强生：现在不要停止交易 - 彭博社

这是一段漫长而痛苦的求爱过程。多年来，医疗保健巨头强生（JNJ ）与医疗设备制造商Guidant（GDT ）进行过断断续续的收购谈判。现在华尔街消息人士称这两家公司又在谈判。尽管达成协议还远未确定，但强生和Guidant似乎比以往任何时候都更接近于联手。

即使强生成功收购Guidant，也不要指望该公司会长时间收起支票簿。毫无疑问，Guidant将是这家市值470亿美元的强生的一个良好收购，能够让其在快速增长的植入式除颤器市场中占据重要份额，这些设备可以纠正过快的心跳并帮助防止心脏骤停。而这笔交易——分析师估计价值约250亿美元——可能会在未来几年内推动收入增长放缓。

来自医疗设备的冲击。

但位于新泽西州新不伦瑞克的强生可能在本十年后期再次面临放缓。罪魁祸首是：其大型制药业务，像药品行业的其他部分一样，正面临专利到期、竞争加剧以及新产品匮乏的问题。

这就是为什么强生需要继续寻找交易的原因——也是为什么董事长兼首席执行官威廉·C·韦尔登希望在医疗设备业务上扩张的原因，该业务最近表现强劲。强生目前已有36%的销售额来自其设备和诊断测试业务，这一领域享有健康的利润率，并在未来几年内有潜力推出有利可图的新产品。

而且，很少有公司能比Guidant更强大。它在快速增长的植入式除颤器市场中占据重要地位，年销售额达到47亿美元。瑞士信贷第一波士顿分析师亚当·K·加利昂认为，如果不进入该市场，强生（J&J）的收益（不包括一次性项目）在2005年和2006年仅会增长10%，低于过去几年中期的增长率。

反垄断问题？

更重要的是，这笔交易可能会改善强生在药物涂层支架这一利润丰厚市场的前景，这种支架有助于在血管成形术后防止动脉重新堵塞。虽然Guidant尚未在美国获得药物涂层支架的批准，但它销售一种非涂层支架，专家表示这种支架比强生的药物涂层Cypher支架更灵活且更易于使用。

如果监管机构允许强生保留Guidant的支架业务，将强生在药物涂层方面的专业知识与Guidant的热门支架结合起来，可能会帮助强生赶上市场领导者（BSX）波士顿科学。而且，这笔交易还可能帮助强生从Guidant的团队中引入一些强有力的管理者——考虑到去年Cypher产品推出时的一些失误，这无疑是一个优势。

然而，这一切都假设公司能够达成交易——并且不会在反垄断问题上绊倒。只有强生和波士顿科学生产药物涂层支架。Guidant正在开发自己的药物涂层支架，美国监管机构可能会要求进行一些资产剥离。

有前景的新产品。

其他潜在问题也可能浮现。Guidant的创业方式可能与强生的保守管理风格发生冲突。“问题在于强生是否能够维持[Guidant的]激进、年轻的文化，”桑福德·C·伯恩斯坦公司分析师布鲁斯·M·纳德尔警告说。

如果强生能够克服这些障碍，获得Guidant技术的机会可能为有前景的新产品奠定基础。Guidant正在早期阶段研究将药物输送到心脏中积聚的斑块的方法。它还在进行早期研究，探讨如何改造起搏器类型的设备以对抗其他疾病或障碍。例如，他们可能能够利用电冲击来阻止癫痫发作。

与强生的合作将为Guidant提供可观的财务资源，以资助这些项目，以及强大的市场营销能力来推出新产品。毫无疑问，强生的高管们将在未来的日子和几个月中利用这些销售点来追求Guidant及其他潜在合作伙伴。

来自芝加哥的迈克尔·阿恩特

作者 艾米·巴雷特 在费城