的预估从19美分上调至25美分。我们对2004年的整体预估从99美分上调至1.04美元，2005年的预估从1.35美元上调至1.36美元。我们认为根据我们的相对市盈率分析，Novellus的估值是合理的。但考虑到我们对芯片设备行业的长期乐观情绪，我们建议投资者持有其股票。