2005年的投资环境导航 - 彭博社
bloomberg
“适度良好”是标准普尔通讯刚刚发布的2005年股市预测,前景。编辑约瑟夫·利桑提报告称,标准普尔500指数目前徘徊在1200左右,预计年底将达到1300左右。
利桑提报告称,标准普尔2005年的模型投资组合将由45%的美国股票、15%的外国股票、25%的债券(由于利率上升,债券到期时间为五年或更短)和15%的现金组成,“目的是在条件适合时增加股票配置。”尽管小型和中型股票在过去几年表现优于大型股票,但他认为大型公司在2005年可能会走在前面,部分原因是它们在应对更高利率时往往更有效率。
在评论最近的新闻时,利桑提指出,在赛门铁克(SYMC)宣布收购Veritas(VRTS)之后,标准普尔因对整合风险的担忧下调了这两只股票的评级——赛门铁克从买入降为持有,Veritas从强力买入降为持有。在另一项合并情况下,他表示标准普尔将甲骨文(ORCL)视为买入,该公司即将完成与PeopleSoft(PFST)的交易,经过了一场漫长的争议,盈利前景有所改善。
这些是Lisanti在12月14日由《商业周刊在线》和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点,回答了观众和Jack Dierdorff 的问题。以下是该聊天的编辑摘录。AOL用户可以在关键词:BW Talk找到完整的记录。
(Joseph Lisanti对本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联,除非另有说明。)
问:您对最近几天的市场走势以及年末的看法是什么?
答:
好吧,市场在过去几天表现得相当不错。部分原因是一些并购活动提升了某些行业的兴趣。此外,美联储今天又提高了25个基点,这也是预期之中的。美联储伴随加息的声明与上次的声明基本一致。最终结果是市场感到安慰,今天小幅上涨。
总体而言,我们预计市场在年末之前会保持相对稳定。尽管股票已经略微超过我们对标准普尔500指数年末1,200的目标,但我们目前不准备提高这个目标。我们确实相信明年对投资者来说会是适度良好的,预计市场在2005年结束时约为1,300。
问:您对2005年的预期是什么?您刚刚给了我们一些预测的提示。
答:
好吧,我们预计从我们预测的2004年年末1,200点来看,将获得8.3%的收益。如果加上1.7%的股息收益率,我们预计的总回报为10%。这略低于自1969年底以来标准普尔500指数11.2%的平均年化总回报。
问:你对跨国公司的前景怎么看 -- 特别是IBM(IBM)和通用电气(GE)的看法。
答:
我们认为,跨国公司可能会受益于美元持续疲软。海外赚取的利润将转化为更多的美元,这对他们的股票是有利的。特别是IBM,我们目前给予5颗星或强烈买入的评级。GE我们目前给予3颗星或持有的评级。尽管该公司最近对其业务组合进行了重大调整,但我们认为,GE的巨大规模、近期收购的成本以及新收购的更高风险特征,实质上限制了GE能够持续实现10%盈利增长的可能性。
问:你对游戏股票的看法是什么?
答:
我们目前喜欢哈拉斯娱乐(HET),我们给予5颗星或强烈买入的评级。该股票现在的交易价格我们认为是对美高梅大酒店(MGG)股票的过度折扣。我们对MGG的评级为3颗星(持有)。我们对行业的其他部分基本持中立态度。
问:大型股在2005年是投资的好地方吗?
答:
这是个好问题。我们在2004年预测大型股是投资的好地方。不幸的是,我们有点过早。小型和中型股票仍然表现优于大型股,并且在过去几年中一直相对稳定地如此。然而,我们确实相信,大型股的相对表现将在2005年改善。
一个原因是利率正在上升,而大型公司通常比小型公司更有效地处理更高的资金成本。即便如此,我们不会完全放弃小型股和中型股。然而,我们认为那些有盈利和强大资产负债表的小型和中型股票可能会表现得比更具投机性的股票更好。
问:随着美联储继续加息,您对未来银行股票的看法是什么?
答:
银行业非常多样化,从像花旗集团(C)这样的巨头到小型区域银行。在这个利率周期的这个阶段,我们倾向于偏好大型企业,因为这些公司往往多元化,并且在利率差之外有收入来源。
特别是,我们看好花旗集团、美国银行(BAC)以及两家专业信用卡银行MBNA(KRB)和Capital One Financial(COF)。所有这些股票的评级都是5颗星(强烈买入)。值得注意的是,许多银行现在从手续费收入中获得更大比例的收入,因此受到加息的影响较小。问:关于新闻——您认为在PeopleSoft(PSFT)交易快要结束后,甲骨文会更好吗?
答:
我们将甲骨文评级为4颗星(买入)。PeopleSoft的拟议交易预计将在下个月完成,待必要的批准。我们已将我们对05财年(5月)的每股收益预估从58美分上调至60美分,并预计06财年为66美分。我们认为这些股票具有吸引力,交易价格低于同行的市盈率和市盈率增长比。
问:另一个新闻性的问题——赛门铁克与Veritas的合并会成功吗?
答:
我们将赛门铁克的评级从买入下调至持有(3颗星)。虽然我们认为潜在的交易对赛门铁克具有战略意义,但收购将带来显著的整合风险。我们还将Veritas的评级从强烈买入下调至持有(3颗星),因为其股价已接近我们的目标价。因此,我们现在不会增加在Veritas的持仓。
问:你会推荐哪些与安全相关的股票?
答:
在这一点上,最知名的名字之一是RSA Security(RSAS),但我们目前将其评级为3颗星。我们认为,与其互联网安全同行相比,它的价格偏高。我们目前更看好McAfee(MFE),我们将其评级为5颗星,以及Check Point Software(CHKP),我们将其评级为4颗星。
问:能源股票怎么样?主要公司的石油股票在2005年第一季度会保持稳定吗?
答:
尽管最近油价下跌,石油股票在保持其价值方面表现出色。我们特别喜欢目前能够在价格高时受益于勘探和生产,而在价格下跌时受益于炼油和营销的综合石油公司。我们在这个领域的首选是ChevronTexaco(CVX)。我们对该股票的评级为5颗星。我们还喜欢Exxon Mobil(XOM),我们将其评级为4颗星。
问:考虑到全球美元的悲惨前景,您对未来两到三年黄金和白银的展望是什么?
答:
我们不对白银做任何预测。我们确实有黄金的预测,但它的时间范围要短得多。我们认为黄金将回撤一部分近期的涨幅,可能在2005年初跌至每盎司410美元的低点。然而,考虑到美元预计将继续下滑,黄金将是那些担心美元贬值的人的合适对冲。值得注意的是,在过去的一年里,尽管黄金在美元中价格上涨,但在欧元中实际上是下跌的。我们可以得出的结论是,目前的黄金走势只是美元贬值的反向表现。
问:您推荐哪些信息技术股票?
答:
我们目前喜欢信息技术领域的一些股票。我们的首选包括IBM,正如我们已经提到的,以及McAfee。其他首选包括自动数据处理(ADP),计算机服务行业的巨头,戴尔(DELL),个人电脑的领先销售商,以及EMC(EMC),存储相关软件和硬件的主要生产商。虽然我们不期望IT行业像2003年那样获得如此大的增长,但我们确实预计该行业的某些部分在未来一年将具有吸引力。
问:星巴克(SBUX)的前景如何?
答:
星巴克报告称11月份同店销售增长了13%——这比最近的月度结果要好。然而,我们确实认为市盈率充分反映了星巴克的前景。因此,我们将该股票评级为3颗星(持有)。
问:你对泰科(TYCO)的看法是什么?
答:
我们目前将泰科评为3星。该公司最近将现金股息从0.0125美元提高到每股0.10美元。我们认为公司的前景是有利的,但其某些业务的周期性以及与其前管理层相关的股东诉讼让我们有所顾虑。我们目前不会增加持仓。
问:关于零售业——百思买(BBY)、Chico’s FAS(CHS)和Coldwater Creek(CWTR)的未来如何?
答:
我们目前不关注Coldwater Creek。然而,百思买仍然是一个强烈的买入。我们看到对先进电视、MP3播放器、数码相机和笔记本电脑的强劲需求,这将有助于提升百思买的平均销售额,并改善利润率。百思买目前的股价约为每股56美元。我们的12个月目标价为68美元。
Chico’s FAS目前评为4星(买入)。我们认为他们的直销和客户忠诚度计划是行业最佳。该股具有吸引力,12个月目标价为50美元。Chico’s目前的股价为44美元。
问:The Outlook的预测是否列出了2005年的任何热门行业和投资组合权重?
答:
是的,我们确实喜欢几个行业,包括数据处理——我们提到过自动数据处理。在这个领域,我们还喜欢附属计算机服务(ACS)、计算机科学(CSC)和FiServe(FISV)。我们还认为投资银行看起来很有吸引力。在这个行业中,我们特别喜欢贝尔斯登(BSC)、高盛(GS)和雷曼兄弟(LEH)。
我们的模型投资组合目前建议将45%投资于美国股票(我们将其细分为37%的大盘混合股、4%的中盘混合股和4%的小盘混合股)。接下来的15%我们会投资于外国股票,其中9%投资于国际股票,4%投资于太平洋股票,2%投资于新兴市场。我们建议将25%投资于债券,但建议到期时间保持在五年或更短。我们会持有15%的现金,目的是在条件合适时增加股票配置。