Nextel和Sprint：大小公司 - 彭博社

由史蒂夫·罗森布什撰写

面对日益增长的压力，升级他们的网络并与更大的竞争对手竞争，Sprint（FON）和Nextel Communications（NXTL）联手进行了一项价值350亿美元的收购，这将使合并后的实体价值约700亿美元。

协议的轮廓于12月15日星期三宣布，早些时候达成。Sprint首席执行官加里·福西，曾是贝尔南方（BLS）的高管，被任命为合并公司的首席执行官，新公司将被称为Sprint Nextel。Nextel首席执行官蒂姆·多纳休被任命为执行主席。新的组合将以Nextel位于弗吉尼亚州雷斯顿的总部为基地，尽管它将在堪萨斯州奥弗兰公园的Sprint办公室维持其运营总部。该交易可能会获得监管机构的批准，并在2005年下半年完成。

根据交易条款，Sprint将以1.3股其股票交换每股Nextel的股票。Sprint还将贡献一小笔尚未确定的现金，以便它将拥有新公司的50%以上的股份。这是为了保留Sprint本地电话线路的免税分拆，除非其中一家公司作为持续的公司实体存续，否则无法实现。

追赶。

电信巨头Verizon Communications（VZ）考虑直接收购Sprint， 据一位熟悉此事的银行家透露。Verizon和沃达丰（VOD），这家拥有Verizon Wireless 45%股份的英国无线巨头，在12月11日至12日的周末试图达成关于如何推进的协议，这位银行家表示。没有沃达丰的批准，Verizon无法继续对Sprint的出价。

现在，Verizon似乎已经决定与Sprint的竞标无望——至少目前是这样。它仍然可能在未来某个时候参与竞争，但解约费可能会将未来竞标的价格提高3%到5%。这并不一定是不可承受的。

Donahue和Forsee对新公司的未来做出了大胆的承诺。“简而言之，我们正在创建美国的优质通信公司，”Donahue在纽约的新闻发布会上说道。“我很高兴能成为这一历史事件的一部分。”

稳固的记录。

他几乎没有留下任何关于谁在组织结构图上处于顶端的疑问。Donahue首先发言，并且说了很长时间。尽管他对Forsee赞不绝口，但Donahue给人的印象是主导人物。在MCI和Nextel成功任职后，他被认为是行业内领先的运营高管之一。或许值得注意的是，Forsee作为首席执行官的职位被视为“董事长办公室”的一部分。

考虑到他的过往记录，Donahue有权做出大胆的声明。这些声明不应被轻易忽视。经过两到三年，Sprint Nextel可能真的会成为美国的主导电信公司。他为Nextel注入了新的活力，而在三四年前，Nextel被认为注定要失败。

但很难高估Donahue在兑现承诺时将面临的困难。目前，Nextel和Sprint对排名第一的Verizon或由SBC Communications（SBC）和BellSouth拥有的无线巨头Cingular并没有太大的威胁。Sprint和Nextel是两个中型参与者，急于追赶他们更大的竞争对手（见BW在线，12/13/04，“Sprint-Nextel交易背后的逻辑”）。

双倍频谱。

这笔交易将对国家运营商T-Mobile施加竞争压力，T-Mobile由德国电信巨头德意志电信（DT）拥有，同时也对较小的独立区域运营商施加压力。合并后的电信公司将比Nextel或Sprint单独存在时更具竞争力。这次合并可能迫使Verizon和Cingular不断重新评估在变化的竞争环境中的位置。

但这笔交易并不是一个行业变革事件——也几乎不值得巨头们感到恐慌。Verizon和Cingular并不急于获得频谱空间。随着需求的增长，他们将有很多机会在联邦拍卖中购买更多的带宽，这些拍卖定于1月开始，并将在接下来的两年内持续进行。销售将使市场上的频谱数量翻倍，价格预计不会像1990年代拍卖时那样飙升。

这笔交易中最大的赢家是Nextel。它的管理层在竞争中表现出色，但现在需要升级其网络，以便提供更高速的移动互联网接入和服务。它已经测试了Flarion制造的所谓4G（第四代）无线技术，但系统全面升级的成本可能高达100亿美元，一位投资银行家表示。

可能的输家。

对于Nextel来说，与Sprint合并并采用其合作伙伴的CDMA（码分多址）无线技术要便宜得多。该升级仅需20亿到30亿美元。两家公司将在大约两年内运营独立的网络和品牌，直到下一代CDMA技术可用。

大输家似乎是Flarion和摩托罗拉（MOT），摩托罗拉一直是Nextel商标移动手机的主要供应商，这些手机包括受欢迎的对讲机功能。但Donahue承诺摩托罗拉将成为新公司的关键供应商。

拥有3200万核心用户——如果包括Sprint的批发业务及其地区附属公司则为3800万——Sprint Nextel在无线行业中将远远落后于第三名。Verizon拥有4200万用户，而Cingular拥有4700万。这些巨头可不是沉睡或缓慢发展的。Cingular在整合其收购AT&T无线业务和将新手机推向市场方面做得相当不错。

快速增长者。

Verizon无线仍然是世界上最成功的企业之一。它每季度仍在增加170万用户，这意味着即使没有收购，它也可能重新夺回Cingular的第一地位。

如果它是一家独立公司，Verizon无线在2004年净利润为35亿美元，其增长速度可与思科（CSCO）、英特尔（INTC）和戴尔（DELL）相媲美。投资银行Evercore的分析显示，Verizon无线在1999年至2003年间实现了30.6%的年复合增长率，超过了思科、英特尔、戴尔和微软（MSFT）。Evercore预计Verizon无线在2003年至2006年间将增长14.2%，超过思科、英特尔和微软，但落后于戴尔约1.5个百分点。

Nextel和Sprint需要几年时间才能充分收获合并的好处。如果新任董事长办公室出现冲突也不足为奇。一般来说，权力共享安排很难运作。

位置良好。

然而，两家公司都有强大的管理团队。Sprint在批发无线业务方面表现良好。通过提供独特的对讲机服务，Nextel开辟了一个盈利的市场。即使竞争对手试图复制这项技术，它也保持了自己的优势。

如果Nextel能够保留其强大的执行团队，并过渡到更先进的网络，它在未来几年应该会成为一个强大的竞争对手。它在无线领域的位置良好，预计将成为未来几十年电信增长的引擎。Sprint Nextel可能不会成为行业的明确领导者，但它应该拥有足够的规模、技术和市场能力来取得成功。

与艾米莉·桑顿在纽约

罗森布什是《商业周刊》在线的高级撰稿人，位于纽约