网络股票：仍然值得投资 - 彭博社

信息技术股票在投资者投资组合中应占据重要位置——根据标准普尔该领域股票研究主管斯科特·凯斯勒的说法，大约占16%到17%。这是信息技术在标准普尔500指数中所占的比例，该行业目前在标准普尔的推荐中被视为市场加权。

截至今年12月3日，凯斯勒报告称，互联网股票整体表现优于标准普尔500指数的7%涨幅。标准普尔互联网零售指数上涨了80%，标准普尔互联网软件与服务指数上涨了65%。凯斯勒特别提到的股票包括雅虎（YHOO）、eBay（EBAY）和谷歌（GOOG）。

在广泛的信息技术领域，他指出了一些强烈推荐的股票，包括线性技术（LLTC）和美信集成产品（MXIM）在半导体领域，自动数据处理（ADP）、佳能（CAJ）、计算机科学（CSC）、戴尔（DELL）、EMC公司（EMC）、日立（HIT）、IBM公司（IBM）、微软（MSFT）、摩托罗拉（MOT）、高通（QCOM）和维瑞塔斯（VRTS）。

这些是凯斯勒在12月7日由《商业周刊在线》和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和杰克·迪尔多夫的提问。以下是该聊天的编辑摘录。AOL用户可以在关键词：BW Talk中找到完整的文字记录。

(斯科特·凯斯勒是标准普尔股票研究服务的分析师。他与本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联。此聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、不会直接或间接与本次聊天中表达的具体建议或观点相关。有关所有标准普尔STARS评级公司的必要披露信息和价格图表，请访问spsecurities.com并点击“投资研究”，然后点击“必要披露和标准普尔STARS与收盘价格图表”。)

问：斯科特，整体市场一直在波动。网络股票表现如何？

答：

好吧，截至12月3日（年初至今），标准普尔500指数上涨了7%，标准普尔1500指数上涨了8%，标准普尔互联网零售指数上涨了80%，标准普尔互联网软件与服务指数上涨了65%。所以很明显，至少一些互联网股票今年表现相当不错，轻松超越了大多数主要基准。我还要指出，这些指数在截至12月3日的1周和12周期间也表现优于其他指数。

问：2005年的前景如何，如果有的话，什么时候是重新投资科技的好时机？

答：

自今年夏天以来，我们对该行业持市场权重推荐……我们基本上建议投资者将大约16%到17%的股票投资配置在信息技术行业。当然，这与基于市值的S&P 500中科技所占的比例是一致的。所以结论是……我们已经建议投资者参与科技行业有一段时间了，在我们持市场权重观点之前，我们实际上建议在科技上持有超配头寸。

问：你跟踪的股票中，哪些表现最好，Scott？

答：

好吧，我先从两个最明显的名字开始——eBay和Yahoo。这两只股票表现相当不错，我们在全年不同时间点都推荐过它们，基于我们认为有吸引力的基本面和诱人的估值。我们上周因估值下调了eBay的股票评级，但继续将Yahoo评为买入（4星，在S&P股票升值评级系统中）。

这里还有一个明显的名字要提到，那就是Google，正如许多参与者在这个聊天中所知道的，它的首次公开募股定价为85美元，而在11月实际上交易价格超过200美元。我们认为Google在当前水平上估值合理，并对其股票设定了12个月的目标价为190美元。

问：印度和太平洋地区正在蓬勃发展。你建议我们如何投资这些科技重的市场？

答：

这是一个很好的及时问题。虽然我个人不覆盖任何具有实质性亚洲曝光的股票，但显然所有主要的互联网参与者在过去12个月左右在亚洲都非常活跃。明显的例子包括亚马逊（AMZN）收购Joyo，eBay收购印度的Bazee，IAC/InterActiveCorp（IACI）收购了中国eLong的少数股权，以及Yahoo收购3721。从直接投资的角度来看，我们的IT咨询与其他服务分析师Stephanie Crane推荐以下印度外包公司作为买入（4星）：Infosys（INFY），Satyam计算机服务（SAY）和Wipro（WIT）。

问：请对InfoSpace（INSP）发表意见？

答：

我们不覆盖InfoSpace。然而，我们在互联网内容和广告领域的推荐包括ValueClick（VCLK），这是一个强烈买入的股票，以及Yahoo，我们之前讨论过，我们将其评级为买入。

问：芯片股票怎么样？Triquint Semiconductor（TQNT）是买入吗？

答：

我们对Triquint的推荐是持有。实际上，我们在半导体领域有两个强烈买入的推荐：Linear Technology和Maxim Integrated Products。买入评级的股票包括International Rectifier（IRF）和Microchip Technology（MCHP）。我们覆盖该领域的分析师Amrit Tewary看好这些公司，考虑到它们的多样化、质量和估值都很有吸引力。

问：在同一领域，Intel（INTC）是买入吗？

答：

目前，Intel是持有。我们对该股票的12个月目标价为28美元，基于相对分析。尽管Intel在研发上的支出仍然超过行业内的任何其他公司，但它最近失去了对Advanced Micro Devices（AMD）的市场份额。考虑到与PC业务相关的最新消息，这对Intel非常重要，我们认为在这一领域的增长可能会更加困难。尽管我们仍然认为该股票是风向标，但我们认为Linear和Maxim等公司提供了更大的吸引力。问：你对Symantec（SYMC）的看法如何——完全估值还是还有增长空间？计算机安全一直很热门！

答：

我们专注于安全软件的分析师Jonathan Rudy喜欢这一领域的许多公司，并继续如此。我们对McAfee（MFE）的推荐是强烈买入，对Check Point Software（CHKP）和Symantec的推荐是买入。我们对系统软件子行业也持积极态度，我们在该领域的强烈买入推荐不仅包括McAfee，还有Microsoft（MSFT）和Veritas（VRTS）。

问：存储推荐？EMC、QLogic（QLGC）还是Xilinx（XLNX）？

答：

我们覆盖这三只股票。我们最喜欢的是EMC。我们的存储分析师Richard Stice认为EMC是我们覆盖的最佳纯数据存储公司。我们相信该公司将在2005年继续获得市场份额。EMC每股几乎有3美元的现金。我们的12个月目标价是21美元。我们目前对QLogic的评级为持有。我们实际上在11月底将QLogic的评级从买入下调为持有，主要基于估值。Xilinx是一家半导体公司，我们的评级为持有。

问：是否应该持有或增加在Siebel Systems（SEBL）的头寸？

答：

我们对Siebel Systems的建议是持有。尽管该股票最近以低于同行的价格交易，但在企业价值与销售比率方面，它有我们认为的强劲资产负债表。我们认为这些股票的估值已充分反映，部分反映了我们对公司执行力有些不一致的看法。

问：科技估值情况如何？你提到过由于估值而进行的几次下调。

答：

好问题。毫无疑问，自8月以来的中期低点和总统选举后，科技股已经显著上涨。由于最近的上涨，许多股票因估值被下调。就科技估值而言，该行业的市盈率/增长比为1.5，仅略高于标准普尔500和标准普尔1500。历史上，科技股的交易溢价更为显著。

另一个有趣的观察是，大盘股、中盘股和小盘股的估值大致一致，这让我们认为大盘科技股可能存在价值。事实上，我们目前在该行业的强力买入名单证实了这一点。实际上，我们有几只强力买入的股票，其市值最近超过了100亿美元，包括自动数据处理公司、佳能、计算机科学、EMC、日立、IBM、线性技术、麦克斯、微软、摩托罗拉、高通和维瑞塔斯。哦，我差点忘了我们最近升级为强力买入的戴尔。

问：我应该买入Netflix（NFLX）吗？

答：

Netflix的评级为持有。显然，由于公司关于来自亚马逊等公司的激烈竞争的揭示，股票价格远低于其52周高点。我们认为股票的估值已经充分。

问：你对网络设备公司（NTAP）怎么看？

答：

我们目前对网络设备公司的评级为卖出（2星）。我们的12个月目标价为22美元，显著低于该股票最近的价格，原因是我们认为与竞争和盈利质量相关的担忧。

问：谁将从日益增长的宽带和无线趋势中受益？

答：

我认为毫无疑问，许多公司将受益。查看我们的强力买入名单，我会将摩托罗拉和高通视为无线增长的明显受益者。我们认为迈克菲可能是我们在宽带方面的最佳选择，因为他们的软件本质上保护了个人电脑和网络。ValueClick应该会继续因更多互联网用户使用宽带而获得收入和利润，因为该公司是在线广告解决方案和服务的领先供应商。该公司不仅在美国有显著的存在，而且在欧洲也有。对于我所覆盖的公司，我还认为雅虎是宽带增长的一个合乎逻辑的选择。

问：你给了我们很多强烈的买入建议——还有什么要补充的吗？

答：

我实际上认为我列出了我们目前所有的强烈买入推荐。然而，让我提到我个人覆盖范围内唯一的卖出推荐，Sabre Holdings（TSG）。Sabre这个名字很多人可能不太熟悉，但该公司为航空业提供解决方案，并且拥有一个全球分销系统（GDS），这基本上为在线旅游网站和旅行代理商提供了进行旅行安排的能力——最后，还拥有知名的在线旅游代理商Travelocity。我想我们都知道航空公司面临着重大的长期结构性问题。

许多人不知道的是，Sabre的GDS和Travelocity业务正面临来自现有公司的日益竞争，例如Cendant（CD），该公司最近收购了Orbitz并宣布拟收购ebookers（EBKR）。该公司计划在12月9日星期四向分析师提供更新。因此，当这份记录发布时，我可能会显得非常愚蠢或非常聪明，但我的推荐表明我认为这些股票在基本面上面临挑战，并且在最近的每股23美元的价格下被高估了。