标准普尔将迪士尼评级上调至买入 - 彭博社

华特迪士尼 （DIS ）: 从 3 星（持有）升级到 4 星（买入）

分析师: Tuna Amobi, CPA, CFA

迪士尼核心业务基本面的改善迹象提高了我们对潜在反弹的信心。我们认为广告反弹应该在高固定成本的业务中推动良好的运营杠杆。美国的公园正在逐渐复苏，ABC 通过《绝望主妇》和《迷失》这样的节目保持势头。《超人总动员》应该有助于缓解艰难的电影比较。随着更多的授权增长，迪士尼北美商店的待售将显著提升消费品的利润率。我们将目标价格上调 2 美元至 32 美元，基于折现现金流和分部估值分析。

计算机科学 （CSC ）: 重申 5 星（强烈买入）

分析师: Stephanie Crane, Richard Stice, CFA

CSC 宣布与通用动力公司延长 IT 外包合同。新合同的期限为 7.25 年，估计价值为 16 亿美元。我们将这一积极消息视为公司强大新业务机会管道的进一步证据。在其九月季度更新中，CSC 指出其在联邦政府市场的短期新业务管道独立达到了 370 亿美元。我们认为估值仍然具有吸引力，股票在市盈率和市盈率增长指标上相对于同行交易处于折扣状态。

房利美 （FNM ）: 重申2星（卖出）

分析师：埃里克·艾森斯坦

今天的 华尔街日报 报道，房利美的监管机构——联邦住房企业监管办公室（OFHEO）正在审查2001年至2003年期间与财务表现部分相关的高管薪酬，这些薪酬将被重述。此外，房利美报告称，OFHEO不准备批准2004年以后的股息支付。综合来看，我们认为这些发展显示出对房利美进行公司治理整改的持续政治和监管压力，即使在其首席执行官和首席财务官最近离职之后。我们的目标价格仍为59美元，这是基于我们2005年每股收益估计7.73美元的历史低倍数。

美光科技 （MU ）: 重申3星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里，斯科特·凯斯勒

美光科技在11月季度的每股收益为23美分，较盈亏平衡持平，符合我们的预期。净销售额较8月季度增长6%，主要得益于内存产品的高出货量和持平的平均售价。我们对11月季度显著的运营利润改善感到鼓舞，我们认为这得益于更好的制造效率和成本控制。随着美光扩大300毫米生产，我们对潜在的供需失衡保持警惕。我们将2月季度的每股收益预估保持在15美分，整个2005财年的预估保持在66美分。我们的12个月目标价格仍为13美元，基于市销率分析。

马什与麦克伦南 （MMC ）: 维持 3 星（持有）

分析师: 格雷戈里·辛克, CFA

马什与麦克伦南收到了来自SEC的关于与公司内部人士或主要股东有利益关系的交易的信息请求。特别是，与马什与麦克伦南管理的一系列私募股权投资组合——三叉戟基金的交易被提及。我们认为三叉戟基金持有多个再保险公司和财产与意外保险公司的投资，而此次调查可能是针对金融保险和再保险交易可能滥用的行业性调查，以操纵会计和收益。

阿多洛尔 （ADLR ）: 维持 3 星（持有）

分析师: 杰弗里·卢, CFA

阿多洛尔报告称，其欧洲III期试验的Entereg（阿尔维莫潘）未能达到其主要终点，尽管达成了一些次要终点。我们认为这些结果对最近提交的Entereg新药申请（NDA）在美国的FDA批准产生了严重怀疑。美国的3个III期试验也显示出混合结果，我们认为FDA现在将要求增加一项试验，我们预计该试验将持续18到24个月。我们预计，增加的试验需要满足所有终点，以便阿多洛尔重新提交新药申请。我们已将目标价格从13美元下调至11美元，基于修订后的折现现金流分析。

美国问候 （AM ）: 维持 3 星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

在一次性项目之前，11月季度每股收益为79美分，较70美分超出我们的预期1美分。Magnivision部门的出售以及疲软的零售和礼品包装业务导致销售下降。但许可收益、成本节约和减少的利息支出对结果有所帮助。我们认为，提高零售销售生产力的努力需要时间才能见效，并且由于成本仍未与销售趋势对齐，我们将2005财年（截至2月）的每股收益预估下调43美分至1.37美元，将2006财年的预估下调10美分至1.85美元。结合我们更新的市盈率和折现现金流模型，我们的12个月目标价下调1美元至28美元。

康斯特ellation品牌（STZ）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：阿尼什卡·克拉克

康斯特ellation品牌已获得监管机构和股东的必要批准，以完成对罗伯特·蒙达维公司的收购。该交易总额超过10亿美元。我们对这笔交易持积极态度，并认为存在显著的积极因素，包括获得蒙达维的主品牌Woodbridge、在美国和英国的即时分销协同效应以及增强的产品广度。尽管可能存在市场稀释的风险，但我们在长期内看到更高的销售增长和成本节约。我们将12个月目标价从50美元上调至55美元，以反映我们预期的市盈率扩张。