评论：爱尔兰航空：一个风险较大的持有状态 - 彭博社

在11月16日，爱尔兰国有航空公司Aer Lingus Group PLC的三位高管宣布将于5月辞职。这个消息震惊了全国，令政府陷入混乱。毕竟，这三位高管主导了Aer Lingus在三年内的戏剧性转型，从一家亏损的航空公司变成了整个欧洲最盈利的航空公司之一。其2004年的运营利润率估计为11%，仅次于爱尔兰竞争对手瑞安航空。在辞职后不久，曾是Aer Lingus飞行员并一路晋升为首席执行官的威利·沃尔什并没有说明他和他的高层为何辞职，但业内观察人士表示，政府未能明确航空公司的未来所有权和资金问题是原因所在。“考虑到行业的残酷竞争性质，我们需要更快地行动，而不是更慢，”沃尔什在辞职后不久接受爱尔兰媒体采访时表示。“显然，政府并没有分享我们的紧迫感。”

如果当时没有，那么现在肯定有。爱尔兰总理贝尔蒂·阿赫恩已任命一个内阁小组委员会来评估Aer Lingus的选项，具体内容在高盛公司委托的报告中有所概述。尽管政府承诺在年底前做出决定，阿赫恩表示他不会急于进行匆忙的出售。“我不会因为一些右翼经济学家认为我们应该私有化而轻易做出决定，”他在辞职后对国会表示。

公平合理。然而，考虑到航空业面临的挑战，政府的选择可能会随着等待时间的延长而变得更加有限。业内人士表示，如果没有新资本的注入，爱尔兰航空将在2007年面临债务问题。已经有迹象表明，由阿赫恩的芬纳费尔党领导的联合政府（其核心支持者是工会）和玛丽·哈尼的亲商业进步民主党在解决方案上存在分歧。阿赫恩决心将爱尔兰航空（85%由国家拥有，15%由员工拥有）保持在政府手中，而哈尼则倾向于将该航空公司上市或直接出售。

阿赫恩已经否决了一项潜在交易。今年7月，沃尔什提出了一项管理层收购（MBO），但在三个月后撤回了提议，因为显然政府不愿支持该计划。阿赫恩表示，他认为爱尔兰航空的高级管理层不应该“从一家国有公司中一夜之间致富”。但至少，MBO将使爱尔兰航空掌握在顶尖管理者手中。自2001年接管该航空公司以来，沃尔什及其团队削减了过剩产能，降低了票价，并将员工人数缩减了三分之一。都柏林的古德博迪证券公司预测，爱尔兰航空在2004年将实现1.3亿美元的利润。

阿赫恩的判断可能受到政治的影响。芬纳费尔在6月的地方选举中失去了20%的席位，阿赫恩迫切希望在2006年全国选举前增强他党派的受欢迎程度。这位中间派总理最近重新塑造了自己的形象，称自己为社会主义者，告诉爱尔兰选民他的政府是“这个国家有史以来最左翼的政府”。这样的表态可能会赢得爱尔兰航空工会的支持，他们担心在私有化的情况下会出现大规模裁员。但这可能会使寻找私人投资者的任务变得复杂，尤其是现在航空公司的最佳资产——经验丰富的管理层——不再是交易的一部分。此外，政府不太可能批准向竞争对手的欧洲航空公司出售。

保留爱尔兰航空作为一家爱尔兰公司的一个可能方法是寻求长期的爱尔兰投资者，例如养老金基金，同时国家保留高达40%的股份。这是一个政府和工会都可能接受的妥协。但如果爱尔兰航空要利用其现任管理层所取得的成就，阿赫恩需要将政治放在一边，迅速做出决定。“我们所处理的问题和面临的挑战并没有消失，”沃尔什对记者说。政府在做出保持爱尔兰航空运营所需的资金的艰难决定上拖延的时间越长，这些问题就会变得越大。最终付出代价的将是阿赫恩的政府。

作者：凯瑞·卡佩尔