11月就业动力减弱？ - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦和里克·麦克唐纳

十月份非农就业人数的巨大增加——创造了337,000个工作岗位——是否对十一月份的就业增长产生了影响？我们在行动经济学认为这很可能。我们预计美国经济在十一月份将增加150,000个工作岗位——远低于我们对经济学家调查的中位数预测199,000个工作岗位。

十月份的数据清楚表明，东南部的一系列飓风确实抑制了九月份的招聘，可能还有八月份。但我们认为，十月份的巨大增幅已经完全抵消了飓风造成的“不足”。因此，十一月份的上行空间似乎受到限制。但我们预测的150,000的增长仍然代表着历史上健康的增加，这对经济前景是个好兆头。

乐观的理由。

在十一月份报告的其他关键组成部分中，失业率预计将回落至5.4%的周期低点（与中位数预测一致），低于十月份的5.5%。平均工作周预计将保持在33.8小时（中位数33.8），而小时工资预计将上涨0.2%（中位数0.3%）——与过去12个月的平均增幅相等。

最近的失业救济申请数据趋势给人以乐观的理由。截止到11月20日的一周，首次申请人数下降了12,000，降至323,000，而截至11月13日的一周，持续申请人数下降了29,000，降至275万。这是当前周期的新低，也是自2001年5月5日以来的最低水平。考虑到此更新是针对与劳工统计局收集十一月份报告数据的那一周重叠的周，这一点尤其值得注意。

虽然我们会犹豫不决地对一周的数据过度解读，但初次和持续申请的读数都低于今年大部分时间的范围。总体而言，这些数字可能会促使对11月工资单预测进行一些上调。

美联储的方向如何？

至于制造业部门，我们预计11月的工资数据将与10月令人失望的5000人下降持平。一个应该令人鼓舞的迹象是：11月费城联储员工指数从14.1上升至17.4。这是一个历史上稳健的水平，表明制造业就业前景依然乐观。

但今年实际工资招聘的转化令人失望，这表明最近几个月的趋势可能不会有太大改善。

华尔街将像往常一样关注就业数据，以了解美联储收紧政策的可能步伐。强劲的就业增长将使12月美联储基金目标利率上调25个基点几乎成为必然。然而，疲软的表现需要在本月大多数零售销售指标的强劲表现以及美元疲软和伴随的通胀风险的背景下进行解读，才能改变对近期美联储政策的评估。

与我们预测的11月新增15万个工作岗位的数据一致，将表明经济过热的风险并不迫在眉睫。但这也意味着过去几年一直存在的过度宽松水平可以继续被消除。因此，这些数据应支持美联储以“适度”步伐继续收紧政策的轨迹。

Englund是首席经济学家，MacDonald是全球投资研究与分析总监，来自Action Economics