富兰克林·雷恩斯的失落赌注 - 彭博社

作者：迈克·麦克纳米

富兰克林·D·雷恩斯，长期以来以其稳健的手腕和深厚的华盛顿人脉而闻名，将他作为房利美（FNM ）的董事长兼首席执行官的职位押注于一系列政治赌注。12月21日，他遭遇了重大损失。

经过几天的会议，总部位于华盛顿（D.C.）的抵押贷款巨头董事会宣布，雷恩斯将在公司会计丑闻的影响下提前退休。长期担任首席财务官的J·蒂莫西·霍华德辞职，董事会计划更换KPMG作为房利美的审计师。雷恩斯、霍华德和KPMG未能立即就此事发表评论。在12月21日发布的一份声明中，雷恩斯表示：“尽我所知，公司一直在善意努力使其会计正确，但证券交易委员会已确定存在错误。”

对外界而言，自12月15日以来，离职似乎是不可避免的，当时证券交易委员会的首席会计师裁定房利美在其万亿美元的衍生品投资组合中错误地计算了对冲交易。证券交易委员会命令其开始进行重述，这可能会削减90亿美元的收益——相当于2001年至2004年中期报告利润的40%。

清白。

但房利美的董事会通过长时间的会议，几乎为雷恩斯辩护了整整一周。最后一根稻草：在12月21日，房利美的监管机构——联邦住房企业监管办公室宣布，90亿美元的收益损失使公司“资本显著不足”。房利美的核心资本为288.6亿美元，低于所需最低资本2.98亿美元，几乎低于10%。

该声明为OFHEO强制Fannie的运营和管理进行重大变革铺平了道路——再也没有人怀疑监管机构会首先迫使Raines和Howard离职。他们的离开为Fannie提供了一个干净的起点，以便在收缩增长计划和调整其投资组合以增强资产负债表的同时，开始尝试与联邦当局和股东合作。

这一努力将由目前Fannie首席运营官Daniel H. Mudd领导，他将担任临时首席执行官；董事Stephen B. Ashley，一位抵押贷款银行家，将担任非执行主席；临时首席财务官Robert Levin，目前是Fannie的执行副总裁。如果OFHEO遵循其在2003年Freddie Mac会计丑闻中设定的模式，Fannie Mae可能会在外部寻找Raines和Howard的永久替代者。

误判和处理不当。

对于Raines来说，55岁时的提前退休是他辉煌职业生涯的一个不光彩的结局。从他的童年开始——他是西雅图市工人和波音机械师的七个孩子之一——Raines获得了哈佛大学的学位，然后是法学院的学位，获得了罗德奖学金，并在投资银行家Lazard Freres享有成功的职业生涯，直到1991年成为Fannie的副董事长。

他休息了两年，担任克林顿总统的管理与预算办公室主任——这是30年来首位主持平衡预算的OMB首席。1998年他回到Fannie，并于1999年成为财富500强公司首位非裔美国首席执行官。

然而，尽管他拥有政治敏锐度——以及他在Fannie周围建立的游说影响力——Raines在当前金融危机中严重误判和处理不当。当兄弟公司Freddie Mac，另一家政府赞助的抵押贷款巨头，在2003年6月揭示其账目存在问题时，Raines坚称Fannie毫无瑕疵。他的高傲态度促使OFHEO进行了一次细致的审查。

“独特的方法论.”

结果：9月17日的报告指控房利美在3年半的时间里通过违反对冲交易的会计标准来平滑其收益。OFHEO还发现霍华德对房利美财务的每个方面都有非凡的控制，导致“薄弱或不存在”的财务控制。

尽管如此，雷恩斯还是愿意冒险。他坚称SEC会证明房利美的方法是正确的，赌注是证券监管机构会支持这个政治影响力强大的公司，而不是其可怜的弱监管机构OFHEO。但SEC引用其长期以来的先例，拒绝了首席会计师干巴巴地称之为房利美“独特的方法论”来评估衍生品。

在10月6日的国会听证会上——雷恩斯在国会山上召集了他的长期支持者——首席执行官抛下了挑战。“如果……确定我们的公司犯了重大错误，我们的董事会和股东将让我负责，”他宣称。“我也会让自己负责。”在12月21日，他不得不兑现这些话。

麦克纳米是商业周刊华盛顿办公室的副主任