外国服装萨班斯-奥克斯利法案 - 彭博社

作者：贝丝·卡尼

2002年国会通过的严格企业报告法规是在一波金融丑闻后出台的，许多美国公司正在努力遵守新的要求。但在欧洲，这些法规引发了略微不同的反应。

截至2003年底，305家在美国交易的欧洲公司被要求向证券交易委员会报告。然而，一些在欧洲和美国证券交易所双重上市的公司正在重新评估在美国上市是否有意义。一些正在进行成本削减计划的公司，如英国在线旅游集团Lastminute和德国软件公司Lion Bioscience（LEON ），已经启动了从美国证券交易所撤回的过程。

昂贵的负担。

虽然欧洲公司提交更详细报告的截止日期还有几个月，但对萨班斯-奥克斯利法规的抱怨正在增加。上周，来自卡德伯里·施韦普斯（CSG ）、西门子（SI ）和巴斯夫（BF ）等公司的欧洲高管代表团在华盛顿与证券交易委员会主席威廉·唐纳森会面，游说进行规则变更以减轻负担。根据组织英德代表团的英国工业联合会（CBI）的说法，主要的抱怨是遵守萨班斯-奥克斯利法案新规定的成本增加。

“萨班斯-奥克斯利法案让我们的成员们更加关注，”CBI的高级法律顾问苏珊娜·哈恩说。“尽管我们大多数在美国市场上市的成员相对满意，但有些人并没有实现他们预期的收益，他们现在在质疑是否需要在美国市场上市。”

金融管理咨询公司Parson Consulting估计，遵守萨班斯-奥克斯利法案将使其调查中包含的70家总部位于英国的企业总共花费8.6亿美元。另一项由高管搜索公司Korn/Ferry International进行的企业董事会成员调查估计，遵守该法案将使被调查的美国公司平均花费510万美元。

难以退出。

与此同时，随着监管成本的增加，有人表示在美国交易所上市的优势正在减少，因为美国本土的机构投资者越来越愿意在欧洲市场购买股票。对于在线旅游集团Lastminute来说，其在纳斯达克交易的美国存托凭证（ADRs）形式的股份不到5%，这些数字根本无法成立。它在7月宣布计划退市，并预计在2005年2月之前将不再受SEC报告义务的约束。

“当萨班斯-奥克斯利法案颁布时，我们觉得这对我们来说将是一个如此巨大的成本，以至于在美国额外上市的好处远远被抵消，”Lastminute的公司秘书西蒙·沃特金斯说，他补充说放弃美国上市不会阻止大多数机构投资者。“我们仍然希望吸引美国投资者，但我们觉得大多数人现在愿意在伦敦投资。”

美国股市在不久的将来不太可能出现国际公司的大规模撤离，这不仅仅是因为许多公司仍然希望进入全球最大的市场资本池。目前，即使公司离开交易所，他们仍然需要向SEC报告，直到他们能够证明其美国股东人数少于300人。对于许多公司来说，这几乎是不可能的。“如果这很简单，他们中的许多人早就已经退市了，”英国KPMG审计流程主席迈克尔·休斯说。

“值得吗？”

上周，欧洲高管与SEC的会议上，注销登记的困难是一个重点。除了强调遵守新规则的成本外，代表团还要求改变300投资者的门槛，而是要求在美国交易量低于5%的公司免于报告。虽然SEC没有直接对会议发表评论，但SEC发言人约翰·海因表示，SEC意识到外国公司的担忧，并认真考虑他们的问题。

与此同时，审计师和其他人表示，萨班斯-奥克斯利法案可能会抑制新上市。没有美国业务的公司不太可能寻求上市，而来自发展中市场的公司可能会开始寻求在欧洲证券交易所进行双重上市。

“如果你是一家国内公司，你别无选择。如果你是一家有选择的外国公司，我认为人们会说，‘等一下，我们会反思一下，看看这是否值得’，”普华永道伦敦资本市场集团负责人汤姆·特劳布里奇说。

伦敦呼唤。

例如，中国国际航空公司，中华大国最大的国际航空公司，准备在香港和伦敦证券交易所上市。由于监管要求非常相似，它能够在两个地方使用相同的招股说明书。虽然尚不清楚类似的监管环境是否是中国国际航空公司决定在英上市的因素，但伦敦证券交易所（LSE）正在与一些来自中国和俄罗斯的公司进行讨论，这些公司寻求逃避美国的监管，LSE国际业务发展负责人Tracey Pierce表示。

“在与这些公司的讨论中，萨班斯-奥克斯利法案的影响在他们的决策中占据了重要地位，”她说。无论如何，外国公司将密切关注美国公司的报告情况。

对于大型美国企业，法律第404条款中规定的要求，即要求公司和审计师证明内部财务控制的质量，于11月15日生效。外国公司必须在2005年7月之前遵守。美国公司在向SEC提交报告时是否获得清晰的报告，可能会决定国际公司是否愿意采取同样的做法。

卡尼是《商业周刊》在线版在伦敦的记者

编辑：贝丝·贝尔顿