标准普尔下调皮克斯评级 - 彭博社

皮克斯 (PXR ): 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：威廉·麦克，CFA

昨晚，皮克斯宣布将其电影发行计划基本推迟约六个月。这一确认了管理层最近的建议，实际上为公司选择分销合作伙伴争取了更多时间。然而，这一变化使得皮克斯在2005年没有新电影。我们现在预计2005年的每股收益为1.25美元，远低于我们之前的1.95美元预测，也不到我们对2004年2.57美元估计的一半。我们将12个月目标价从102美元下调至80美元，此前在我们的折现现金流模型中降低了对2010年的预期自由现金流。

IBM公司 (IBM ): 重申5星（强烈买入）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

IBM以17.5亿美元现金、联想股票和承担IBM债务的方式将其个人电脑部门出售给联想集团。我们认为“大蓝”保留其Thinkpad品牌是积极的，并相信IBM仍然可以利用联想作为个人电脑的首选供应商来服务其企业客户，同时也能够使用其他供应商。我们认为此次出售反映了IBM在其更具战略性的软硬件和服务领域所看到的实力。我们认为，随着公司战略重点和利润率的提升，以及其股票在价格与销售比率上低于行业同行的平均水平，我们认为IBM具有吸引力。

惠普 (HPQ ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

在惠普12月7日的分析师会议上，管理层概述了其改善执行力的战略。虽然惠普详细介绍了其“第三阶段”努力以实现盈利增长，但我们认为许多项目与近期宣布的战略重复。公司坚持认为在未来几年内每股收益有20%的复合年增长潜力，但我们仍然预测2005财年（截至10月）为15%。在我们对公司在企业系统目标和更好的资产管理方面的执行情况持更积极态度之前，我们需要看到公司的执行情况，但以1倍的市销率，低于同行平均水平，我们认为该股票值得持有。

希捷科技 (STX ): 重申3颗星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

在其定期的季度中期更新中，希捷提高了其12月季度的指引。公司提到季节性需求好于预期，特别是与台式电脑市场相关，并且受益于新产品的推出。此外，希捷表示截至11月底渠道库存水平降至三周。我们将2005财年（截至6月）的每股收益预估从36美分上调至62美分，并将我们的12个月目标价格上调2美元至19美元。虽然我们对这一消息持积极态度，但我们注意到可见性仍然有限，并且我们对竞争对手可能采取的激进定价策略仍然感到担忧。

德州仪器 （TXN ）: 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

德州仪器将其第四季度收入指引范围从29.6亿美元至32亿美元缩小至30.2亿美元至31.4亿美元，并将每股收益指引范围从24美分至28美分缩小至25美分至27美分。我们认为其分销商客户在最近几个月在减少渠道库存至理想水平方面取得了稳步进展。我们将第四季度每股收益预估保持在27美分，2004年全年预估保持在1.04美元，2005年预估保持在1.11美元。鉴于过去几个月同行估值的上升，我们将12个月目标价从25美元上调至27美元，基于我们修订的市盈率和市销率分析。

英特尔 （INTC ）: 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

在昨天的分析师会议上，英特尔表示预计到2006年底，其桌面和移动芯片中超过70%，以及其服务器芯片中超过85%将使用节能的双核/多核技术。它预计这一新技术将在未来四年内使芯片性能提高十倍。此外，公司计划在未来两年内将每个芯片的平均成本降低17.5%。我们认为英特尔的长期计划雄心勃勃，但在稳健执行的前提下是可以实现的。我们的目标价保持在28美元，基于市盈率和市销率分析。

雅芳 （AVP ）: 重申3颗星（持有）

分析师：霍华德·乔

雅芳昨晚提供了指导。我们认为，第四季度的基本结果似乎比预期要弱。雅芳预计每股收益为61美分，比我们的估计高出一美分，原因是税率较低。预计美国将在2006年为雅芳带来盈利。其2005年至2007年的目标表明，过去四年的进展将继续，地方货币销售和每股收益至少增长10%。我们认为雅芳在某些方面设定的目标相当高，尽管这突显了雅芳的信心。我们认为雅芳的国际前景令人向往，但美国的疲软可能会限制雅芳的市场表现。