信用卡行业的新烦恼 - 彭博社

罗伯特·E·斯通二世是信用卡公司讨厌的那种人。当那些诱人的低利率信用卡优惠通过邮件涌入时，他说：“它们直接进入回收箱。”斯通是一名位于密歇根州安阿伯的大学出版社市场经理，他唯一想做的就是偿还债务。他说，往钱包里添加更多的信用卡将是“向前迈两步，向后退三步。”

不幸的是，对于信用卡发行商来说，越来越多的人正在寻找摆脱信用卡的方法。多年来，他们通过再融资将债务堆积在房屋抵押贷款上。随着再融资热潮的减退，他们将债务转移到低利率的房屋净值贷款上。这一转变，加上资金成本的上升，正在使行业前景黯淡。过去几年，信用卡应收账款——持卡人所欠的款项——的增长已降至低个位数，一些行业观察者认为这一趋势将持续下去。“以3%到7%的房屋净值贷款借款，与以13%的信用卡借款相比，这种逻辑是无法忽视的，”摩根士丹利（MWD）分析师肯尼斯·A·波斯纳说。

这种动态使信用行业变成了一个竞争愈发激烈的领域，维持盈利能力变得越来越困难。市场份额争夺战中的激烈竞争迫使信用卡发行商不断推出他们依赖的零利率或低利率的余额转移优惠。尽管利率上升，但几乎没有迹象表明这些优惠的洪流会减缓。“你可以指望这种情况持续下去，”加利福尼亚州千橡市自己银行顾问公司的罗伯特·K·哈默说。“这种情况持续不断。”

双重打击——首先是再融资热潮，现在是房屋净值贷款热潮——显然正在造成影响。在整合的推动下，行业七大信用卡发行商的税前利润今年以29.2%的速度增长，但预计明年这一增速将急剧放缓至18.8%，瑞士信贷第一波士顿分析师莫舍·奥伦布赫预测。摩根士丹利预计，今年信用卡公司将因抵押贷款再融资损失约170亿美元的应收账款，因房屋净值贷款损失约890亿美元。“人们一直在整合大量债务，他们一直在利用房屋净值来做到这一点，”Bankrate.com的高级金融分析师格雷格·麦克布赖德说，该公司跟踪信用卡行业。

可变利率，更高利润

为了应对利润压力，信用卡商正在尝试提高利率。他们的首选策略是将客户转移到可变利率卡，这种卡的利率可以在没有通知的情况下变化，而固定利率卡的客户必须提前被警告利率变化。例如，长期强调低利率的Capital One Financial Corp.（COF），在11月18日开始推广一种“PrimeLock”卡，其利率与每月的基准贷款利率相匹配，并随之上升。麦克布赖德表示，约60%的新卡优惠是可变利率卡，高于2002年的一半。

这有所帮助。根据Bankrate.com的数据，平均而言，可变利率卡的年利率约为14.34%，高于一年前的13.9%。对于大多数持有余额的消费者来说，这样的小幅上涨每月只会增加几美元的典型余额——不足以让他们更换卡片，但足以帮助提高利润率。不过，信用卡发行商必须谨慎行事，吸引一些消费者以低诱惑利率，同时提高其他消费者的利率。

新的联邦指导方针？

确实，信用卡公司正在以其他方式悄悄施压客户。例如，他们缩短了低吸引利率的有效期，有时仅为三个月。

与此同时，他们越来越多地 resorting to 营销噱头，以防止持卡人寻找更好的交易。提供航空里程、电子设备、礼品券，甚至在NFL比赛中坐在替补席上的复杂奖励计划是信用卡销售商使用的诱惑之一。MBNA公司（KRB）提供的美国运通（AXP）信用卡，带有校友协会或其他所谓的亲和团体的名称，以及一张让消费者积累用于减少抵押贷款的积分的卡。MBNA高级执行副总裁吉姆·多纳休坚称他的公司可以超越行业。但他承认，增长率“将会比几年前的急剧增长低一些”。

信用卡行业可能会得到一个意想不到的帮助：银行监管机构暗示他们不会允许房屋净值的狂热继续不受限制。考虑到大约4600亿美元的此类贷款未偿还，货币监理署正在为国家银行制定新的指导方针，以管理其房屋净值投资组合中的风险。“我们有很多关于信用卡的风险指导，但现在房屋净值贷款也达到了同样的规模，”货币监理署的一位发言人说。“我们只是想确保银行也在管理这些风险。”

不过，信用卡公司不能再仅仅在内部竞争了。现在，他们可以将房屋净值贷款机构加入到竞争对手的名单中，这些竞争对手正在美国日益增长的消费债务中寻找机会。

作者：约瑟夫·韦伯，芝加哥，迈克·麦克纳米，华盛顿