标准普尔下调埃克森美孚评级 - 彭博社

埃克森美孚（XOM ）: 从5星（强力买入）下调至4星（买入）

分析师：蒂娜·维塔尔

我们认为，埃克森美孚通过其勘探和生产业务受益于高油价，并且通过业务多样化降低了商品价格和地缘政治风险。根据我们更新的商品价格和利润率预测，我们将2004年的每股收益预估下调4美分至3.62美元，2005年的下调14美分至3.66美元。该股票的 股息收益率 约为2.2%。我们基于折现现金流和同行估值的综合分析，维持我们12个月目标价为每股57美元。基于估值，我们将我们的推荐下调至买入。

时代华纳 （TWX ）: 重申4星（买入）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

我们将基于折现现金流的12个月目标价上调1美元至20美元，基于我们对吸引人的风险/回报特征和更强的资产负债表灵活性以进行机会性收购的看法。在我们看来，TNT/TBS、HBO、时代华纳有线电视和华纳兄弟的基础业务依然稳固。此外，我们认为，强劲的在线广告市场、不断上升的宽带订阅以及与证券交易委员会和司法部可能的和解，可能会在2005年推动美国在线部门的反弹。但是，AOL的罚款可能会超过5亿美元的新法律储备。我们对2004年和2005年的每股收益预估保持不变，分别为67美分和78美分。

道化学 （DOW ）：维持5颗星（强烈买入）

分析师：理查德·奥赖利，CFA

我们将12个月目标价从55美元上调至60美元，以反映更高的化工同行市盈率和比我们之前预期的更长的行业上行周期。我们将2005年的每股收益预估从3.00美元上调至3.50美元，高于我们对2004年预期的2.50美元。我们预计公司将在商品产品上实现进一步的提价，以抵消在2004年期间上升超过23亿美元的原材料成本。我们的目标价假设历史周期高点的市盈率倍数为10倍，每股年化收益接近6.00美元。

英特尔 （INTC ）：维持3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

在公司第四季度中期更新之前，我们预计第四季度每股收益为28美分，销售额环比增长5%至89亿美元，毛利率为56.0%，营业利润率为28.8%。我们预计英特尔将在更新中维持或略微提高其原始收入指引的中点，从86亿美元提高至92亿美元。尽管我们不期望公司对2005年给出具体指引，但我们预计全年每股收益为1.25美元，销售增长约为7%。我们的12个月目标价仍为27美元，基于我们的市盈率和市销率分析。

SBC通信 （SBC ）：维持2颗星（卖出）

分析师：托德·罗森布鲁斯

由于AT&T无线业务比预期更快地融入Cingular的运营以及折旧成本降低，我们正在更新对Cingular共同拥有者SBC的估计。我们将2004年的每股收益预估下调5美分至1.41美元，但将2005年的预估上调18美分至1.12美元。在2005年，我们看到Cingular在客户增长和EBITDA利润率方面落后于同行，因为营销成本上升和服务改进正在进行。考虑到我们认为Cingular面临的障碍，我们认为SBC的股票被高估，基于我们的折现现金流和相对市盈率分析。

华特迪士尼（DIS）：重申3颗星（持有）

分析师：Tuna Amobi，CPA，CFA

迪士尼将其年度股息提高了3美分至24美分。14%的涨幅在预期之内，因为迪士尼从偿还债务转向股息和股票回购。尽管如此，虽然改善的基本面可能有助于自由现金流的生成，但我们认为未来的股息增加或额外的回购将是温和的。我们认为关键催化剂是媒体网络的强劲、主题公园的复苏和商品授权。由于电影可比销售的困难，我们将2005财年（截至9月）的每股收益预估下调3美分至1.23美元。我们预计2006财年为1.42美元。我们的基于折现现金流和相对价格/自由现金流的目标价格上调1美元至30美元。

尼曼·马库斯（NMG.A）：重申3颗星（持有）

分析师：Jason Asaeda

在一次性项目之前，10月季度每股收益为1.49美元，较1.16美元超出我们的预估4美分。强劲的10.6%的可比店销售增长，加上11月的8.4%的增长，进一步增强了我们对有纪律的商品销售和改善客户关系的信念，这些都得到了系统投资的支持，使尼曼·马库斯能够在富裕客户中增加其钱包份额，并维持其利润率扩张。我们将2005财年（截至7月）的每股收益预估上调2美分至4.62美元，将2006财年的预估上调3美分至5.10美元。我们还将我们的12个月目标价格上调4美元至71美元，基于更新的市盈率和折现现金流分析。

美国鹰服饰 （AEOS ）: 重申3星（持有）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

美国鹰服饰的美国鹰品牌11月同店销售额增长24%，相比去年同期下降6%。其男装业务的同店销售额增长了高十几个百分点，女装则增长了高20几个百分点。产品接受度的提高导致每家店的交易量和平均消费额增加，减价幅度减少，创下了记录的利润率。美国鹰服饰将1月季度每股收益指导上调8美分至1.08美元至1.10美元，而去年同期持续经营的每股收益为57美分。我们将1月季度每股收益预估从1.04美元上调至1.10美元，将2005财年（截至1月）每股收益从2.56美元上调至2.61美元，将2006财年每股收益从2.90美元上调至2.98美元。我们的12个月目标价从46美元上调至48美元，基于折现现金流和同行估值。