默克暂时松了一口气 - 彭博社

作者：艾米·曹

默克（MRK）在12月8日早上的盈利更新比分析师预期的稍微逊色一些。不过，这家陷入困境的制药公司承诺2005年会有一些收入增长。这一点，以及投资者对利润率没有更糟的松了一口气，使得股价上涨了2.7%，收于28.65美元。“我原本准备好迎接关于未来收入或可能的[关节炎药物]Vioxx的某些揭示，”晨星的分析师汤姆·达莫尔说。

达莫尔和其他分析师对位于新泽西州怀特豪斯站的公司表示宽慰，因为该公司表示明年的每股收益将在2.42美元到2.52美元之间——比华尔街的预测低约5到10美分。与高调撤回止痛药Vioxx相关的成本是下调前景的主要原因。但默克在预测2005年5%到7%的收入增长时缓解了对该药物的紧张情绪，提到高血压药物Cozaar和Hyzaar、哮喘药物Singulair以及骨质疏松治疗药物Fosamax的销售小幅增长。

前方颠簸的旅程。

“其他业务部分的亮点显示[默克]表现良好，”纽约市的国泰金融分析师塞纳·伦德说。（该分析师持有默克的股票，但该公司并未为默克提供任何投资银行服务。）

即便如此，毫无疑问，默克在2005年将面临艰难的挑战。关键业务持续挣扎，而新潜在重磅药物上市的时间差距很大。胆固醇药物Zocor的销售预计将比今年下降约14%到16%，今年的销售额约为50亿美元，而Zocor占据了默克190亿美元年收入的四分之一。这让一些分析师感到失望。“我原本预计会有个位数的下降，”D’Amore说。

为什么会有如此急剧的下降？主要竞争对手阿斯利康（AZN ）的Crestor和辉瑞（PFE ）的Lipitor在其产品上享有比默克的Zocor更长的专利期。这些公司可能会在2005年大举投入以争夺市场份额。Zocor还面临着从明年中期开始的仿制药竞争。

密切关注。

对于默克的投资者来说，Vioxx诉讼的后果将继续是一个不容忽视的问题。桑福德·伯恩斯坦的分析师理查德·埃文斯最近计算出，诉讼费用可能高达380亿美元。“现在评估公司将承担的费用还为时尚早，”D’Amore反驳道。他预计未来的诉讼费用约为150亿美元，但他承认这个数字可能会根据接下来几个月的发展而变化。一个值得关注的关键事件将是食品和药物管理局在2月中旬举行的会议，评估Vioxx及其他类似药物的安全性。

尽管2005年将面临挑战，但默克可能会在接下来的几年中继续面临更多困难。伦德对该股票的评级为中性，他表示，这家制药巨头将专注于确保2006年“看起来比2005年好一些”。考虑到2006年将是默克没有Zocor的第一年，这将不是一项小成就。某种程度的缓解可能来自新药的批准，特别是对其Vioxx后续药物Arcoxia的批准。但可以肯定的是，监管机构将对该药物进行严格审查。

默克最新的收益预测不足以推动受挫股票的持续上涨。标准普尔分析师赫尔曼·萨夫特拉斯怀疑“有些投资者对每股收益预测没有像一些人担心的那样糟糕感到松了一口气。”萨夫特拉斯表示，也很可能有些人在默克12月14日与投资者和分析师的研发会议之前平仓，这可能促成了股价的部分上涨。（萨夫特拉斯没有持有股票。标准普尔与《商业周刊在线》一样，均由麦格劳-希尔公司拥有，不进行投资银行业务。）

但投资者在对默克将因Vioxx丑闻遭受多大打击有更清晰的了解之前，将保持紧张。

曹是《商业周刊在线》在纽约的记者

编辑：泰恩·彼得森