如何让你的钱更值钱 - 彭博社

赚取5%的收益可能听起来很无聊，但在这个利率环境下，当银行CD支付几个百分点时，很多人会对此跃跃欲试。

追求更高的收益确实意味着承担更多的风险。最大的风险是更高的利率会压低你的投资价值。但如果你对回报感到满意，并且计划持有到期，比如市政债券，那么市场波动不应该让你对交易感到气馁。

不过，你必须在选择这些以收入为导向的投资时挑剔一些。我们在市政债券、封闭式债券基金、国际债券以及市场上一个鲜为人知的角落——主有限合伙企业和收入信托中发现了最佳机会。

市政债券

市政债券的甜蜜点在于高收益领域。经济改善通常会提升信用评级，包括低质量债券，T. Rowe Price Associates的固定收益主管Mary J. Miller说（TROW），B级和BB级债券的收益率分别为6%和5.1%。

但你不需要走得那么远才能赚钱。当前10年期BBB级市政债券的4.2%收益率相当于6.5%的应税收益率，假设联邦和州税率为35%。如果你只想要顶级债券，税收等效收益率也不错。你可以在10年期AAA级债券上赚取的3.5%相当于5.4%的应税收益率，假设在35%的税率区间内。

当然，在利率上升的环境中，长期市政债券是有风险的。但市政债券的价格波动性低于国债，因为市场主要由买入并持有的个人投资者主导，而不是频繁交易的机构投资者。如果你不需要急于抛售债券，价格波动应该不是问题。

封闭式债券基金

在封闭式债券基金中，你可以获得超过6%的收益率。与共同基金不同，封闭式基金的股份数量是固定的，并在证券交易所交易。根据需求，封闭式基金的交易价格可能高于或低于其净资产值（NAV），即基金债券的价值。

一般来说，你只想在基金以低于NAV的折扣出售时购买。Van Kampen Income Trust和Oppenheimer Multi-Sector Income Trust的折扣均为12%，分别导致5.7%和5.3%的收益率。“这些折扣在年底会变得非常大，因为投资者在某些投资上进行税务损失，”迈阿密的Thomas J. Herzfeld说，他的公司专注于封闭式基金。

这些折扣有助于提高回报。假设一个基金的债券支付5.5%。该基金的每股NAV为10美元，而它恰好以10美元交易。那么收益率将是5.5%。但如果该基金的股份跌至10%的折扣，即9美元，收益率将跃升至6.1%。

并不是所有有折扣的基金都适合。大多数封闭式债券基金都是杠杆型的，这意味着它们借钱购买更多的债券。当利率上升时，这不是一个好的策略，因为债券的价值可能会下降。无杠杆基金可能会受到利率上升的影响，但不会像那些借款过多的基金那样严重。

国际债券

您可以向国外寻求增强您的投资组合收入。在许多国家，收益率本身足够高，可以超过这里的可用收益。波兰兹罗提债券的收益率为6.1%，墨西哥比索债券的收益率为10%。

当然，找到单个兹罗提债券并不是一件容易的事。这就是为什么许多投资者转向国际债券基金以实现多样化和便利。这些基金有三种类型：一些对其货币风险进行对冲，这意味着您只从债券的利息中获利，而不是从货币的变化中获利。其他基金则从不对冲，使得收益暴露于外汇市场的波动之中。现在，这些基金很有吸引力，因为美元疲软。第三种类型允许投资组合经理在他们认为这将提升基金收益时进行对冲。

这就是瑞士信贷全球固定收益基金的策略，该基金的12个月收益率为10.6%。瑞士信贷还通过要求至少65%的资产以美元计价的债务来限制货币波动。这并不难做到，因为许多外国发行人出售美元计价的债券。

新兴市场债务在如今尤其具有吸引力，因为这些国家通常富含价格高昂的商品。例如，Federated International High Income A和AllianceBernstein Emerging Market Debt A正在俄罗斯和巴西寻找机会。十年期俄罗斯美元计价债务的收益率为6.6%，十年期巴西美元计价债务的收益率为8.1%，而可比的美国国债收益率为4.2%。更重要的是，俄罗斯债券非常热门。两家评级机构已经将其视为投资级，预计第三家也将很快跟进。这是一个三连击，应该会为债券创造更多需求——以及更高的价格。

主有限合伙企业/收入信托

主有限合伙企业（MLPS）和收入（或特许权使用费）信托可以为投资者提供高达10个百分点的收益，超过10年期美国国债。MLPs和收入信托主要集中在能源行业，要求将大部分或全部现金流以分配的形式支付出去。两者都不缴纳所得税，因此不存在股息的双重征税问题。投资者通常对高达20%的现金分配支付其常规所得税税率——而不是15%的股息税率。其余约80%的税款通常在投资者出售合伙企业或信托单位之前被递延。然后，收益按15%的资本利得税率征税。

Wachovia证券（WB）的MLP综合指数的中位数收益率为6.4%，该指数由30家能源公司组成。Wachovia的Yves C. Siegel推荐Magellan Midstream Partners LP和MarkWest Energy Partners LP，收益率分别为6.2%和6.6%。

最高的收益率可以在加拿大收入信托中找到。例如，Pengrowth Energy Trust的当前收益率为12.2%，而Vermilion Energy Trust为12.8%。大多数信托以加元支付，如果美元继续贬值，这可能会提供额外的收益。

虽然利率上升对大多数收入投资造成伤害，但这些工具可以通过提高分配来抵消部分下降，Siegel说。当然，这取决于能源价格保持强劲。油价或天然气价格的大幅下跌将限制MLPs和信托的现金流能力。

作者：Toddi Gutner