如何像哈佛一样投资 - 彭博社

正如大多数大学仰望哈佛大学，大多数投资经理也仰望哈佛管理公司，这家为大学管理270亿美元的内部公司。在过去十年中，哈佛的年回报率达到了15.9%，而大型机构基金的中位数仅为10.1%。这一成就产生了额外的122亿美元，几乎与耶鲁大学的整个捐赠基金相当，耶鲁大学是第二富有的大学。MFS投资管理公司的首席投资策略师詹姆斯·斯旺森说：“他们是投资界的米奇·曼特尔。”

哈佛管理公司以一种与普通投资者几乎没有相似之处的公式取得了这一成就。“我们的投资组合中没有多少普通的东西，”首席执行官杰克·R·迈耶说，他在1990年从洛克菲勒基金会来到大学后不久就让大学采用了模型投资组合。今天，它要求将仅15%的基金投资于美国股票，11%投资于传统的美国债券，远低于个人或大多数机构的通常做法。

迈耶的核心策略是大规模的多样化。他和与他合作的175位专业人士在寻找不同行动的投资时，广泛撒网——从私募股权和对冲基金到房地产、商品以及外国股票和债券。哈佛还将与美国股票相同数量的资金投入到外国和新兴市场股票中。它的债券投资组合覆盖了所有领域。“当我说债券时，我不仅仅是指传统的美国债券，”迈耶说。“还包括外国债券、高收益债券、TIPS（国债通胀保护证券）和新兴市场债务。”

多元化策略并不排除巨额投资。梅耶的模型投资组合要求将13%投资于商品——与对冲基金等一起，这是他菜单上第二大类投资。但哈佛对商品的77%的配置投资于木材。“这是我现在最喜欢的资产类别之一，”梅耶说，“因为如果你有一点技能，你可以今天购买木材[并实现]7.5%到8%的年实际回报，假设实际木材价格保持平稳。”他雇佣了三名专业伐木工人，负责选择他购买的森林并帮助管理。

哈佛的影响力带来了其他优势。在过去五年中，它在私募股权方面实现了惊人的28.7%的年回报。这在很大程度上是因为它能够接触到一些最好的私募基金，包括传奇的克莱纳·珀金斯基金，它是第一个机构客户。“每个人都想进入克莱纳·珀金斯基金，但你现在无法进入，”梅耶说。同样，它也能进入顶级对冲基金。它将另外12%投入这些基金，旨在无论股市上涨还是下跌都能产生正回报。

凭借他高薪的专业人士——他的两位债券经理去年各自赚取超过2500万美元——梅耶能够执行超出个人范围的复杂交易。但私人投资者能从哈佛的做法中吸取任何教训吗？

梅耶说他们可以，但应该遵循四个关键原则。首先，“要实现多元化。制定一个看起来有点像我们的投资组合，并涵盖许多资产类别。”第二，“你要保持低费用。”这意味着避免那些最被炒作但昂贵的基金，而选择低成本的指数基金。

与免税的哈佛大学不同，个人还必须密切关注他们投资的税收。“在个人投资中，这并不常见，”梅耶说，“但这会影响你的投资组合应该是什么样子，以及你想要多少周转。”最后，进行长期投资。你永远不知道，采用这种方法你也可能加入红色的行列。

威廉·C·西蒙兹