在默克，没有简单的答案 - 彭博社

作者：艾米·巴雷特

投资者希望在最近的问题背景下从默克（MRK ）高管那里获得一些安慰，但在12月14日于公司位于新泽西州怀特豪斯站的总部举行的会议上，得到的只是一些笼统的说法。董事长兼首席执行官雷蒙德·吉尔马丁登台表示，这家制药公司已准备好应对今年早些时候撤回其止痛药Vioxx所带来的后果。公司高管概述了制药公司的新产品管道，以及正在进行的削减成本的努力。“我们并没有在任何意义上按照‘照常营业’的[指导方针]运作，”吉尔马丁对他的听众说道。

但分析师和投资者并没有得到最紧迫问题的答案。例如，关于63岁的吉尔马丁的继任者的持续搜索没有更新，他计划在2006年退休。吉尔马丁也没有提供关于默克与Vioxx相关的法律费用可能最终会花费多少的任何指导。“这种责任是未来几年将推动股票的因素，”桑福德·伯恩斯坦分析师理查德·埃文斯表示，他估计费用可能高达380亿美元。

默克的总法律顾问肯尼斯·弗雷泽表示，已经提起了475起诉讼，指控因Vioxx造成伤害。此外，国会委员会和司法部正在对默克处理该药物撤回的情况进行持续调查。

脆弱的管道。

弗雷泽主张默克将逐个对抗每个Vioxx诉讼，并反对任何大型集体诉讼的认证。但当被问及默克可能需要为解决这些案件预留多少资金时，弗雷泽表示：“我们现在无法合理估计[责任]。”

虽然Vioxx的最终成本仍然是个谜，但简报毫无疑问地表明了默克急于填补其管道。在最近几年，它一直在寻找收购和产品许可交易。1999年，吉尔马丁指出，默克仅进行了10笔许可交易。这个数字在2004年飙升至50笔交易。在通过这些交易获得并正在开发的产品中：一种名为Gaboxadol的失眠药物、一种中风治疗药物，以及一种新的抗抑郁药。

尽管如此，管道仍然令人担忧地稀薄。在接下来的几年中，默克有几种疫苗可能会上市，包括一种针对人乳头瘤病毒（HPV）的疫苗，这是导致宫颈癌的主要原因。但疫苗的利润不如传统药物，因为它们通常只需一次接种，而慢性病药物，如降胆固醇药物，通常需要服用多年，甚至几十年。

边际节省。

因此，尽管分析师预计HPV疫苗最终可能产生超过10亿美元的销售额，但这仅是默克降胆固醇药物Zocor的50亿美元销售额的一小部分，该药物将在2006年面临广泛的仿制药竞争。而即将推出的糖尿病药物可能会看到最终销售额超过10亿美元，但默克将与合作伙伴百时美施贵宝（BMY）分享该产品的销售。

默克在未来几年的预期财务压力促使其进行积极的成本削减。到年底，它将裁减5,100个职位，这将为2005年节省3亿美元。同样，该公司正在削减资本支出，并寻求在采购操作中节省开支。

这些策略可能在边际上有所帮助，但由于失去Vioxx的收入和Zocor的仿制药侵蚀，收益仍然可能受到影响。而且，如果默克开始为其Vioxx责任预留资金，可能还会出现另一个收益损失。影响的时机和规模是白宫车站悬而未决的众多问题之一。

巴雷特是商业周刊的费城分社社长