在线特别报道：惠普能否保护其打印机王国？ - 彭博社

惠普公司（HPQ）在二十年前开创了新兴打印机行业时，鲜有人意识到这项业务对这家硅谷标志性企业的意义。如今，打印和成像业务是惠普的核心和灵魂。在2004年，其38亿美元的运营利润占惠普总利润的四分之三以上。

尽管这项摇钱树帮助惠普度过了一些艰难时期，但许多分析师和投资者开始怀疑它是否能抵御日益增长的威胁。戴尔进入打印机市场两年来的努力正在积聚比许多人预期的更多的势头。根据研究机构IDC的数据，在今年的前九个月，位于德克萨斯州圆石市的计算机销售商已经占据了美国喷墨市场的13%。Loomis Sayles & Co.的分析师托尼·乌尔西洛表示：“在两年前还未进入市场的情况下，这个数字相当可观。”该公司持有近100万股惠普的股票。

技术优势。

但随着戴尔在打印机市场的低端不断蚕食，惠普则在推出一系列旨在扩展和巩固其市场地位的赌注。今年八月，惠普宣布了一项新的打印技术，名为Vivera，其中包括抗褪色的墨水，旨在将照片打印的使用寿命延长至超过100年。今年十一月，惠普推出了一款新的多功能数字复印机，以更好地在企业文档管理的广泛市场中竞争。此外，惠普还在继续追逐高端数字出版，包括用于葡萄酒瓶等物品的工业标签。

所有这些举措都牢牢基于技术——这是惠普相信自己可以在德尔（Dell）面前保持明显领先的领域。毕竟，惠普每年在其打印和成像部门的研究与开发上花费约10亿美元。这是德尔整个研发预算的两倍多。“我们是从我们的优势出发，”惠普打印和成像业务的执行副总裁Vyomesh Joshi说。“我们的工作就是与我们的客户真正谈论这些。”

当被问及大局时，Joshi变得生动起来。他翻过一个棕色信封，开始用几个数字草拟图表。他说，全球每年打印五十万亿页。惠普现在处理大约4%的总量。Joshi的目标是最终将这一数字翻倍，创造额外约200亿美元的年销售额。“我非常有信心我可以每年为这个业务增加20亿美元，”他说。

更大的挑战。

Joshi的一些策略看起来比其他策略更有前景。首先，是墨水技术与惠普进军数码摄影之间的交集。根据IDC的数据，这家计算巨头是第六大数码相机销售商。但惠普并不太关心与索尼（SNE）和奥林巴斯的竞争，而是更关注为其照片打印机和墨水播种市场。随着家庭打印数码照片的价格下降，惠普希望成为未来的照片开发商。

到目前为止，这似乎是有效的，惠普已经处理了大约三分之二的家庭打印照片，CEO Carleton S. Fiorina表示。“数码成像的方向符合惠普的优势，”IDC分析师Christopher Chute说。

但其他的赌注似乎更具挑战性。一年前，当惠普加大与施乐（XRX）和佳能（CAJ）等公司的竞争时，它发誓要夺取240亿美元数字复印机市场的10%。到目前为止，惠普表示它已经获得了几个百分点的市场份额，但新兴的产品组合尚未能支持更多。

尽管惠普在11月推出了一款新的多功能数字复印机，但这与打印机是不同的业务，通常具有独特的销售渠道和公司内部的不同买家。“惠普的表现充其量是喜忧参半，”施乐商业集团运营总裁乌尔苏拉·M·伯恩斯说。“他们的关注点不均衡，实施也不均衡。”

喷墨挑战。

在这些高端市场的胜利对惠普至关重要，尤其是在戴尔在低端市场快速增长的情况下。当然，惠普出货的打印机数量仍然是戴尔的几倍。这为惠普业务中最有利可图的部分奠定了基础——销售昂贵的墨盒，其毛利率超过60%。但随着戴尔开始建立其已安装打印机的基础，它可能会逐渐侵蚀惠普的现金流墨水业务。“在两到三年内，戴尔可能会在更大程度上压缩喷墨利润率，”摩根大通分析师比尔·肖普说。

在这样的情景下，乔希在高端打印上的大举措变得更加关键。悬而未决的正是惠普皇冠上的明珠的光辉。

由 本·埃尔金 在加利福尼亚州圣马特奥，和 南妮特·伯恩斯 在纽约