标准普尔：持有PeopleSoft，买入Oracle - 彭博社

PeopleSoft （PSFT ）: 重申3颗星（持有）

Oracle （ORCL ）: 重申4颗星（买入）

分析师：Jonathan Rudy，CFA

PeopleSoft已同意以每股26.50美元现金被Oracle收购，较之前的24美元有所增加，总计约103亿美元。Oracle将其收购要约延长至12月28日。在与司法部的反垄断诉讼胜利后，以及61%的PeopleSoft股东接受其要约，Oracle计划在下个月完成拟议的收购，待必要的批准。我们认为这是一个合理的报价，给予PeopleSoft的估值为销售额的3.7倍，以及我们2005年每股收益估计77美分的34倍。我们将PeopleSoft的目标价格从24美元上调至27美元，以反映Oracle的最新报价，并建议持有该股票。

与此同时，Oracle宣布11月季度每股收益为16美分，较12美分有所上升，比我们的估计高出2美分。27.6亿美元的收入超出了我们的预期。业绩受到其应用业务17%增长的推动。我们将2005财年（截至5月）的每股收益估计从58美分上调至60美分，并预计2006财年为66美分。我们认为Oracle的股票具有吸引力，按市盈率和市盈率增长指标与行业同行相比处于折扣状态。

Honeywell （HON ）: 重申2颗星（卖出）

分析师：Robert Friedman，CPA

这家年收入250亿美元的工业组件制造商同意以15亿美元收购英国的Novar Plc，待批准，这将大幅扩大其在全球建筑控制和安全监控市场的存在。以最新三年平均息税前利润（EBIT）的11倍计算，我们认为霍尼韦尔以合理的价格收购Novar。但是，考虑到通用电气和联合技术公司正在积极扩展建筑控制领域，竞争环境可能会加剧，这在我们看来将限制长期的定价能力和销量增长。霍尼韦尔的交易价格比我们基于折现现金流的30美元目标价高出15%。

通用电气（GE）：重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

尽管我们认为GE的150亿美元股票回购和10%的股息增长表明公司可能在2005年准备实现10%以上的自由现金每股收益增长，但我们仍然对其能否持续实现10%的增长持怀疑态度。尽管GE最近对其业务组合进行了重大调整，但我们推测其庞大的规模和近期的收购价格，以及新收购的更高风险特征，仍然在很大程度上限制了GE能够持续实现10%盈利增长的可能性。我们认为在当前价格水平下几乎没有安全边际。

天宁医疗（THC）：重申2颗星（卖出）

分析师：卡梅伦·拉维

Tenet下调了其2004年和2005年的前景，原因是销量疲软、坏账费用增加以及劳动力和供应成本上升。具体而言，Tenet预计第四季度的亏损将超过第三季度的11美分亏损。公司不期望2005年的业绩好于盈亏平衡。我们认为Tenet面临额外的公司特定挑战，包括管理医疗定价和诉讼风险。我们将2004年的运营亏损预估上调9美分至26美分。我们将2005年的每股收益预估从15美分下调至亏损2美分。我们的12个月目标价维持在9美元。

吉他中心（GTRC）：重申5星（强烈买入）

分析师：马尔科斯·卡米尼斯

根据公司最近的指引，我们将2005年的收入增长预估从13.8%上调至14.4%。我们预计毛利率将扩大30个基点，得益于专有商品销售的增长。但是，由于总部扩张导致2005年资本支出大幅增加，我们现在预测运营利润率为7.6%，而之前的预估为7.8%，2004年为7.2%。我们维持2004年每股收益预估为2.29美元，2005年为2.67美元。将市盈率与增长比率1.06应用于S&P 1500指数中的专卖店，我们发现吉他中心的相对价值为54美元。我们的目标价为59美元，基于我们的折现现金流模型。