加拿大：更强的货币正在抑制增长 - 彭博社

加拿大正在观察强势货币如何对经济增长产生制约。但与其他地方的中央银行不同，加拿大银行似乎欢迎这种放缓。

第三季度实际国内生产总值增长了3.2%。由于出口下降，经济增长受到抑制，这是过去一年中的首次季度下降，此前上半年增长迅速。下降反映了汽车运输的放缓以及加元的走强，自2002年以来，加元对美元上涨了约28%。

尽管GDP的增长低于经济学家的预期，但这标志着实际GDP连续第四个季度增长超过其3%的潜在水平，这是经济在不产生通胀压力的情况下可以增长的速度。11月底，加拿大银行行长大卫·A·道奇在参议院表示，上半年的出口增长意味着经济现在“接近其生产能力”。因此，通胀压力可能正在积聚。

在十月份，能源价格推动整体年度通胀率达到2.3%，高于银行的2%中点目标。核心通胀率（不包括食品和能源等波动性项目）为1.4%，低于九月份的1.5%。政策制定者担心的是，由于经济几乎没有过剩产能，通胀在明年不会如加拿大银行所预期的那样放缓。

尽管第三季度放缓，但道奇的评论支持了这样的观点：加拿大央行将在12月7日的会议上将隔夜利率目标提高四分之一点，达到2.75%。这将是四个月内的第三次加息。

但政策制定者清楚地意识到，强势美元正在做一些必要的工作，以减缓经济增长。正如GDP报告所示，增长正在抑制对加拿大商品的外国需求，尤其是来自美国的需求，美国购买了其北方邻国80%的出口。而且，加拿大出口商发现自己在新兴国家与美国公司竞争变得更加困难。

由于货币对出口的拖累，分析师正在修订他们对货币政策的预测。与预计的美联储路径相符的2005年上半年稳定加息的预期相比，加拿大央行明年可能只需加息一到两次。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根