标准普尔：在雷恩斯离职后仍然建议卖出房利美 - 彭博社

房利美 (FNM ): 重申2星（卖出）

分析师：埃里克·艾森斯坦

董事长兼首席执行官雷恩斯和首席财务官霍华德离开房利美，临时接任者已被任命。我们认为这对房利美是一个积极的信号，并且看到与监管机构联邦住房企业监督办公室（OFHEO）之间的关系有所改善，该办公室仍在对公司进行调查。离职的高管对OFHEO的会计缺陷调查结果提出了异议。在我们看来，这两位高管在解决OFHEO提出的公司治理问题方面的可信度有限，这些问题本身就很重要，同时也影响到房利美在可能的监管改革辩论之前的政治形象。我们将12个月目标价上调3美元至59美元。

高通 (QCOM ): 重申5星（强烈买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师，托德·罗森布鲁斯

高通预先宣布12月季度每股收益为26美分至27美分，高于之前宣布的24美分至26美分的指导，这与我们26美分的估计基本一致。基于大约3900万MSM手机芯片的出货量，公司预计收入约为14亿美元，与我们的估计一致。基于对我们2006财年（截至9月）每股收益1.50美元的35倍市盈率倍数的应用，我们认为由于高于平均水平的增长潜力，给予同行的溢价是合理的，我们的12个月目标价为53美元。在我们看来，对我们意见和目标价的风险取决于CDMA全球手机需求。

研究在动 （RIMM ）: 维持3颗星（持有）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师，托德·罗森布鲁斯

研究在动发布了第三季度每股收益58美分，之前为10美分，特别项目前为6美分，超出我们的预期。第三季度的收入较去年同期增长18%，而黑莓手持设备的销售占总收入的71%。我们将2005财年（截至2月）的每股收益预期从1.95美元上调至2.05美元，将2006财年的预期从2.80美元上调至3.15美元。公司未对近期关于专利侵权的法院裁决发表评论。尽管该股票的估值高于同行水平，按我们2005年每股收益预期的42倍计算，但基于我们对研究在动卓越增长的看法，我们将持有该股票。

A.G. 爱德华兹 （AGE ）: 从3颗星（持有）下调至2颗星（卖出）

分析师：罗伯特·汉森，注册金融分析师

A.G. 爱德华兹发布了11月季度每股收益63美分，之前为49美分，超出我们的57美分预期，得益于8月季度佣金和资产管理收入的反弹，以及低于预期的薪酬支出。然而，我们看到在2006财年（截至2月）佣金率和市场份额损失的压力加大。我们维持2005财年每股收益预期为2.25美元，但将2006财年预期从2.70美元下调至2.60美元。我们的目标价格保持在36美元，几乎是我们2006财年预期的14倍，与同行相当。我们喜欢A.G. 爱德华兹对基于费用的账户的关注，但认为其缺乏竞争优势，并认为其估值不具吸引力。

百视达 (BBI ): 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：艾米·格林，CFA

百视达将其月度订阅价格从$17.49下调至$14.99，进一步削弱了竞争对手Netflix，目前的价格为$17.99/月。由于我们认为百视达的客户忠诚度较低，我们认为这一举措将有助于吸引订阅者，但我们质疑其盈利能力的影响。我们还认为Netflix有很高的可能性会降低价格，注意到它在10月份时的收费约为$22。我们认为价格战对在线玩家以及实体租赁市场都是有害的。由于交易价格高于我们$9的12个月目标价，我们将百视达评级下调为卖出。

办公用品超市 (OMX ): 维持3星（持有）

分析师：迈克尔·索尔斯

办公用品超市宣布其在感恩节至圣诞节假期期间的零售销售和毛利率低于预期。该公司现在预计第四季度的可比销售将与去年持平。我们将2004年的每股收益预期从$1.40下调至$1.34，将2005年的预期从$2.33下调至$1.95，基于我们对持续疲软销售的看法。尽管我们认为从内在价值的角度来看，办公用品超市略显低估，但我们并不预见任何近期催化剂能显著推动其股价上涨。我们将基于12个月的折现现金流目标价下调至$32，从$33下调。

恩多制药 (ENDP ): 维持4星（买入）

分析师：卡梅伦·拉维，杰弗里·卢，CFA

恩多制药公司对2005年的销售指导为6.5亿到6.6亿美元，每股收益为1.18到1.20美元，低于我们预测的8.35亿美元和1.35美元。其指导不包括其仿制的透皮芬太尼贴片或仿制的缓释羟考酮的贡献。我们认为这些产品可能会在2005年推出，我们认为这可能会增加高达1.5亿美元的销售额和每股收益11美分。我们认为恩多制药公司拥有强大的仿制药管道，应该能在未来三年推动销售和每股收益的增长。我们对2004年的每股收益估计仍为1.07美元，2005年的为1.35美元，我们基于12个月的折现现金流的目标价保持在26美元。