标准普尔下调摩根士丹利评级 - 彭博社

摩根士丹利 （MWD ）: 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

摩根士丹利公布了11月季度每股收益为1.09美元，较92美分有所上升，超过我们88美分的预期，得益于较低的税率和薪酬比率。专有交易收入从8月季度的低迷中反弹，但仍低于我们的预测。我们认为盈利质量下降，并且对净利息收入的依赖加大。我们将2005财年（截至11月）的每股收益预期下调至4.00美元，之前为4.25美元。我们的目标价维持在55美元，约为我们2005财年预期的14倍，低于同行。我们预计摩根士丹利在2005财年将失去零售经纪、信用卡和资产管理领域的市场份额，并且不会增加持仓。

IAC/互动公司 （IACI ）: 重申3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

在今晨宣布互动公司将把其旅行业务剥离为一家名为Expedia的新上市公司后，股价在盘前交易中大幅上涨，待必要批准。互动公司的董事长兼首席执行官巴里·迪勒将保留这些职务，并同时担任Expedia的董事长。达拉·科斯罗沙希在11月被宣布为IAC旅行的新任总裁兼首席执行官，将在Expedia担任这些职务。我们对这一提议的分拆持积极态度，认为这将减少互动公司的复杂性，并促进更大的企业专注和灵活性。

安捷伦科技（A）：重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

安捷伦宣布已对艾兰微电子提起专利侵权诉讼，涉及其光学鼠标传感器技术。安捷伦指出其在该领域的技术，强调其研发能力，并且我们相信它将积极追求此案。实际上，安捷伦之前已对PixArt Imaging Inc.提起诉讼，亦与光学鼠标传感器相关，目前案件尚在审理中。考虑到我们认为其现金流健康，并且其股票在市销率方面与同行一致，我们继续认为安捷伦值得持有。

巴诺书店（BKS）：维持3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

巴诺书店正在接受J.K.罗琳的《哈利·波特与混血王子》的预订，该书将于7月16日发布。我们期待该书的强劲销售能够弥补明年巴诺书店在GameStop Corp.的前期股份带来的收入缺失。考虑到预计的销售提升与该书40%折扣价格对毛利率的影响，我们将2006财年的每股收益预估上调6美分至2.10美元。我们仍然预计2005财年为2.03美元。我们将12个月目标价上调7美元至34美元，综合考虑我们更新的市盈率、市销率和折现现金流分析。

贝尔斯登（BSC）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

贝尔斯登公布了11月季度每股收益为2.61美元，较上年的2.19美元有所上升，超过我们2.13美元的预期。结果得益于固定收益领域的强劲表现、改善的股市、更高的主要经纪和清算量以及更高的资产管理费用。我们预计在2005财年（截至11月）将看到投资银行收入增加、净利差提高以及稳健的商人银行收益，以抵消我们看到的贝尔斯登固定收益业务的适度下降。我们将2005财年的每股收益预期从9.00美元上调至9.25美元。我们将目标价格从120美元上调至130美元，相当于我们2005财年每股收益预期的14倍，低于同行的估值。

美光科技 （MU ）: 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

在美光11月季度收益发布之前，我们预计该季度每股收益为23美分，2005财年（截至8月）为66美分。我们预计11月季度的销售将受益于健康的单位销量增长和稳定的价格。我们认为公司分销渠道内的库存仍然处于相对低水平。然而，我们将密切关注未来12个月内可能出现的供需失衡，因为美光正在扩大300mm的生产。我们的12个月目标价格为13美元，基于我们的市销率模型，并将该股票的估值设定在其历史平均市销率的折扣水平。