标普将辉瑞评级下调至卖出 - 彭博社

辉瑞 (PFE ): 从 3 星 (持有) 下调至 2 星 (卖出)

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

辉瑞在 12 月 17 日大幅下跌，因为一项新研究将其 Celebrex COX-2 抑制剂关节炎药物（与默克的 Vioxx 属于同一类别）与心血管风险相比安慰剂增加 2.5 倍的风险联系在一起。这项研究对这款价值 30 亿美元的药物产生了重大不确定性，该药物占辉瑞销售额的约 6% 和利润的 8%。我们认为这也提高了个人损害责任的可能性。在我们的模型中去除 Celebrex 后，我们预计 2005 年至 2008 年的每股收益增长仅为中个位数。我们将目标价格下调至 20 美元，假设 Celebrex 被撤回，基于 3 年每股收益增长 5% 和相对于同行的市盈率增长比为 2.0。

Take-Two 互动软件 (TTWO ): 从 2 星 (卖出) 下调至 1 星 (强烈卖出)

分析师：J.Rudy-CFA

Take-Two 发布的 10 月季度每股收益为 1.36 美元，而我们的预期为 58 美分，低于我们的预期 17 美分。然而，结果包括 750 万美元的应计费用，以建立与之前披露的 SEC 调查相关的准备金。收入为 4.38 亿美元，也低于我们 4.58 亿美元的预估。结果受到《侠盗猎车手：圣安地列斯》强劲销售的推动。我们将 2005 财年的每股收益预估从 2.11 美元下调至 2.03 美元。由于 Take-Two 依赖于一个热门品牌《侠盗猎车手》，并且最近有消息称 NFL 将独家许可权授予电子艺界，我们建议强烈卖出。我们的目标价格为 28 美元。

PalmOne （PLMO ）: 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

PalmOne公布了11月季度每股收益53美分，较14美分有所上升，超过我们50美分的预期。收入（同比增长39%）和营业利润率均高于我们的模型，而更高的其他收入被更高的税收抵消，超出我们的预期。尽管11月季度表现优异，但我们对PalmOne对Treo增长的依赖以及Treo在11月季度的销售情况略显疲软感到担忧。此外，PalmOne预计2月季度的收入和每股收益将低于我们的模型，受到手持设备季节性的影响。尽管如此，我们将2005财年的每股收益预期上调10美分至1.65美元，基于公司对5月季度更强劲表现的指引。由于股价低于同行平均水平，我们认为PalmOne值得持有。

Nike （NKE ）: 重申4颗星（买入）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

Nike报告11月季度每股收益97美分，较66美分有所上升，超出我们80美分的预期，毛利率扩大了180个基点，销售、一般和行政费用杠杆提升了90个基点。前景看起来稳健，全球未来订单增长9%，库存增长6%。我们将2005财年（截至5月）的每股收益预期从4.15美元上调至4.38美元，反映了第二季度的业绩以及对我们下半年预测的增量调整。对于2006财年，我们的预期从4.62美元上调至4.81美元。我们设定了新的12个月目标价为98美元，上调自89美元，基于将Nike的历史21倍市盈率应用于我们2005年日历年4.65美元的预期。

3Com （COMS ）: 重申3星（持有）

分析师：Aryeh Bensinger

在特殊项目之前，3Com在11月季度报告中亏损11美分，而去年同期为17美分，销售额下降17%，符合其之前下调的指引。我们认为，结果受到以太网交换产品价格压力和市场份额向思科流失的显著影响，这种趋势我们预计在可预见的未来将持续。在没有实质性收入增长的情况下，我们预计在整个2006财年（截至5月）将出现经营亏损。我们将12个月目标价格下调1美元至4美元，或现金的1.2倍，低于同行，以反映我们对3Com负面经营势头的看法。

保诚金融 （PRU ）: 维持3星（持有）

分析师：Gregory Simcik, CFA

根据未确认的报道，纽瓦克星报，保诚在内部调查期间暂停了两名团体保险员工，包括一名高管。我们认为任何此类行动都与纽约总检察长和加州保险专员对团体福利经纪人Universal Life Resources提起的诉讼有关，该诉讼还涉及保诚、MetLife和UnumProvident。我们认为，保诚面临的法律/监管风险仍然很高，可能会有与团体保险经纪人行为相关的额外法律/监管行动，以及保诚的Wachovia合资企业持续高昂的法律费用。

Darden餐饮集团 （DRI ）: 重申3星（持有）

分析师：丹尼斯·米尔顿

达登餐饮公司发布了11月季度每股收益为26美分，排除一次性项目后为19美分，符合我们的预期。橄榄园的同店销售增长了5.5%，红龙虾增长了3.4%。结果受益于更高的运营利润率、良好的企业成本控制和股票回购。我们维持2005财年（截至5月）每股收益预估为1.68美元，2006财年预估为1.81美元，以及12个月目标价为28美元。以我们2005日历年每股收益预估1.74美元的16倍计算，股票交易与行业同行持平。考虑到我们对达登餐饮休闲餐饮概念相对成熟度的看法，我们认为这一估值是合适的。

Adobe系统（ADBE）：重申3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

在投资收益之前，Adobe发布了11月季度每股收益为44美分，较34美分增加了3美分，超出我们的预期。收入增长了20%，主要得益于创意专业和智能文档部门。在2005财年（截至11月），我们预计Adobe将受益于新产品发布，包括我们预计本月晚些时候发货的Acrobat 7.0。我们将2005财年的收入预估从19亿美元上调至19.4亿美元，每股收益预估从1.96美元上调至1.99美元。基于我们的重新