普罗维登的化妆师 - 彭博社

当普罗维登金融公司（PVN）在2001年11月聘请约瑟夫·W·桑德斯担任首席执行官时，许多投资者认为这家位于旧金山的信用卡公司无法再维持一年。曾是美国第五大卡发行商的普罗维登在那个秋天开始解体。它向高风险客户发放信用卡的策略在经济衰退导致巨额贷款损失和董事长兼首席执行官辞职时适得其反。“公司的资本结构糟糕透顶，”桑德斯说。“我们没有生存的财务基础。”

在与监管机构和新管理团队合作的过程中，桑德斯制定了一项为期三年的计划，将普罗维登转变为一个规模更小但更稳健的组织。公司现在避免次级客户，目标是至少拥有平均信用的人群，并将其信用损失率从2002年的高峰18%降至当前未偿贷款的10%。这仍然很高：根据穆迪投资者服务公司（MCO）的数据，行业的平均水平仅为6%。桑德斯说：“我们已经游过英吉利海峡的四分之三，如果我们停止游泳，就会淹死。”

在桑德斯的第四年，普罗维登看起来足够健康，可以走到最后。从第一季度开始，普罗维登的应收账款增长了7%，达到了180亿美元——这是三年来的首次增长。杰富瑞公司（JEF）的分析师理查德·B·香农（Richard B. Shane Jr.）预计该公司今年将赚取3.61亿美元——这是自2000年以来的最大利润——收入为36.5亿美元。此外，标准普尔（MHP）最近将普罗维登的信用前景从稳定上调至积极。而且，股票价格也大幅上涨，从三年前的低点2.01美元上涨到现在的约16美元。

出售的赌注

如今，58岁的前FleetBoston Financial Corp.和Household International信用卡主管桑德斯，常常面临一个尖锐的问题：普罗维迪安会被出售吗？他淡化了公司可能被收购的可能性，但大多数分析师认为这是一个不争的事实。“我认为他们在六个月内不会存在，更不用说一年了，”行业通讯《尼尔森报告》的出版人大卫·罗伯逊说。

潜在买家的名单很长。排在前面的有英国银行巴克莱银行（Barclays PLC），该银行在2002年以5亿美元收购了普罗维迪安的英国业务，并且根据分析师的说法，正在谈判收购普罗维迪安的其余部分。谈判因未披露的价格而破裂，但交易仍有可能达成。摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）（JPM）在2002年从普罗维迪安购买了28亿美元的贷款，也是一个可能的收购者，花旗集团（Citigroup）（C）也是如此。没有公司对此发表评论。

出售将解决普罗维迪安一个令人烦恼的融资问题。为了融资更多贷款，它发行以现有贷款为担保的证券。但对贷款的需求可能是变化无常的。作为一家金融服务巨头的一部分，普罗维迪安将能够在好时光和坏时光中获取资本。“独立的次级信用卡公司不可避免地会成为多元化组织的一部分，”纽约对冲基金Second Curve Capital LLC的首席执行官托马斯·K·布朗说。他在押注出售：截至6月30日，他的基金拥有490万股普罗维迪安的股票。

但是桑德斯并不像一个即将出售自己公司的男人。相反，他正在探索多元化业务的方式。一个可能性是：与其他公司联手提供抵押贷款和房屋净值贷款。并且在10月19日，桑德斯续签了他的合同，该合同原定于今年年底到期，延续至2007年。随着财务状况的好转，普罗维迪安可以耐心等待。每个季度的业绩改善都使其更强大——并提高了其价格标签。

由贾斯廷·希巴德在加利福尼亚州圣马特奥撰写。