评论：强生：现在不要停止交易 - 彭博社

这是一段漫长而痛苦的求爱过程。多年来，医疗保健巨头强生（JNJ）与医疗设备制造商Guidant Corp.（GDT）之间一直进行着断断续续的收购谈判。现在华尔街消息人士称，这两家公司又在谈判。尽管交易远未确定，但看起来强生和Guidant之间的联系比以往任何时候都更紧密。

即使强生成功完成Guidant交易，也不要指望该公司会长时间收起支票簿。毫无疑问，Guidant将是这家价值470亿美元的强生的一个良好收购，能够让其在快速增长的植入式除颤器市场中占据重要份额，这种设备可以纠正过快的心跳并帮助防止心脏骤停。而这笔交易——分析师估计价值约250亿美元——可能会在未来几年内推动放缓的收入增长。但位于新泽西州新布伦瑞克的强生可能在本十年后期再次面临放缓。罪魁祸首是其大型制药业务，像药品行业的其他部分一样，面临专利到期、竞争加剧以及新产品匮乏的问题。

这就是强生需要继续寻找交易的原因——也是董事长兼首席执行官威廉·C·韦尔登希望在医疗设备业务上扩张的原因，该业务最近表现强劲。强生目前从其设备和诊断测试业务中获得36%的销售额，这一领域享有健康的利润率，并在未来几年内有潜在的盈利新产品。而且，几乎没有公司能比Guidant更强大。它在快速增长的植入式除颤器市场中占据重要地位，年销售额达到47亿美元。瑞士信贷第一波士顿（CSR）分析师亚当·K·加利昂估计，如果不进入该市场，强生的收益（不包括一次性项目）在2005年和2006年将仅增长10%，低于过去几年中期的两位数增长率。

更重要的是，这笔交易可能会改善强生在药物涂层支架这一利润丰厚市场的前景，这种支架有助于在血管成形术后防止动脉重新堵塞。虽然Guidant尚未在美国获得药物涂层支架的批准，但它销售一种非涂层支架，专家表示这种支架比强生的药物涂层Cypher支架更灵活且更易于使用。如果监管机构允许强生保留Guidant的支架业务，将强生在药物涂层方面的专业知识与Guidant的热门支架结合起来，可能会帮助强生赶上市场领导者波士顿科学公司（BSX ）。而且，这笔交易也可能帮助强生从Guidant的团队中引入一些强有力的管理者——考虑到去年Cypher产品推出时的一些失误，这无疑是一个加分项。

然而，这一切都假设公司能够达成交易——并且不会在反垄断问题上绊倒。只有强生和波士顿科学公司生产药物涂层支架。Guidant正在开发自己的药物涂层支架，而美国监管机构可能会要求进行一些资产剥离。

其他潜在问题也可能浮现。Guidant的创业型方法可能与强生的严谨管理风格发生冲突。“问题在于强生是否能够维持[Guidant的]激进、年轻的文化，”桑福德·C·伯恩斯坦公司（AC ）的分析师布鲁斯·M·努德尔警告道。

如果强生能够克服这些障碍，获取Guidant的技术可能为有前景的新产品铺平道路。Guidant正在早期阶段研究如何将药物输送到心脏中积聚的斑块。它还在进行早期研究，探索如何将起搏器类型的设备改编用于对抗其他疾病或障碍。例如，他们可能能够利用电冲击来停止癫痫发作。与强生的合作将为Guidant提供可观的财务资源，以资助这些项目，以及强大的市场营销能力来推出新产品。毫无疑问，强生的高管们将在未来的日子和几个月中利用这些卖点来追求Guidant——以及其他潜在合作伙伴。

作者：艾米·巴雷特 与 迈克尔·阿恩特 在芝加哥