好莱坞视频的热门续集 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

永远不要低估好莱坞的第二次机会。好莱坞娱乐（HLYW ）创始人兼首席执行官马克·J·瓦特尔斯和投资银行莱昂纳德·格林合伙人试图将公司私有的计划因日益严峻的增长前景而失败。但仅仅几个月后，该公司及其好莱坞视频连锁店突然引起了与新热DVD一样的关注。自从瓦特尔斯和他的私募股权合作伙伴在10月14日将出价从10亿美元削减到约7亿美元以来，好莱坞竞争对手Blockbuster（BBI ），最大的零售视频连锁店，以及排名第三的Movie Gallery（MOVI ）都已对该公司提出了收购要约。

瓦特尔斯-莱昂纳德·格林集团仍在积极推销。而且连80年代的交易老手卡尔·伊坎也表示了兴趣。在11月16日的证券交易委员会备案中，他表示自己已购买了8.4%的股份，并可能考虑购买更多。好莱坞娱乐董事会的一个特别小组预计将在12月8日要求最终出价，几天内将做出决定。瓦特尔斯对此时间表不愿做出猜测。

“是时候重新整合了。”

为什么对一个快速失去市场份额的零售领域如此感兴趣，像沃尔玛（WMT ）、百思买（BBY ）和塔吉特（TGT ）？对于Blockbuster和Movie Gallery来说，这一举动显然是防御性的。这两家连锁店都在押注，与好莱坞娱乐的联手将帮助他们抵御竞争，不仅来自大型零售商，还有来自在线视频服务Netflix（NFLX ）等新兴竞争者。

“这给他们时间重新 regroup，”韦德布什摩根证券分析师迈克尔·帕赫特说。艾坎呢？他没有说，但如果历史是任何指南，这位狡猾的投资者可能想要掌握一家每月仍然产生约1500万美元自由现金流的公司。

毫无疑问：独立视频连锁店有很多问题。根据 视频商店杂志 的数据，在过去六年左右，沃尔玛、百思买和塔吉特共同占据了247亿美元视频销售和租赁市场的29.8%。他们通过在价格上削弱竞争对手来做到这一点，就像他们在许多其他细分市场中所做的那样。

更多的购买力。

他们还证明了电影爱好者往往更愿意购买DVD而不是租赁它们——这一转变大多数视频连锁店都未能及时利用。同时，Netflix显示出在线租赁电影的需求强劲，这是原始参与者滞后的另一个领域。

但是，将两个衰退的视频连锁店合并是否会形成一个更具竞争力的公司？显然，有潜在的好处——其中最主要的是成本节约。根据贝尔斯登（BSC）分析师詹姆斯·赫尔利的说法，Blockbuster和好莱坞视频的合并将使合并后的商店占据多达60%的租赁市场，同时削减5750万美元的开支。好莱坞视频和电影画廊的组合将拥有20%的租赁市场和未具体说明的其他节省，他说。

增加的规模还将使合并后的公司拥有更多的购买力。这将使其能够在价格上更好地与沃尔玛和其他家庭视频业务竞争，预计到2008年，该市场将增长到550亿美元，而今天为370亿美元，根据Veronis Suhler Stevenson的预测。随着Blockbuster建立在线服务以赶上Netflix（目前拥有250万订阅者），它可以利用好莱坞视频的客户来增强其六个月大的在线产品。即使没有好莱坞，该服务也正在接近100万订阅者，Blockbuster表示。

现实生活与电影。

好莱坞视频的丰厚现金流也可能派上用场，为收购者提供进入有前景的新领域的财务能力。例如，Blockbuster和好莱坞娱乐都有小但不断增长的部门，专门购买和交易视频游戏。已经有估计显示，这项业务占Blockbuster收入的30%。分析师预计，在未来五年内，这一业务的年均增长率可能达到9%。

不过，要与沃尔玛、百思买等竞争，新合并的视频连锁店需要完美执行。无论它做得多好，仍然需要想办法应对一系列新的视频传输系统，从有线运营商已经提供的视频点播到宽带电影下载。

这就是典型的好莱坞故事。落魄的英雄回归与对手抗争。然而，在现实生活中，有时对手会赢。

格罗弗是商业周刊的洛杉矶分社社长